在资本市场上，有人认为陈峰是资本运作的高手，有人在探究陈峰的产融结合发展模式，海航旗下共有8家上市公司、20多支基金，拥有租赁、信托、保险、银行、证券、基金、融资担保全金融牌照，庞大的金融资产是怎样和其实业相结合的呢？也有人在好奇，海航近年来如此大手笔的并购，资金从何而来？

抓住所有资本机会

　　对于海航来说，资本无疑为其实业发展提出了巨大动力。海航的凶猛扩张，给外界的印象充满“饥饿感”。但陈峰却认为海航是“以无我的心态”来做事，“只问因，不问果，因上努力，果上随缘。”
　　然而，海航高速扩张之因是什么？创业者之一的海航集团首席执行官李先华的看法是，海航自诞生之日，便走了一条与国内民航企业完全不一样的路，作为中国第一家非国有的航空公司，海航从一开始就与市场、与资本紧密相连。
　　因为靠海南省融资不现实，靠银行贷款又没有抵押，拿到了民航总局颁发的经营许可证之后，海航便开始了第一轮融资。1992年，国家对股份制暂时还没有明确的指导性文件，当时海航便开始尝试自称叫“内联股份制”的融资模式，也就是现在通常所说的私募。
　　在此后不长时间，国家体改委出台了《股份公司暂行条例》、《有限责任公司暂行条例》，允许企业组建股份公司，在社会上募集资金。于是，海航抓住机遇，进行企业股份制改造，募集了2.5亿元资金，很快于1993年在全国证券交易自动报价系统（STAQ）上市。
　　凭着这笔2.5亿元的资金，海航此后又获得了6亿元贷款，购买了两架飞机。从此，海航走上了依靠外部融资的金融化发展道路。海航的定向募集，使海航获得了发展的第一桶金，而此后，基本上每两年有一次资本运作。
　　与国内外资本市场成功对接，为海航的扩张提供了资金保障，使海航的资产规模呈现几何级数的增长。海航“几乎抓住了中国资本市场的所有机会，法人股、STAQ系统上市股、A股、B股、外资股、H股，整个儿是中国股票大全！”一位业内人士如此评价。

海航的发家史——差点儿胎死腹中

　　几年前，陈峰曾行走于名山大川之间，不免遇到一些武林门派，虽然只是切磋，陈峰喜欢那种感觉。相对而言，商场上的拼杀，则更多的是生死。谁能想到正是20年前的那场生死之战才有了今天的海航，又有谁知道，被人称为“陈疯子”的陈峰和他的一干兄弟，曾经是那么的无助。
　　下海创业，是那一代人的梦想，陈峰和他的兄弟们当年放弃了国家机关的铁饭碗。
　　“哪一年家里可以装一部电话，哪一年局里能够给我派车，我都能算得出来，当一个人把自己的未来看得特别清楚的时候，就觉得特没劲。”李先华回忆起当年的往事，仍颇有感慨，“机关里很难实现人生价值，所以当时我们这帮人就有想做一番事业的冲动。”
　　1989年，陈峰率先离开北京，来到海南。
　　采访中，陈峰常常提到“机缘”二字，而当初海航的成立，也是“机缘”巧合。一次偶然的机会，时任海南省省长的刘剑锋找到陈峰，希望能够借助陈峰多年的航空管理经验，帮助海南建立起自己的航空公司。
　　1990年，海南有600万人口，没有一家航空公司，而当时的台湾，2000多万人口，有6家航空公司，差距虽大，但也从另一个方面说明市场需求巨大。
　　得到海南省政府的“批文”，陈峰发出了“英雄帖”，召集了在北京的“兄弟”，王健、李箐、陈文理等其他三位创业者先后加入。
　　当时海南省一年的财政收入只有3个多亿，发工资都很困难，需要中央补贴，拿出1000万来办航空，是很有魄力的。问题是，虽然省政府觉得很多了，但是对于办航空公司来说，远远不够，当时购买一架波音737需要3亿元。更不用说办一家能够和汉莎相媲美的航空公司。
　　资金尚未解决，同行的挤压却抢先一步。海南巨大的开发潜力和旅游资源，无疑让所有航空公司都垂涎三尺，听说海南要自己兴办航空公司的时候，一家大型航空公司感到了身边的威胁。
　　“当时他们看到我们这帮人还有点儿血性，日夜琢磨着把包机飞起来，勾画着一个海南航空业美好的蓝图，就想到要把它扼杀在摇篮之中。如果我是那家航空公司的老总，我也会这么做。”陈锋回忆说。
　　于是，这家公司开始游说海南省政府：一、要办航空公司需要钱，可是省政府没有钱；二、管理一旦出现问题，摔下来一架飞机，说不好连领导的乌纱帽都会有问题。然后，这家航空公司提出，与其省政府自己办，不如由这家航空公司在海南成立分公司，给海南调配十几架飞机，把航线开起来。
　　这家航空公司的游说，最终打动了海南省政府，双方签订了合作协议。但是公开之前，并没有告知还在一心创办海航的陈峰等人。
　　事后，陈峰得知，协议里对陈峰等一干人马，约定是“量才录用”。但是对手的傲慢却给了陈峰等人一次翻盘的机会。
　　“他们以为一枪把我們都打死了，哪知道我们躺了一会儿，擦干身上的血迹又重新站起来了。从那时候起，海航就开始出现在中国的民航江湖。”创业者之一的李先华回忆这段往事的时候，如此调侃。
　　起于草莽，创立之初就充满波折，这让海航创业者从伊始就具有危机意识，而这或许也塑造了海航不断扩张的基因。“我们深知中国国情的每一个环节，用中国文化的智慧，抓住发展的每一次机会。”陈峰如此总结海航的创业故事。