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A股只有两种股票，一种叫次新股，一种叫其它股。次新股的上涨逻辑至今仍是A股市场的一个谜团。
有一种说法，叫做次新板又叫妖股板；有一种担忧，那就是次新股总有一天会变老，悬在天上的估值怎么办？更有一种忧虑，从2019年8月开始，每月解禁市值都在千亿元以上。
次新板又叫妖股板
喜欢炒妖股的投资者，在过去一年多的时间里都不用费力筛选个股，只要直接在次新股板块里开找就是了，因为这个板块在收集新上市个股之余，又是2017年以来最大的妖股集中营。
从WIND次新股指数来看，从年内低点2017年1月17日开始，次新股指数几乎是以标准的45度效率一路向上，直到前天才开始有所受挫，最高涨幅一度达到32.92%，足以秒杀任何板块的一般个股，而同期的上证指数只有4.57%的涨幅。
如果这一上涨速度可以在2017年全年持续，不难想见，次新股投资者的收益将远超2015年的快牛行情， 甚至还将超过2006-2007年的超级历史牛市行情。
个股方面， 2017年内涨幅最高纪录保持者是至纯科技，这只个股从今年1月13日上市以来累计涨幅达到916.47%，其次是1月10日上市的万里马，年内涨幅达到623.3%，同样涨幅较大的还包括立昂技术和康泰生物，年内涨幅分别达到600.46%和573.21%。
不过，知名度最大的次新股应该是张家港行，这只银行股上市后股价从5元多一路冲击到了30.51元，个股市盈率达到77.3倍，涨势凌厉得让人怀疑这是不是买了假银行股。更为“上天”的是，张家港行最大涨幅不是开板前，而是在开板后，投资者如果在张家港行开板后介入，仍将能够获得182%的投资收益。
张家港行的出现，让许多保守的次新股投资者有些犯晕，银行股也有今天？是的，因为新上市的银行股的不叫银行股，叫次新股；新上市的券商股不叫券商股，也叫次新股。考虑到次新股过往的妖孽程度，一些投资者一度反思，“要不，干脆次新股单独一个板块得了？”
10只股票里就有一只次新股
次新股的上涨逻辑至今仍是A股市场的一个谜团，似乎谁都能够说上几个理由，又似乎谁也难以说清楚这里面的真正道理。
是因为新上市的个股拥有特殊的稀缺性吗？
一组数据就可以表明。截至6月27日，今年共发行了244只新股，超过去年全年发行新股数量，去年发行的数量是227家。
去年前7个月只发行了74只，从8月份开始IPO发行提速，8月份之后平均每个月发行新股的数量达到了30.6家。2017年新股发行继续提速，截至6月27日，今年平均每月发行家数是40.6家，平均每周发行13只新股。IPO常态化进程仍在稳步推进。
据统计，A股市场现在已经拥有上市不足一年的个股占全体A股的11.35%——随机买9只A股，就有1只是次新股。如果后续IPO发行继续保持高速，次新股板块说不定有望成为A股最大板块。
这是因为次新股上市时价格偏低，有估值优势吗？77倍市盈率的张家港行表示不服。截至目前，WIND次新股指数的指数市盈率已经达到38.2倍，指数市净率也达到3.98倍，似乎也没看到任何估值优势的地方。
次新股疯狂的背后，是市场适应IPO新政后的制度套利，还只是又一次群体狂热下的预言自我实现？市场参与者又该如何解释这种狂热？
当前市场中最为常见的一种观点是，对次新股应该进行单独板块估值，即放弃传统的行业估值对标或现金流折现模型，而是采取所谓的“次新股单独一个板块”——这是如此特殊的一个市场现象，以至于原有行业划分不足以解释。这样，既可解释张家港行的例子，也可以对其他新股的未来涨幅进行预测。
上述“新股享受高估值，老股只能低估值”邏辑，从市场估值出发，又回归到了市场表现，似乎很有道理，也能够适应当前的市场预期，但即便我们承认上述逻辑的正确性，也会不难发现这一逻辑隐含着一个可怕后果，即新股终将变老股，任何一只次新股都将经历从高估值到低估值的痛苦。
毕竟，新股终成变老股，当那一天来临，悬在天上的估值怎么办？正如华泰联合刘晓丹所说，从某种意义上来讲，希望市场走到这样一个拐点，就是新股不败的神话被打破，出现新股破发或者发行失败的现象，这将意味着证券化管制的红利彻底消失。
刘晓丹认为，新股破发甚至发行失败，才是新股IPO改革的成功标志。站在一级市场的角度，大量的次新股破发，以及新股发行市盈率在23倍可能也发不出去的时候，这个市场才是调整到位了。
2.89万亿元限售股待解禁
不管次新股的上涨逻辑是什么，次新股在给大家带来“全面抽奖”游戏的同时，也确确实实带来了万亿元市值的限售股，而其中有2.89万亿元市值将在未来三年陆续解禁。
新股发行真的是一个全民“免费抽奖”游戏吗？
在单个投资者眼中或许是，毕竟参与成本为零、收益却上不封顶；但就A股市场全体参与者来看，剔除公司经营成果，A股市场不可能存在零代价的造富模型，而未来要支付的代价之一，除了快速消耗的估值热情，还有陆续杀到的万亿限售市值。
据统计，2016年以来，A股市场共计上市359只新股，这些个股将在未来三年陆续解禁1042.10亿股，以目前股价估算，待解禁市值合计达到2.89万亿元。未来较大的新股解禁潮将发生在8月份，将解禁650.05亿元，而从2019年8月开始，每月的解禁市值都在千亿元以上。
新股解禁后会大规模减持吗？或许会，或许不会，但现在已经出现了新股解禁后的减持记录。据统计，今年以来，已经有20只2016年后上市的个股出现重要股东减持记录，即包括董监高及其直属亲属在内的有披露义务的股东，曾在今年对新股进行了减持，累计减持股数905.75万股，减持市值达到4.15亿元。
有一种说法，叫做次新板又叫妖股板；有一种担忧，那就是次新股总有一天会变老，悬在天上的估值怎么办？更有一种忧虑，从2019年8月开始，每月解禁市值都在千亿元以上。
次新板又叫妖股板
喜欢炒妖股的投资者，在过去一年多的时间里都不用费力筛选个股，只要直接在次新股板块里开找就是了，因为这个板块在收集新上市个股之余，又是2017年以来最大的妖股集中营。
从WIND次新股指数来看，从年内低点2017年1月17日开始，次新股指数几乎是以标准的45度效率一路向上，直到前天才开始有所受挫，最高涨幅一度达到32.92%，足以秒杀任何板块的一般个股，而同期的上证指数只有4.57%的涨幅。
如果这一上涨速度可以在2017年全年持续，不难想见，次新股投资者的收益将远超2015年的快牛行情， 甚至还将超过2006-2007年的超级历史牛市行情。
个股方面， 2017年内涨幅最高纪录保持者是至纯科技，这只个股从今年1月13日上市以来累计涨幅达到916.47%，其次是1月10日上市的万里马，年内涨幅达到623.3%，同样涨幅较大的还包括立昂技术和康泰生物，年内涨幅分别达到600.46%和573.21%。
不过，知名度最大的次新股应该是张家港行，这只银行股上市后股价从5元多一路冲击到了30.51元，个股市盈率达到77.3倍，涨势凌厉得让人怀疑这是不是买了假银行股。更为“上天”的是，张家港行最大涨幅不是开板前，而是在开板后，投资者如果在张家港行开板后介入，仍将能够获得182%的投资收益。
张家港行的出现，让许多保守的次新股投资者有些犯晕，银行股也有今天？是的，因为新上市的银行股的不叫银行股，叫次新股；新上市的券商股不叫券商股，也叫次新股。考虑到次新股过往的妖孽程度，一些投资者一度反思，“要不，干脆次新股单独一个板块得了？”
10只股票里就有一只次新股
次新股的上涨逻辑至今仍是A股市场的一个谜团，似乎谁都能够说上几个理由，又似乎谁也难以说清楚这里面的真正道理。
是因为新上市的个股拥有特殊的稀缺性吗？
一组数据就可以表明。截至6月27日，今年共发行了244只新股，超过去年全年发行新股数量，去年发行的数量是227家。
去年前7个月只发行了74只，从8月份开始IPO发行提速，8月份之后平均每个月发行新股的数量达到了30.6家。2017年新股发行继续提速，截至6月27日，今年平均每月发行家数是40.6家，平均每周发行13只新股。IPO常态化进程仍在稳步推进。
据统计，A股市场现在已经拥有上市不足一年的个股占全体A股的11.35%——随机买9只A股，就有1只是次新股。如果后续IPO发行继续保持高速，次新股板块说不定有望成为A股最大板块。
这是因为次新股上市时价格偏低，有估值优势吗？77倍市盈率的张家港行表示不服。截至目前，WIND次新股指数的指数市盈率已经达到38.2倍，指数市净率也达到3.98倍，似乎也没看到任何估值优势的地方。
次新股疯狂的背后，是市场适应IPO新政后的制度套利，还只是又一次群体狂热下的预言自我实现？市场参与者又该如何解释这种狂热？
当前市场中最为常见的一种观点是，对次新股应该进行单独板块估值，即放弃传统的行业估值对标或现金流折现模型，而是采取所谓的“次新股单独一个板块”——这是如此特殊的一个市场现象，以至于原有行业划分不足以解释。这样，既可解释张家港行的例子，也可以对其他新股的未来涨幅进行预测。
上述“新股享受高估值，老股只能低估值”邏辑，从市场估值出发，又回归到了市场表现，似乎很有道理，也能够适应当前的市场预期，但即便我们承认上述逻辑的正确性，也会不难发现这一逻辑隐含着一个可怕后果，即新股终将变老股，任何一只次新股都将经历从高估值到低估值的痛苦。
毕竟，新股终成变老股，当那一天来临，悬在天上的估值怎么办？正如华泰联合刘晓丹所说，从某种意义上来讲，希望市场走到这样一个拐点，就是新股不败的神话被打破，出现新股破发或者发行失败的现象，这将意味着证券化管制的红利彻底消失。
刘晓丹认为，新股破发甚至发行失败，才是新股IPO改革的成功标志。站在一级市场的角度，大量的次新股破发，以及新股发行市盈率在23倍可能也发不出去的时候，这个市场才是调整到位了。
2.89万亿元限售股待解禁
不管次新股的上涨逻辑是什么，次新股在给大家带来“全面抽奖”游戏的同时，也确确实实带来了万亿元市值的限售股，而其中有2.89万亿元市值将在未来三年陆续解禁。
新股发行真的是一个全民“免费抽奖”游戏吗？
在单个投资者眼中或许是，毕竟参与成本为零、收益却上不封顶；但就A股市场全体参与者来看，剔除公司经营成果，A股市场不可能存在零代价的造富模型，而未来要支付的代价之一，除了快速消耗的估值热情，还有陆续杀到的万亿限售市值。
据统计，2016年以来，A股市场共计上市359只新股，这些个股将在未来三年陆续解禁1042.10亿股，以目前股价估算，待解禁市值合计达到2.89万亿元。未来较大的新股解禁潮将发生在8月份，将解禁650.05亿元，而从2019年8月开始，每月的解禁市值都在千亿元以上。
新股解禁后会大规模减持吗？或许会，或许不会，但现在已经出现了新股解禁后的减持记录。据统计，今年以来，已经有20只2016年后上市的个股出现重要股东减持记录，即包括董监高及其直属亲属在内的有披露义务的股东，曾在今年对新股进行了减持，累计减持股数905.75万股，减持市值达到4.15亿元。