不出意料，最新出炉的数据显示，5月份中国制造业采购经理指数PMI为52.0%，环比下降0.9个百分点，连续第二个月出现回落。尽管高于市场普遍预期，但创下9个月以来新低的PMI数据依然给经济前景蒙上一丝阴影。
　　同时，进口指数、新出口订单指数均出现小幅下滑。 一方面源于中国经济内需的回落，另一方面，海外经济的不如人意也限制了出口，日本大地震对产业链的影响亦逐步显现。
　　美国一系列经济数据的疲弱使得市场愈加谨慎，美国房地产市场的“二次探底”，还引发了国内是否“去美国抄底房地产”的争论。
　　股市艰难的在2700点附近挣扎。还是那句话：这一切不是原本就想达到的目标吗？
　　收回流动性，调整经济结构，必然引发的经济增速下降切实发生的时候，不是那么好受。要坚持过去，无非是信心，耐心。
　　信心这东西，仁者见仁。如果不是乐观的认为股市长期的向上趋势，也就没有必要来玩这一票了。
　　耐心，其实反而是短期的东西，看自己认为这段调整的日子能磨蹭多久。
　　现在的通胀，似乎顽固不化。最低工资标准提升、粮食收购价格提高，都是内生性因素。全球流动性泛滥、国际局势不稳导致大宗商品价格上涨是外围因素。
　　这都决定了本轮通胀的结束不会很快，至少在今年，4.5％的底线能否保住亦是问号。
　　不仅仅是中国，主要的新兴市场国家，如金砖四国的通胀都在高位。俄罗斯的物价水平达到9.6％，印度为8.82％，巴西也达到6.5％，连南非的物价水平自2010年下半年以来也呈现初逐步上升的趋势。
　　在整体新兴市场都在“不得不”持续紧缩状态下，全球的需求和贸易都将受到直接影响。就如在中国的紧缩政策和经济增速下滑影响下，国际大宗商品的价格已经失去一个重量级炒作题材。
　　事实上，之前的中国已在隐约中成了“拯救”全球经济的猛药——只要中国政府不断砸钱，保持旺盛的消费力，全球经济都会被顺势拉起。
　　而如今，中国经济的药已经吃到不能再吃，先自救要紧吧。于是全球经济现在已没有一个领跑者，钱不能去欧美，不能去新兴市场，如果连中国也不能去，去哪里？
　　这个时候，似乎只能观望和等待。
　　等待的不仅仅是经济，还有在换届选举中越来越热烈的“社会管理”活动。在此基础上，大的动荡会出现吗？似乎概率很小。
　　对于股市来说，不管其中有多少炒作因素，最终还是要落到企业自身上。所有人都在等待着市场对于企业盈利预测的整体下调。
　　这一步，企业也不得不走。提高技术效率、组织效率，创新商业模式，谁能在资金干涸的市场中前行，谁便笑到最后。
　　这同时也是令人纠结的一点。在资金面上，缺少支持的永远是中小企业、民营企业。他们在双重恶劣的环境下有多少能够存活，令人担忧。
　　另一方面，大型国企并不缺钱，因而盈利也依然保持稳定增长——这也是股市的价值中枢尚能稳定的原因。
　　我希望国企可以降到和中小企业同样的层面上面临挑战和竞争，以便让真正的优秀企业成长，从而支撑未来的中国经济。但又担忧一旦如此，股市的估值下滑程度已不是现在的市场10％、20％的调整就可以消化的了。
　　目前的股市没有赚钱效应，大笔的资金又无处可去。银行的理财产品比股票基金更有吸引力。楼市也依然坚挺，更有大笔资金试图全球“扫楼”——香港的地产已被内地客大力支撑。
　　但不管是内地的楼市还是香港的楼市，或许未来上升空间依然存在，但作为投资相信安全性都已相当之低。
　　全球范围内流动性回收已是肯定，欧洲债务危机，地区政局动荡等因素如果突然升级，再次演变为“黑天鹅”（今年以来利比亚政局、日本地震等事件已见证，市场永远无法预料），资金去杠杆化，首当其中的便是房地产。
　　更何况，在目前所有人都相信房地产依然是最保值、增值的投资标的时，如同所有人在6000点都认为股市可以上到10000点一样，怕是疯狂不了太久了。
　　如果我乐观一点，认为转型的步伐能够实现，那么是需要好好挑拣好企业的时候。如果我保守一点，认为大型企业的盈利增长不会受到影响，那么股市的下跌已反应经济增速下滑。这时候的股市似乎比楼市更值得关注。