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交易信息按照披露时间区分,可以分为交易前信息和交易后信息:前者包括行情和报单流(买卖报价、报单簿深度等),后者包括成交的时间和价量等。交易信息透明度对市场运行的质量、特别是流动性和价格效率,都有着重要的影响。一般而言,噪音交易者比较喜欢透明度较高的市场,而知情交易者则偏好透明度较低的市场,合理的市场信息透明度应当在噪音交易者和知情交易者之间寻找一个平衡。