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摘要：高新技术企业是从事先进技术的研究开发，提供高技术含量的产品和服务，代表未来产业方向的新兴类型型企业。目前，我国高新技术企业特别是中小高新技术企业已成为我国经济发展中的主要增长点，担负着引领经济持续快速增长和促进科学技术跨越式发展的重任。本文针对中小高新技术企业的特点和企业生命周期不同阶段资金需求特征，阐述不同阶段筹资方式的选择。
关键词：高新企业；生命周期；筹资；风险；控制
前言：高新技术企业是知识和智力密集型，并需要高新投资、且伴随高风险和高收益的产业；高新技术发展快、产品更新周期短且产业一般呈高速增长态势；学科带动性较强、多为学科学叉综合而成；具有高度的战略重要性；是国际军事竞争和经济竞争的焦点。高新技术企业是在高新技术产业内，利用高新技术从事高新技术产品研究、生产的企业实体。
1.高新技术企业的特点
首先，高新技术企业多半是现有研究成果，而后再建立企业以实现技术的商品化。因此很多高新技术企业往往成为高新技术产业发展的开拓者。因此，高新技术企业的研究和生产活动具有很强的外部性。其次，高新技术企业存在的前提是科学技术的创新，没有科学技术的发明创造、高新技术企业就是去存在的基础。发达的科教体系和科技人员自由择业的制度是高新技术企业发展的重要基础性条件。因此，高新技术企业更多的产生于科技发达的国家和地区。再次，成长性是高新技术企业的一个重要特点。高新技术企业一般不是服务市场，而是去创造市场。企业只要能开发出满足市场需要的新产品，企业就能凭借其新颖性和高技术特性迅速占领市场，从而能获得巨大的经济利益，迅速积聚大量的财富，进而在短短的几年内由原来的小公司发展成为组织和管理日趋完善的大公司。最后，高新技术企业成功的关键是企业领导团队的素质。在高新技术企业充满风险合计新的路途中，只有一流的高素质的领导团队的团结一致、不断创新才能保证企业的发展。在实践中，风险投资家在定性评价高新技术企业时，领导班子的能力与素质是一项极为重要的指标。
风险与收益总是结伴而行的。
2.高新技术企业不同生命周期筹资方式的选择
在研究开发期阶段需要资金投入阿里支持研究开发的进行，以形成雏形的样品或样机，推出比较完整的工业产业方案，这一阶段的高新技术企业主要考虑选择的筹资方式有：自有资金、创业者自筹或私人投资者等私人资本，国家中小企业创新资金等。在创建期阶段资金需求主要用于够买设备，产品的进一步开发完善以及开拓销售渠道等，资金的需求量较大，内部积累可能性不大，而这一阶段的投资风险最大因此外不是筹资也相当困难。这是可以有两种筹资方式：（1）借款筹资和租赁筹资；（2）吸收风险投资公司进行创业投资。在成长扩展期阶段，企业预期成功的可能性大为增强，其内容已形成一定的资金积累，筹资条件相对较好，投资需要量也相对较大，其筹资方式除了选择借款筹资和租赁筹资外，应逐渐转向直接筹资方式，即通过发行债券和股票的方式筹资。在成熟期的高新技术企业资金来源主要应追求稳健经营的银行等金融机构的信贷资金。当高新技术企业进入成熟阶段后，由于企业经营业绩稳定，资产收益率高，资产规模大，此时银行也愿意进入该阶段的高兴技术企业提供借款。
3.高新技术企业不同生命周期的筹资风险分析
企业筹资渠道之一的权益筹资属于企业自有资金，不存在还本付息问题，但由于市场形势复杂多变，竞争激烈，企业的投资效益就具有了一定不确定性，即能否取得预期收益，能否满足投资人的投资期望，存在一定的不确定性，这样就产生了筹资风险。不同的融资金额和不恰当的债务期限安排也会给企业带来财务风险。融资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑，在企业销售稳定、运作良好的时候，负债比率可大一些；而在不景气时，负债比率可小一些。这样就可以保证企业资本结构最佳，融资成本最低，经济效益最好，否则，就会出现相反的情况。即使融资量合理，但债务期限安排得不恰当，债务到期时由于资金流转困难，不能立即偿还，或是筹资能力差，举借新债困难，企业也往往会招致破产或被其他企业兼并的命运。在市场经济中，各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为道德风险。道德风险对企业财务有着重大的影响，主要表现在两个方面：一方面，不少企业都存在经常拖欠和过度负债的情况，使企业累积的高負债理所当然地成为严重的财务风险；另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营，增加了商品存货的仓贮成本，造成资金占用过量，加大了企业财务风险，尽管合同中有赔偿条款，但“十赔九不足”的事情时有发生。因此可见，信用度低促成了企业财务风险的形成和可能。在激烈的市场竞争条件下，企业要想尽快把产品销售出去，在没有对客户信用等级进行深入了解的情况下若盲目赊销，就会产生大量的应收账款，甚至形成坏账；加之一些企业监督制度不严格，在资产造成损失时缺乏对相关责任人进行处罚使大量资产流失。以上原因都会给企业带来巨大的损失，长此下去则会造成企业破产清算，剩余财产难以支付债务。
4.高新技术企业筹资风险的防范措施
4.1 提高警惕，强化风险意识
企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上，树立风险防范意识，制定适合企业实际情况的风险规避方案。作为企业领导则应加强科学决策，及时对负债筹资风险进行预测，避免由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营。
4.2 保持适度负债，及时调整资本结构，选择最优资本结构
企业在筹资管理过程中，采取适当的方法以确定最佳资本结构，使之达到最优化，是筹资管理的主要任务之一。一方面，在筹资决策中，企业应确定最佳资本结构，并在以后追加投资中继续保持最佳结构；另一方面，对于那些原来资本结构不尽合理的企业，可以通过调整资本结构，尽量使其资本结构趋于合理，以至达到最优化。
4.3 拓宽筹资渠道
我国大多数企业的筹资手段单一，以银行贷款的间接金融为主，往往因债务负担过重而陷入资金短缺的困境，从而加大了财务风险。要想减低财务风险，企业必须形成多渠道、多方式、多种类的筹资格局，发展直接金融的企业债券市场。
4.4 建立健全风险防范和预警机制
风险预警系统，是指为防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统，它是企业对可能发挤勺风险和危机，进行事先预测和防范的一种战略管理手段。企业风险预警系统作为一个行之有效的财务风险控制工具，其灵敏度越高，就能越早地发现问题并告知企业经营者，就越能有效地防范与解决问题，规避风险。
结束语：
目前，随着社会主义市场经济体制的建立和发展，企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。因此，要求企业在筹资时，应坚持谨慎和科学的态度，要在严密精心的市场调查下，分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，从而作出正确的筹资决策，保证企业生产经营资金的需要，使企业在市场
竞争中立于不败之地
关键词：高新企业；生命周期；筹资；风险；控制
前言：高新技术企业是知识和智力密集型，并需要高新投资、且伴随高风险和高收益的产业；高新技术发展快、产品更新周期短且产业一般呈高速增长态势；学科带动性较强、多为学科学叉综合而成；具有高度的战略重要性；是国际军事竞争和经济竞争的焦点。高新技术企业是在高新技术产业内，利用高新技术从事高新技术产品研究、生产的企业实体。
1.高新技术企业的特点
首先，高新技术企业多半是现有研究成果，而后再建立企业以实现技术的商品化。因此很多高新技术企业往往成为高新技术产业发展的开拓者。因此，高新技术企业的研究和生产活动具有很强的外部性。其次，高新技术企业存在的前提是科学技术的创新，没有科学技术的发明创造、高新技术企业就是去存在的基础。发达的科教体系和科技人员自由择业的制度是高新技术企业发展的重要基础性条件。因此，高新技术企业更多的产生于科技发达的国家和地区。再次，成长性是高新技术企业的一个重要特点。高新技术企业一般不是服务市场，而是去创造市场。企业只要能开发出满足市场需要的新产品，企业就能凭借其新颖性和高技术特性迅速占领市场，从而能获得巨大的经济利益，迅速积聚大量的财富，进而在短短的几年内由原来的小公司发展成为组织和管理日趋完善的大公司。最后，高新技术企业成功的关键是企业领导团队的素质。在高新技术企业充满风险合计新的路途中，只有一流的高素质的领导团队的团结一致、不断创新才能保证企业的发展。在实践中，风险投资家在定性评价高新技术企业时，领导班子的能力与素质是一项极为重要的指标。
风险与收益总是结伴而行的。
2.高新技术企业不同生命周期筹资方式的选择
在研究开发期阶段需要资金投入阿里支持研究开发的进行，以形成雏形的样品或样机，推出比较完整的工业产业方案，这一阶段的高新技术企业主要考虑选择的筹资方式有：自有资金、创业者自筹或私人投资者等私人资本，国家中小企业创新资金等。在创建期阶段资金需求主要用于够买设备，产品的进一步开发完善以及开拓销售渠道等，资金的需求量较大，内部积累可能性不大，而这一阶段的投资风险最大因此外不是筹资也相当困难。这是可以有两种筹资方式：（1）借款筹资和租赁筹资；（2）吸收风险投资公司进行创业投资。在成长扩展期阶段，企业预期成功的可能性大为增强，其内容已形成一定的资金积累，筹资条件相对较好，投资需要量也相对较大，其筹资方式除了选择借款筹资和租赁筹资外，应逐渐转向直接筹资方式，即通过发行债券和股票的方式筹资。在成熟期的高新技术企业资金来源主要应追求稳健经营的银行等金融机构的信贷资金。当高新技术企业进入成熟阶段后，由于企业经营业绩稳定，资产收益率高，资产规模大，此时银行也愿意进入该阶段的高兴技术企业提供借款。
3.高新技术企业不同生命周期的筹资风险分析
企业筹资渠道之一的权益筹资属于企业自有资金，不存在还本付息问题，但由于市场形势复杂多变，竞争激烈，企业的投资效益就具有了一定不确定性，即能否取得预期收益，能否满足投资人的投资期望，存在一定的不确定性，这样就产生了筹资风险。不同的融资金额和不恰当的债务期限安排也会给企业带来财务风险。融资金额的大小应该结合投资项目或资本运营所需资金量来考虑，在企业销售稳定、运作良好的时候，负债比率可大一些；而在不景气时，负债比率可小一些。这样就可以保证企业资本结构最佳，融资成本最低，经济效益最好，否则，就会出现相反的情况。即使融资量合理，但债务期限安排得不恰当，债务到期时由于资金流转困难，不能立即偿还，或是筹资能力差，举借新债困难，企业也往往会招致破产或被其他企业兼并的命运。在市场经济中，各种欺诈、违约、投机取巧等现象称为道德风险。道德风险对企业财务有着重大的影响，主要表现在两个方面：一方面，不少企业都存在经常拖欠和过度负债的情况，使企业累积的高負债理所当然地成为严重的财务风险；另一方面，经济合同履约率低影响企业生产的正常运营，增加了商品存货的仓贮成本，造成资金占用过量，加大了企业财务风险，尽管合同中有赔偿条款，但“十赔九不足”的事情时有发生。因此可见，信用度低促成了企业财务风险的形成和可能。在激烈的市场竞争条件下，企业要想尽快把产品销售出去，在没有对客户信用等级进行深入了解的情况下若盲目赊销，就会产生大量的应收账款，甚至形成坏账；加之一些企业监督制度不严格，在资产造成损失时缺乏对相关责任人进行处罚使大量资产流失。以上原因都会给企业带来巨大的损失，长此下去则会造成企业破产清算，剩余财产难以支付债务。
4.高新技术企业筹资风险的防范措施
4.1 提高警惕，强化风险意识
企业必须立足市场，在充分考虑影响负债筹资风险因素的基础上，树立风险防范意识，制定适合企业实际情况的风险规避方案。作为企业领导则应加强科学决策，及时对负债筹资风险进行预测，避免由于决策失误造成支付危机；在企业面临负债筹资风险时应积极采取措施，利用延期付款、降低利率、债务重组、动员债权人将企业部分债务转作投资等形式，适时与债权人进行协商，给企业持续经营创造条件，避免因债权人采取不当措施而影响企业的生产经营。
4.2 保持适度负债，及时调整资本结构，选择最优资本结构
企业在筹资管理过程中，采取适当的方法以确定最佳资本结构，使之达到最优化，是筹资管理的主要任务之一。一方面，在筹资决策中，企业应确定最佳资本结构，并在以后追加投资中继续保持最佳结构；另一方面，对于那些原来资本结构不尽合理的企业，可以通过调整资本结构，尽量使其资本结构趋于合理，以至达到最优化。
4.3 拓宽筹资渠道
我国大多数企业的筹资手段单一，以银行贷款的间接金融为主，往往因债务负担过重而陷入资金短缺的困境，从而加大了财务风险。要想减低财务风险，企业必须形成多渠道、多方式、多种类的筹资格局，发展直接金融的企业债券市场。
4.4 建立健全风险防范和预警机制
风险预警系统，是指为防止企业财务系统运行偏离预期目标而建立的报警系统，它是企业对可能发挤勺风险和危机，进行事先预测和防范的一种战略管理手段。企业风险预警系统作为一个行之有效的财务风险控制工具，其灵敏度越高，就能越早地发现问题并告知企业经营者，就越能有效地防范与解决问题，规避风险。
结束语：
目前，随着社会主义市场经济体制的建立和发展，企业的筹资活动已成为一项复杂的系统工程，同时也是一项关系企业全局的重要理财活动。因此，要求企业在筹资时，应坚持谨慎和科学的态度，要在严密精心的市场调查下，分析各种资金成本、预测企业投资项目的收益大小及相关的风险，从而作出正确的筹资决策，保证企业生产经营资金的需要，使企业在市场
竞争中立于不败之地