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万科近年来一直保持高速增长，但自身资本实力依然偏弱
2006年1月6日，万科(SZ 000002)发出盈利预增公告称，2005年全年净利润将增长50％以上，其自2002年以来一直保持如此增速。在二级市场上，万科A股的股价当日收于4．69元，较之2005年中送股除权时，涨幅达50％；而其B股股价更是收于5．46港元，更显坚挺。
如此看来，这家内地房地产上市公司龙头，似乎并未受到近两年来宏观调控的影响。但事不尽然，在2005年12月末，万科连续进行了几项交易，从中透露出一丝玄机。
万科的子公司永达中国将其持有的沈阳万科永达83％的股权中的51％股权转让给新加波政府产业投资有限公司(GICRE)之附属公司Reco Ziyang Pre Ltd．(以下称"RZP")，转让价格1229．1万美元(约合9923万元)。同时其子公司上海万科亦将持有的无锡万科40％股权转让与RZP，代价为19260万元。
这已不是万科与RZP之间的第一次合作了。早在2004年11月，万科的全资附属公司成都万科便将所持成都万科置业95％股权中的40％股权转让给RZP，此前成都万科置业刚刚通过公开竞买取得463亩的国有土地使用权。2005年7月，双方再度牵手，共同投资设立万科星地产，注册资本1亿美元，各持有50％股份。万科星地产将通过设立项目公司或投资项目公司股权的方式在中国境内进行房地产项目投资。
而在最近的这次交易中，沈阳万科永达拥有31．2万平方米的地块，无锡万科拥有96．2万平方米的地块，开发周期则预计分别达10年和11年。业内人士认为，万科从交易中可获得的收益，与所涉项目的预期收益相去甚远。万科方面则称，这是“为了加快资产周转，提高资金回报”。
事实上，尽管作为最老牌与规模最大的房地产上市公司，万科已获取了不少便利条件，但自身资本实力偏弱仍是其加速发展的障碍之一。截至2005年9月30日，万科账上有货币资金26．24亿元，而资产负债率也上升到了66．94％(此前几年一直在60％以下)。
为了满足长期的扩张需要，万科除了通过两次发行可转债募集了30余亿元资金，还不断进行各种方式的融资。2004年7月，万科与HI达成合作协议，以股权交易的方式实现债务融资。而在与RZP最新的交易进行同时，万科又与中信资本签订合作协议，共同筹组成立一项基金，用于投资于万科及其关联公司开发的房地产项目。
2006年1月6日，万科(SZ 000002)发出盈利预增公告称，2005年全年净利润将增长50％以上，其自2002年以来一直保持如此增速。在二级市场上，万科A股的股价当日收于4．69元，较之2005年中送股除权时，涨幅达50％；而其B股股价更是收于5．46港元，更显坚挺。
如此看来，这家内地房地产上市公司龙头，似乎并未受到近两年来宏观调控的影响。但事不尽然，在2005年12月末，万科连续进行了几项交易，从中透露出一丝玄机。
万科的子公司永达中国将其持有的沈阳万科永达83％的股权中的51％股权转让给新加波政府产业投资有限公司(GICRE)之附属公司Reco Ziyang Pre Ltd．(以下称"RZP")，转让价格1229．1万美元(约合9923万元)。同时其子公司上海万科亦将持有的无锡万科40％股权转让与RZP，代价为19260万元。
这已不是万科与RZP之间的第一次合作了。早在2004年11月，万科的全资附属公司成都万科便将所持成都万科置业95％股权中的40％股权转让给RZP，此前成都万科置业刚刚通过公开竞买取得463亩的国有土地使用权。2005年7月，双方再度牵手，共同投资设立万科星地产，注册资本1亿美元，各持有50％股份。万科星地产将通过设立项目公司或投资项目公司股权的方式在中国境内进行房地产项目投资。
而在最近的这次交易中，沈阳万科永达拥有31．2万平方米的地块，无锡万科拥有96．2万平方米的地块，开发周期则预计分别达10年和11年。业内人士认为，万科从交易中可获得的收益，与所涉项目的预期收益相去甚远。万科方面则称，这是“为了加快资产周转，提高资金回报”。
事实上，尽管作为最老牌与规模最大的房地产上市公司，万科已获取了不少便利条件，但自身资本实力偏弱仍是其加速发展的障碍之一。截至2005年9月30日，万科账上有货币资金26．24亿元，而资产负债率也上升到了66．94％(此前几年一直在60％以下)。
为了满足长期的扩张需要，万科除了通过两次发行可转债募集了30余亿元资金，还不断进行各种方式的融资。2004年7月，万科与HI达成合作协议，以股权交易的方式实现债务融资。而在与RZP最新的交易进行同时，万科又与中信资本签订合作协议，共同筹组成立一项基金，用于投资于万科及其关联公司开发的房地产项目。