在7～8月，即便有国家两度出手救市、产业资本增持、修改做空规则等一系列手段，仍难挡中国股市泥沙俱下。以至人心惶惶，各种阴谋论甚嚣尘上，最流行的观点莫过于“境外敌人是冲着五星红旗来的”。转眼，几个月过去了，“敌人”是谁？谁在做空中国？随着国信证券总裁跳楼，中信证券总经理被带走，答案渐渐浮出水面。
　　无间道
　　最大的做空势力源自内部
　　中信证券董事长王东明在《致全体员工的信》中称：“当前，公司正面临重大考验，希望广大员工齐心协力，共渡难关。”这封信的背景是，中信证券总经理程博明和公司多名高管于8月30日被公安部依法带走，接受“协助调查”。一晃三个月过去了，真相渐渐浮出水面，坊间盛传的中信高层集体“涉嫌内幕交易、泄露内幕信息”似乎一语成谶。利令智昏，令这些“无间道”们成为做空中国的最大力量。
　　做空路线
　　利用国家坐镇中信证券救市机会，参与到国家救市资金运作的中信证券高层，竟用国家的救市资金买中信证券自营股或者自己手上在本轮暴跌中被套牢的股票，国家接盘，他们抛售……本该和国家站在一起，停止出售股票一起稳定股市的券商，却在市场上扮演着最大空头的角色，让股市从7月一路暴跌到8月，自导自演最终把国家救市资金套在了4000点附近。
　　涉及高层：中国证监会主席助理张育军被立案调查
　　张育军和程博明是师兄弟关系，私交甚好。此番张育军的落马和委托中信证券操盘国家资金救市有千丝万缕的关系，用人严重失察，这里是否会牵涉到利益输送？
　　破坏者
　　外部做空势力
　　国际知名对冲基金Citadel的账户——“司度”贸易公司被证监会勒令停止交易，市场开始将“破坏者”的矛头对准了这家外资对冲基金。据调查它背后是国际最大的对冲基金巨头之一 —— Citadel。
　　做空路线
　　沪、深证券交易所、中金所在日常监控中发现，“司度”贸易公司账户存在尾盘大额集中抛售股票等异常交易行为，为股市大跌推波助澜，刻意让普通投资者跟风做空，一起做空中国股市。
　　跟风者
　　游资凶猛
　　做空路线
　　游资虽然体量不大，但逐利本性浓厚，在国家救市过程中，游资们汇聚在股指期货上两面下注，国家队入市时助涨，国家队休息时助跌，严重影响普通投资者信心，扰乱国家稳定企图。
　　马信琪涉嫌违法操纵股票，处以132.35万元罚款。
　　孙国栋涉嫌违法操纵股票，处以338.97万元罚款。
　　谁在做空中国？结局令人惊愕，这轮暴跌如同一面照妖境，虽然血腥，但照出了资本市场的乱象，急需整治管理。而监管部门开始由救市换挡为治市，因为只有股市有了一个公平公正的大环境，才真正是维持稳定的基础，一味地靠资金托市，效果反而不彰。