国内目前规模最大的综合类证券公司申银万国2006年12月发布的一份债市投资者调查结果显示，投资者对2007年进一步出台紧缩性货币政策的预期几乎达成了共识。绝大部分投资者认为央行将在2007年第二季度集中出台紧缩性货币政策。
　　
　　投资者预期二季度紧缩
　　
　　申银万国研究所这次的调查对象主要以机构投资者为主，基本涵盖了国内的商业银行、保险公司和基金公司。
　　调查显示，26％的投资者认为紧缩政策将在2007年一季度推出，而59％的投资者预期紧缩政策将集中在二季度出台，只有9％和3％的投资者认为紧缩货币政策或在三季度和四季度出台。
　　在紧缩工具选择方面，14％的投资者预期2007年的存款準备金率维持不变，86％的调查对象预期会继续上调，40％的投资者认为存款准备金率会在年内上调两次。
　　在加息方面，52％的投资者预期2007年内央行将会加息一次，没有人选择会加息两次。根据以往经验，投资者普遍认为央行的加息并不具备连续性。
　　在货币市场方面，58％的人认为2007年一年期央行票据的合理波动区间在2．5％至2．8％之间。17％的投资者预期一年期央票超过2．8％，认为一年期央票低于2．3％只占8％。
　　机构投资者对2007年债市的资金情况仍相当乐观，83％的投资者预期资金面将保持整体宽松，只有13％的调查者认为资金面偏紧。
　　在宏观经济形势方面，大部分投资者认为通胀压力不会很大，物价涨幅不大。61％的投资者预期2007年的CPI涨幅区间为1．5％至2％，22％的投资者预期超过2％，而只有11％的人认为涨幅在1％至1．5％。
　　在整体经济运行方面，73％的投资者认为2007年经济增速整体温和回落。对全年经济表现的预期，56％的投资者认为会前高后低，17％的投资者预期前低后高。
　　
　　央行担心通胀随时抬头
　　
　　在2006年12月11日召开的年度财经年会上，央行行长周小川提到：“虽然目前CPI价格指数还不错，国内通胀水平比较低，但央行仍然担忧通货膨胀随时可能抬头。”
　　周小川认为，导致通货膨胀有多方面原因，如全球经济变化等因素对物价也将带来影响。居民消费价格指数CPI并不是衡量通货膨胀的惟一指标，有时物价上涨也可能会通过其他方面体现出来，央行在制定货币政策时都要考虑这些因素。
　　除此以外，周小川还对国内高居不下的储蓄率表示担忧，“高储蓄率的状态已经超过了我们预想的范围，目前我国的储蓄率比亚洲金融危机时提高了10个百分点。”眼下的高储蓄率使得新投资不断涌现，促进出口，但也造成部分行业产能过剩，带来价格下行的压力。
　　周小川同时表示，目前货币政策还不适宜以控制通货膨胀为调控目标，现在主要是要做到稳定货币，保持低通货膨胀。
　　央行还将在2007年适度控制货币信贷的总量，央行副行长苏宁在2006年12月10日参加由国务院发展研究中心信息中心举办的“2007年中国经济形势解析高层报告会”上表示，央行2007年将继续适度控制总量，针对当前经济运行中存在的根本性问题和突出矛盾，适度调控货币信贷总量，保持货币信贷平稳的增长。
　　要达到这样的目标，就要灵活运用公开市场操作等各种货币政策工具，适时调节市场流动性，合理控制货币信贷增长，保持总量平衡；同时要进一步完善汇率形成机制，适当增强人民币汇率弹性，适当加大资本项目下可兑换的改革力度。
　　编辑：舒　迎