【摘 要】
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本文选取820家地方融资平台自2005—2013年的财务数据,采用利息保障倍数作为信用风险度量的指标,分别设定利息保障倍数为1、3、5三种情景作为判定违约的临界值,基于CPV信用风
【机 构】
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对外经济贸易大学金融学院,国开金融有限责任公司
【基金项目】
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教育部人文社会科学研究规划基金项目“地方政府融资平台违约率的估算与风险防范——基于宏观压力测试的研究”(12YJA790114);国家社会科学基金项目“地方融资平台信用风险压力测试研究”(12BGL023)
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本文选取820家地方融资平台自2005—2013年的财务数据,采用利息保障倍数作为信用风险度量的指标,分别设定利息保障倍数为1、3、5三种情景作为判定违约的临界值,基于CPV信用风险模型,将GDP增长率、贷款利率、政府收支缺口率作为压力测试因子,运用历史情景分析法进行宏观压力测试。测试结果表明:在宏观经济受到轻度冲击时,地方融资平台的潜在违约率介于4.63%~48.33%之间;在宏观经济受到中度冲击时,地方融资平台的潜在违约率会上升至10.17%~71.88%之间;在宏观经济受到重度冲击时,地方融资平台的潜在违约率进一步上升至15.48%~81.88%之间。
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