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摘 要：2015年6月底开始试点的商业车险费率市场化改革试点项目已基本完成，车险二次费率改革已于2017年6月正式拉开序幕，车险竞争日益激烈，单车保费持续下降，综合费用率持续攀升。财产保险公司的经营重点从保规模转为调结构，财产保险行业逐步建立市场发展的长效机制;从监管到企业，陆续转变以往规模先行的发展模式转而注重提升自身服务品质;严峻的市场竞争倒逼保险管理人员在精准化数据分析的基础上，建立一套科学的指标体系，努力提高对未来的预测分析能力，力争改善车险业务目前的不利局面。随着《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的正式施行，经济增加值（即EVA）成为中央企业业绩考核的核心指标。但作为一种好的管理理念，需要与传统分析方法结合才能更好地在实践中发挥作用。近年来，随着保险公司资本的多元化，作为其股东迫切地需求一种直观有效的价值分析体系来监控和提升保险公司的经营绩效。
关键词：车险 经营绩效 EVA
一、研究意义
在保险业即将到来的商业车险三次费改的大背景下，诸多的产险类公司都要设立一套科学规范、行之有效的车险业务经营业绩评估系统，这将有利于公司可以更快、更好、更全面的去监控公司实际的运行情况和状态，进而及时的做出转变和更改，与此同时也会提升车险条线运作的效率，详细真实的反映出公司在日常经营中出现的问题和矛盾，不断的提升公司面对风险的抵御能力，提升公司赚取利润、创造价值的能力。本文综合考虑国内外理论研究成果和财产保险行业实际，将EVA管理理念应用到实际的经营过程中去，不断地调整使其适用于财产保险公司经营业绩评估的需要。同时为更好地对财产保险公司经营绩效的财务指标进行评价，本文将EVA与传统杜邦分析法进行结合，克服两种理论体系各自的优缺点，探讨了传统杜邦分析法和EVA价值体系结合使用的必要性和可行性。最终将EVA引入传统杜邦分析法中，形成以权益资本EVA率为核心的修正后的杜邦分析体系。
二、构建修正后杜邦分析体系
本文从财产保险公司的经营实际出发，构建以权益资本EVA率为核心的杜邦分析体系，就是将权益资本EVA率取代传统杜邦分析体系中的净资产收益率（即ROE），进而把权益资本EVA率列为修正后杜邦分析体系的重要关键指标，然后基于这个层面之上开始递进进行逐级解析，确保财务指标分子分母在逻辑上一致。权益资本EVA率指标等于EVA值除以所有者权益，将传统杜邦分析理论中关键指标的净资产收益率当中的计算方式中的分子改变为EVA数值，因为EVA的数值相较于传统净利润指标，包括了债务资本成本和股东资本成本，更具有全面性。修正后的杜邦分析图如下所示：
由于财产保险公司具有的特殊经营模式，在确认保费的时并不会对所有保费的收入负全部责任，只是依照时间的延长逐步地承担保险责任，因而公司在确认收入时应该按保险责任的发生时间逐步确认收入，即已赚保费的概念，从而实现收益与成本的匹配。根据上述公式可以看出，权益资本EVA率的主要影响因素是已赚保费EVA率、调整后资本周转率和调整后权益乘数的高低直接关联。已赚保费EVA率是指每单位的已赚保费所带来的的经济增加值的变化，已赚保费EVA率的值越高则说明财险公司的盈利能力和价值增值能力越强;调整后资本周转率反映了财产保险公司的资金周转效率，反映了财产保险公司在资产管理方面能力的强弱;调整后权益乘数体现了财产保险公司资本总额和股东权益存在的关系。
三、权益资本EVA率计算指标的调整
在运用EVA对财产保险公司的经营绩效进行分析的过程中，有必要结合经营实际对相关财务会计科目进行相应调整，以确保符合财产保险公司的运作模式。根据上述权益资本EVA率的计算公式，如果要得出一家公司的EVA数值大小，可以通过计算其已赚保费EVA率、调整后资本周转率、调整后权益乘数三个指标。传统杜邦分析体系中净利润指标只扣除了债务资本而没有考虑股权资本的影响，债务资本分有息负债和无息负债，不是所有的债务资本都会产生成本，因此根据通用会计准则进行编制的财务报表数据不能有效的反映出一家财产保险公司实际的经营状况。本文具体对影响权益资本EVA率的三个指标的调整如下：
1.税后净经营利润（NOPAT）
首先，对于债务成本的调整。我们知道在经济增加值的计算方式中，会将所有债务的资本成本总额和股权的资本成本总额作为扣减项目，此外在计算净利润也已经扣除了利息成本的支出总数，这样债务成本就会被减去2次。因此我们计算财产保险公司税后净经营利润的时，要考虑到这部分的影响。
其次，對于各类会计准备金的调整。依照企业会计准则中谨慎性原则的要求，企业不得高估资产和收益，不得低估负债和损失。在编制财务报表时，基于财务风险存在的不确定性，企业需要充分地计提各项减值准备及相应的资产减值损失。减值准备的计提直接减少了财产保险公司的净利润总额，不能真实有效地反馈出财险公司的经营状态。在计算税后净经营利润时应把相应的会计准备变化值或者说资产减值损失的数额直接在净利润中进行冲抵。另外，由于财产保险公司的风险特性，会有一些比较特殊的准备金提取，主要包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、长期责任的准备金额、巨灾朱被禁等。这些准备金中未到期和长期责任准备金是财产保险公司在计算收入时候考虑的未来负债，未决赔款准备金是财产保险公司暂时没有发生又基本确定将要的成本，以上准备金均不得冲回，否则无法合理确定其经营和盈利情况。
其次，企业营业外收入及支出项的调整。营业外的收入和支出是每个企业非日常活动中发生的，和企业营业收入和支出没有太大的关联，也无法实际的反映出企业当前的经营情况和能力，所以在计算净利润的时候要将该部分予以抵消。
最后，递延所得税项目的调整。基于税收政策同会计计量的方式不一样，会使得账面价值和计税价格存在从而产生了递延所得税。递延所得税可分为递延所得税资产和递延所得税负债。为有效地反应财产保险公司真实的经营情况而在具体的计算中，在净利润的基础上增加递延所得税负债，减少递延所得税资产产生的金额。 我们整理出税后净经营利润的计算公式如下：税后净经营利润=税后净利润+债券利息支出额×（1-所得税税率）+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额
2.资本总额（TC）。我们在计算EVA值时考虑的资本成本，包括股东投入的权益资本和债权人投入的债务成本。财产保险公司的资本结构也相应分为债务资本和股权资本。
第一，債务资本。它是指所有计息负债，如短期和长期借款，不包括短期免息负债。应付职工薪酬、应交税金、应付赔付款、应付手续费及佣金支出、预收保费等属于无息负债，应从资本（负债）总额中剔除该部分的影响。
第二，权益资本。对一般的财产保险公司来讲，在具体得出权益资本的时候，要先得出应收保费的坏账准备，然后在计算资产减值的集体准备。另外对于公司营业外收支净额，由于其无法真实反应经营水平，要在股东权益中减去。调整后资本总额的公式为：
资本总额（NA）=债务资本+股东权益+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额
综上，我们得出以下计算式：EVA=[净利润+债券利息支出额×（1-所得税税率）+当年计提的资产减值损失-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额]-[债券资本 债券资本成本率×（1-所得税税率）+股权资本×股权资本成本率]
由于债务资本成本的抵消，要计算权益资本EVA率，我们可以认为要计算出EVA值，就是要计算三大指标如下：
调整后的税后净经营利润（NOPAT）=税后净利润+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额
调整后的资本总额（TC）=股东权益+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化。
调整后的加权平均资本成本率（WACC）=股权资本成本率
3.引入EVA的杜邦分析体系的优势
引入EVA的杜邦分析体系既可以应用EVA的管理思想全面考虑企业的经营成本，又可以实现对关键性指标权益资本EVA率的层层递进式分解，更加有效地保证了数据分析的全面性，填补了以往的单独使用一种分析方法的漏洞和不足。具体来讲，调整后的杜邦分析体系具有以下特征。
其一，修正后杜邦分析体系可以有效地解决以往传统杜邦分析系统中存在的指标分母和分子不能正确对应的问题。EVA是扣除权益资本成本之后计算得到的，依照公司实际的运营状态可以对相应的资本总额及时的调节，这样才能得出切合实际符合理论逻辑性的要求，真实合理地体现财产保险公司获得价值增值的能力。其二，修正后杜邦分析体系可以精准地提供符合企业真实情形的财务杠杆。而在这个系统中存在分别有息债务和无息债务两种，因为无息债务没有存在相关联的利息费用，也不存在任何的杠杆作用，就不能纳入财务杠杆的计算中。而有息债务和股东权益相除可以产生更贴近真实的财务杠杆，可以为公司以后的筹资或者资本决策提供更有价值的参照。其三，修正后杜邦分析体系可以有效的减少管理者的时间成本和支出。因它以EVA管理理念为主导，企业的中高级领导在公司的日常管理和经营中应用此价值观，可以帮助企业管理者在以后的处理矛盾和问题上更好的倾向于投资方的立场考虑问题，可解决两个层级的沟通不畅的带来的问题，减少或者降低管理者的时间成本。降低成本就是变相的提升了经济利润，可以更好的实现企业经济利益最大化的目标。
四、结语
作为财险企业的股东，迫切寻求一种新的管理手段和指标体系来判断财险公司的资本回报情况。本文将EVA管理理念引入传统杜邦分析体系中，并考虑了保险公司经营管理的特殊性。引入EVA的杜邦分析体系涵盖了衡量财险公司“四力”（即盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力）情况的多种指标，可以较全面地反馈出不同类型财险公司自身的盈利能力高低、偿债能力高低、公司运营效率的高低和自身成长潜力的变化。
参考文献：
[1]柳 媛.中国财产保险公司的业绩评价：EVA方法应用研究[D].西南财经大学，2008
[2]崔建平.EVA理论在资产评估中的应用[J].上海国资，2014
作者简介：田苗，女，汉族，河南人，本科，环境工程与工商管理双学士，中级会计师，多年来主要从事保险公司财务管理工作
关键词：车险 经营绩效 EVA
一、研究意义
在保险业即将到来的商业车险三次费改的大背景下，诸多的产险类公司都要设立一套科学规范、行之有效的车险业务经营业绩评估系统，这将有利于公司可以更快、更好、更全面的去监控公司实际的运行情况和状态，进而及时的做出转变和更改，与此同时也会提升车险条线运作的效率，详细真实的反映出公司在日常经营中出现的问题和矛盾，不断的提升公司面对风险的抵御能力，提升公司赚取利润、创造价值的能力。本文综合考虑国内外理论研究成果和财产保险行业实际，将EVA管理理念应用到实际的经营过程中去，不断地调整使其适用于财产保险公司经营业绩评估的需要。同时为更好地对财产保险公司经营绩效的财务指标进行评价，本文将EVA与传统杜邦分析法进行结合，克服两种理论体系各自的优缺点，探讨了传统杜邦分析法和EVA价值体系结合使用的必要性和可行性。最终将EVA引入传统杜邦分析法中，形成以权益资本EVA率为核心的修正后的杜邦分析体系。
二、构建修正后杜邦分析体系
本文从财产保险公司的经营实际出发，构建以权益资本EVA率为核心的杜邦分析体系，就是将权益资本EVA率取代传统杜邦分析体系中的净资产收益率（即ROE），进而把权益资本EVA率列为修正后杜邦分析体系的重要关键指标，然后基于这个层面之上开始递进进行逐级解析，确保财务指标分子分母在逻辑上一致。权益资本EVA率指标等于EVA值除以所有者权益，将传统杜邦分析理论中关键指标的净资产收益率当中的计算方式中的分子改变为EVA数值，因为EVA的数值相较于传统净利润指标，包括了债务资本成本和股东资本成本，更具有全面性。修正后的杜邦分析图如下所示：
由于财产保险公司具有的特殊经营模式，在确认保费的时并不会对所有保费的收入负全部责任，只是依照时间的延长逐步地承担保险责任，因而公司在确认收入时应该按保险责任的发生时间逐步确认收入，即已赚保费的概念，从而实现收益与成本的匹配。根据上述公式可以看出，权益资本EVA率的主要影响因素是已赚保费EVA率、调整后资本周转率和调整后权益乘数的高低直接关联。已赚保费EVA率是指每单位的已赚保费所带来的的经济增加值的变化，已赚保费EVA率的值越高则说明财险公司的盈利能力和价值增值能力越强;调整后资本周转率反映了财产保险公司的资金周转效率，反映了财产保险公司在资产管理方面能力的强弱;调整后权益乘数体现了财产保险公司资本总额和股东权益存在的关系。
三、权益资本EVA率计算指标的调整
在运用EVA对财产保险公司的经营绩效进行分析的过程中，有必要结合经营实际对相关财务会计科目进行相应调整，以确保符合财产保险公司的运作模式。根据上述权益资本EVA率的计算公式，如果要得出一家公司的EVA数值大小，可以通过计算其已赚保费EVA率、调整后资本周转率、调整后权益乘数三个指标。传统杜邦分析体系中净利润指标只扣除了债务资本而没有考虑股权资本的影响，债务资本分有息负债和无息负债，不是所有的债务资本都会产生成本，因此根据通用会计准则进行编制的财务报表数据不能有效的反映出一家财产保险公司实际的经营状况。本文具体对影响权益资本EVA率的三个指标的调整如下：
1.税后净经营利润（NOPAT）
首先，对于债务成本的调整。我们知道在经济增加值的计算方式中，会将所有债务的资本成本总额和股权的资本成本总额作为扣减项目，此外在计算净利润也已经扣除了利息成本的支出总数，这样债务成本就会被减去2次。因此我们计算财产保险公司税后净经营利润的时，要考虑到这部分的影响。
其次，對于各类会计准备金的调整。依照企业会计准则中谨慎性原则的要求，企业不得高估资产和收益，不得低估负债和损失。在编制财务报表时，基于财务风险存在的不确定性，企业需要充分地计提各项减值准备及相应的资产减值损失。减值准备的计提直接减少了财产保险公司的净利润总额，不能真实有效地反馈出财险公司的经营状态。在计算税后净经营利润时应把相应的会计准备变化值或者说资产减值损失的数额直接在净利润中进行冲抵。另外，由于财产保险公司的风险特性，会有一些比较特殊的准备金提取，主要包括未到期责任准备金、未决赔款准备金、长期责任的准备金额、巨灾朱被禁等。这些准备金中未到期和长期责任准备金是财产保险公司在计算收入时候考虑的未来负债，未决赔款准备金是财产保险公司暂时没有发生又基本确定将要的成本，以上准备金均不得冲回，否则无法合理确定其经营和盈利情况。
其次，企业营业外收入及支出项的调整。营业外的收入和支出是每个企业非日常活动中发生的，和企业营业收入和支出没有太大的关联，也无法实际的反映出企业当前的经营情况和能力，所以在计算净利润的时候要将该部分予以抵消。
最后，递延所得税项目的调整。基于税收政策同会计计量的方式不一样，会使得账面价值和计税价格存在从而产生了递延所得税。递延所得税可分为递延所得税资产和递延所得税负债。为有效地反应财产保险公司真实的经营情况而在具体的计算中，在净利润的基础上增加递延所得税负债，减少递延所得税资产产生的金额。 我们整理出税后净经营利润的计算公式如下：税后净经营利润=税后净利润+债券利息支出额×（1-所得税税率）+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额
2.资本总额（TC）。我们在计算EVA值时考虑的资本成本，包括股东投入的权益资本和债权人投入的债务成本。财产保险公司的资本结构也相应分为债务资本和股权资本。
第一，債务资本。它是指所有计息负债，如短期和长期借款，不包括短期免息负债。应付职工薪酬、应交税金、应付赔付款、应付手续费及佣金支出、预收保费等属于无息负债，应从资本（负债）总额中剔除该部分的影响。
第二，权益资本。对一般的财产保险公司来讲，在具体得出权益资本的时候，要先得出应收保费的坏账准备，然后在计算资产减值的集体准备。另外对于公司营业外收支净额，由于其无法真实反应经营水平，要在股东权益中减去。调整后资本总额的公式为：
资本总额（NA）=债务资本+股东权益+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额
综上，我们得出以下计算式：EVA=[净利润+债券利息支出额×（1-所得税税率）+当年计提的资产减值损失-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额]-[债券资本 债券资本成本率×（1-所得税税率）+股权资本×股权资本成本率]
由于债务资本成本的抵消，要计算权益资本EVA率，我们可以认为要计算出EVA值，就是要计算三大指标如下：
调整后的税后净经营利润（NOPAT）=税后净利润+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化额
调整后的资本总额（TC）=股东权益+当年计提的资产减值损失金额×（1-所得税税率）-（营业外收入-营业外支出）×（1-所得税税率）+递延所得税负债变化额-递延所得税资产变化。
调整后的加权平均资本成本率（WACC）=股权资本成本率
3.引入EVA的杜邦分析体系的优势
引入EVA的杜邦分析体系既可以应用EVA的管理思想全面考虑企业的经营成本，又可以实现对关键性指标权益资本EVA率的层层递进式分解，更加有效地保证了数据分析的全面性，填补了以往的单独使用一种分析方法的漏洞和不足。具体来讲，调整后的杜邦分析体系具有以下特征。
其一，修正后杜邦分析体系可以有效地解决以往传统杜邦分析系统中存在的指标分母和分子不能正确对应的问题。EVA是扣除权益资本成本之后计算得到的，依照公司实际的运营状态可以对相应的资本总额及时的调节，这样才能得出切合实际符合理论逻辑性的要求，真实合理地体现财产保险公司获得价值增值的能力。其二，修正后杜邦分析体系可以精准地提供符合企业真实情形的财务杠杆。而在这个系统中存在分别有息债务和无息债务两种，因为无息债务没有存在相关联的利息费用，也不存在任何的杠杆作用，就不能纳入财务杠杆的计算中。而有息债务和股东权益相除可以产生更贴近真实的财务杠杆，可以为公司以后的筹资或者资本决策提供更有价值的参照。其三，修正后杜邦分析体系可以有效的减少管理者的时间成本和支出。因它以EVA管理理念为主导，企业的中高级领导在公司的日常管理和经营中应用此价值观，可以帮助企业管理者在以后的处理矛盾和问题上更好的倾向于投资方的立场考虑问题，可解决两个层级的沟通不畅的带来的问题，减少或者降低管理者的时间成本。降低成本就是变相的提升了经济利润，可以更好的实现企业经济利益最大化的目标。
四、结语
作为财险企业的股东，迫切寻求一种新的管理手段和指标体系来判断财险公司的资本回报情况。本文将EVA管理理念引入传统杜邦分析体系中，并考虑了保险公司经营管理的特殊性。引入EVA的杜邦分析体系涵盖了衡量财险公司“四力”（即盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力）情况的多种指标，可以较全面地反馈出不同类型财险公司自身的盈利能力高低、偿债能力高低、公司运营效率的高低和自身成长潜力的变化。
参考文献：
[1]柳 媛.中国财产保险公司的业绩评价：EVA方法应用研究[D].西南财经大学，2008
[2]崔建平.EVA理论在资产评估中的应用[J].上海国资，2014
作者简介：田苗，女，汉族，河南人，本科，环境工程与工商管理双学士，中级会计师，多年来主要从事保险公司财务管理工作