自上年四季度以来，债券市场上演“复兴运动”。今年上半年，债券型基金业绩表现突出。海通证券数据统计，截至6月30日，上半年债券基金以5.79%的平均回报在各类型基金中居首，其中纯债基金更以6.37%领涨群基，即使在上年沪指暴跌逾21%的背景下，仍实现正回报。债券型基金，尤其是以信用债为主要投资标的的产品被一致看好。
　　多重因素助力债市利好
　　上半年债市高歌猛进后，大家最为关注的是债市未来能否延续上涨趋势。对此于海颖表示，经济增速放缓和通胀降低的市场环境，仍有利于债券市场。此外，结合目前信用债的绝对收益和相对利差水平分析，前者仍处在历史较高水平，部分信用债品种的相对利差水平也是在历史的中位数以上。
　　根据美林投资时钟，当前阶段也适宜债券投资。于海颖分析道：“从国内外经济形势看，经济处于放缓后的复苏期，且预计复苏过程较长。而在复苏周期中，债券类资产收益率可能会在一个相对较长的时间内具有相对吸引力。”
　　纯债严控风险，瞄准信用利差收益
　　个人投资者要想分享债券盛宴，主要是通过储蓄式国债的方式，但是由于储蓄式国债供需结构不均衡，目前的发行量并没有完全满足投资者的需求，因此每期国债额度都比较有限，一面世屡被秒杀。于海颖介绍，目前债券市场整体托管量而言，90%以上的债券品种通过银行间市场交易。由于银行间交易规则中关于投资主体的限制，同时考虑到银行间交易的交易量一般较大，老百姓无法直接参与。因此若普通投资者期望扩展自己的债券投资范围，可考虑借道由专业团队护航的债券基金来分享债券投资盛宴。
　　于海颖指出，银华信用纯债是纯粹意义上的纯债基金，即不参与一级市场新股申购、增发，也不直接在二级市场买入股票、权证等权益类资产，同时也不参与具备一定权益属性的可转债。由于债券票息稳定，长期来看，纯债基金投资风格更加稳健、波动更少。产品明确提出信用债投资的比例规定，就是利用信用债这种高票息和良好的流动性特点为投资者提供更细分化的稳健理财工具。
　　“信用债是稳健型资产中收益较高的品种，相对定存存款和国债等品种，信用债的收益率具有明显优势。”于海颖进一步分析道，目前信用债的收益和信用利差均处于历史较高水平，加之国内信用债市场的持续扩容和违约风险相对较低，信用债券的投资机会将进一步提升。
　　在掘金信用债、安享信用利差的同时，银华纯债信用债还将利用回购融资操作追求超额收益。于海颖介绍，在综合考虑债券品种的票息收入和融资成本，并在控制组合整体风险的基础上，当回购利率低于债券收益率时，买入收益率高于回购成本的债券，通过回购融资操作来博取超额收益，从而获得杠杆放大收益，进而提升整体组合的收益率水平。
　　从近几年来的基金业绩表现看，包括货币基金、纯债基金、保本基金在内的债券投资品种，都是连续几年跑赢市场，并且提供正收益，波动比较小，能满足收益稳定、风险可控这类投资需求。初步统计，2008～2011年，如果考虑杠杆操作，债券指数的年化投资收益为6%左右。综合考虑债券投资的风险收益要素，债券基金座位低风险中等收益的品种，也契合了投资者稳健增值的需求。
　　于海颖，经济学硕士。曾供职于北方国际信托投资股份有限公司、光大保德信基金管理公司。2010年11月加盟银华基金管理有限公司，现任银华货币市场基金、银华永祥保本混合型基金经理、银华纯债信用债基拟任基金经理