投资要点：1、主业增长态势良好，成本控制能力也较为优秀；2、三季度以来，基金继续保持对食品饮料上市公司的较高仓位。
　　
　　2011年前三季度行业运行良好，上市公司整体经营业绩优异，主业增长是净利润增量的主要来源。这符合我们之前的判断，而盈利能力提升和费用控制对前三季度的净利润贡献明显增加。
　　主业增长良好，成本控制能力优秀。2011年1-5月，食品饮料规模以上企业经营数据表现良好，除部分行业，销售收入增速都有不同程度提升，但由于成本压力加大，啤酒板块、软饮料制造板块、速冻食品板块、罐头制造板块和制糖业板块的毛利率出现不同程度下降。2011年前三季度，食品饮料行业全部上市公司实现收入和净利润2105亿元和283亿元，同比分别增长25.32%和40.52%，毛利率上升1.94个百分点，净利率和ROE同比上升1.45和1.13个百分点。
　　三季度基金继续重仓增持食品饮料公司。白酒行业优质公司具备长期投资价值，前三季度，13家白酒上市公司合计的收入和净利润同比增长47%和54%，虽然第三季度增速略有下降，但增速仍然可观。啤酒行业竞争加剧，前三季度啤酒上市公司净利润增速低于收入增速，主要原因是成本提高导致的毛利率下滑，我们预计啤酒行业的销量和利润增速将处于相对较低的水平，明年成本压力有望逐步缓解。休闲食品公司的成本下降将是最大的看点之一，相关公司业绩将受益于毛利率的上升。
　　三季度以来，基金对食品饮料公司的仓位明显增加。继续关注白酒股，重点配置大众品，如古井贡酒、金种子酒等。另外也建议将投资重点更多地转向大众消费品行业，特别是受益于成本下降的行业值得重点关注，如洽洽食品、好想你等。