中国是一个勤劳节俭的民族，国民储蓄率从20世纪70年代至今一直居世界前列，并且长期位列第一。2016年，中国储蓄率的最新数据是50%。中国人爱存钱，是基于社会保障少、教育支出高的无奈选择，可这些储蓄却被视为刺激经济发展的因素，在对财富的渴望与恐慌踏空的刺激下，不断被动员到房地产领域。
　　当然，中国国民储蓄很大一部分是政府与企业的，即使是居民储蓄，也极不均衡，这样的储蓄结构，刺激消费的政策必然是低效的。即没钱的家庭，就那么几万元的保命钱，要用作未来不时之需，怎么刺激，也刺激不出来。而对于有钱的家庭，该有的都有了，该花的都花了，刺激消费的政策总不至于出现在奢侈品层面。在这样收入结构与储蓄结构下，钱要出来，就只是房地产，甚至恐慌性的房地产投资。
　　应该说，加杠杆的房地产政策是非常有效的。1998年到2008年，储蓄率逐步震荡上升，从2008年开始反转，储蓄率呈现逐步下降之势，2015年已经跌到了13%，而且，其增速也不断减少。从2008年开始，居民储蓄率的增速从当初的70%减少到2015年的8.9%，居民储蓄意愿下跌，意味着近两年中国人开始花钱了。
　　最重要的原因自然还是房子，一方面这是因为房贷的支出占了收入的一部分；另一方面，这个时段正是房地产价格飞速上升的时段，越来越多的储蓄被投向了房地产。本来居民储蓄是在社会保障不足的情况下，对未来的避险，但由于大家都害怕踏空财富的大增长，就将储蓄源源不断地搬到房地产市场。避险的现金变为了凝固的房产，这甚至形成了一个普遍的判断，如果一个人生病了，家属没有卖房子，则是没有尽力救治。
　　恐慌性的房地产投资，在银行与企业、个人之间形成一个“正反馈”：银行大量发放抵押贷款，企业和个人以此进行地产投机，企业用土地为担保再次获得贷款，修建出新的房子。而房价上涨，居民的抵押品的价值也越来越大，两者都从银行贷出更多的钱。这些货币就形成所谓的“M2超发”，反过来刺激了房价的上涨。如此循环反复贷款，房地产像一个雪球，越滚越大，创造出越来越多的货币。
　　去年1—10月货币供应量M1增长了25点多，在过去20年中，只有2009年4万亿救市的时候，货币量增长才达到过百分之三十多。对于银行而言，在贷款难、资产荒的情况下，银行目前还找不到比个人房贷更安全、更大宗、更有信用的资产。于是去年前10个月，个人的中长期贷款，在全部贷款中的占比从之前的22%增长到了40%。
　　确实，如果循环一直进行下去，房子和土地一直在涨，即使流动性差一点，房产也能起到避险的作用。但是，正如经济学家李迅雷所说，这是建立在泡沫上的杠杆，或杠杆上的泡沫，只要泡沫一破或资金面出现问题，或许趋势就会逆转。这个时候，被视为可靠保障的房子，反而可能将一个家庭拖向深渊。
　　谈了过去十多年来房地产市场的杠杆化投资，我们再探讨一下它未来的走向及原因。众所周知，在去年10月政府对房地产的调控政策出台之前，北上广深的房价又再度猛涨了一波，甚至蔓延至苏州、合肥、厦门、南京，以及杭州、郑州、成都、无锡等二线城市，这才引发了各地对房地产市场的三轮大调控。
　　毕竟，社会总有闲置的资金需要投资，如2015年股市暴涨暴跌，总有人获利。与此同时，当下中国经济，GDP增长率在减少，投资的途径越来越少，风险也越来越大，再加上人民币的贬值预期，于是，资金的第一个选择就是出国。换汇被限制，在香港购买保险被限制，都是针对资金出国避险所作出的限制。出不去的资金，只能在国内寻找投资、避险渠道。这些钱进入市场之后，当然会推高房价，不过，其中细节或可推敲一番。
　　房地产价格，涉及到的问题错综复杂，但无论是投资还是自住，不管是全款还是自己首付，买房的预算是呈阶梯分布的，预算越高、人越少。一个城市，短期内房子的供应量是不变的。按出价高低，预算从高到低，依次成交，那么，最后一个获得房产的预算就决定了房价。他们能负担多高的价格，房价就停在什么价格。这就意味着，房子越少，最后获得房子的人的预算越高。
　　人群的收入是正态分布的，当房价上涨超过正态分布的中间位置人群的承受力后，剩下的人群的贫富差距就迅速加大，所以，只需减少非常少量的房产供应，就会导致房价迅速上涨。比如，假设上海能够支付200万买房的人群有50万人，那么能够支付400万买房的人，显然不会是25万人，只会是10万人，甚至更少；那么，能够支付800万买房的人，不会是5万人，而是1万人。这就意味着，在上海市场上，购房者要购买40万套房，才能使市场上只剩下10万套，这个时候，剩下的10万人能够支付400万，房价才会涨到400万。如果购房者继续买房，不用再买40万套，只需要再买9万套，市场上就只剩下1万套房，而人群中的最后1万名购房者的支付能力是800万。于是，房价就会上涨到800万。所以，到最后，只需很少的交易，就能推动房价暴涨。反过来说，当房价暴涨，涨幅很高的时候，就意味着已经是预算最高的那部分人在支撑这个需求。
　　北上广深是全国的标杆，一小部分人的支付能力，一小部分核心地区的供给情况，决定着全国的房价。而核心地域的供应量稍有增加，或投资者支付能力稍有下降，都会导致房价下跌。没人能判断会持续多久，但是，有一点是清楚的，目前处于“左侧”。
　　在证券市场上，有两种截然相反的交易策略，一种是左侧交易；另一种是右侧交易。在股价上涨时，以股价顶部为界，凡在“顶部”尚未形成的左侧高抛，属于左侧交易，而在“顶部”回落后的杀跌，属右侧交易。在股价下跌时，以股价底部为界，凡在“底部”左侧就低吸者，属于左侧交易，而在见底回升后的追涨，属右侧交易。右侧交易，也即追涨杀跌，对股民来说，在心理性格上要有过人的自控力，追涨到什么程度、杀跌又该何时卖出，更严酷的，追到高点之后，又该何时止损，都需要严格的操作纪律与标准，方有可能做到。否则追到高点，一路下跌，舍不得割肉止损，损失会越来越大。
　　相对来说，目前A股的中小投资者“船小好调头”，偏好右侧交易，而机构由于资金量巨大，流动性差，所以，往往采用左侧交易。下跌的时候逐步吸收，上涨的时候稳步卖出。专业高手既不做，也永远不追求“抛在顶部、吸在底部”的神仙境界交易。从投资的角度看待房子，只有一套房的人往往自嘲，反正是自住，不可能卖，不具有资产性，只有那些有着两三套房的人才能算是获益。不过，即便是有几套房子的人，真正要获益，是要转为现金，变为消费的。房地产的流动性非常差，一旦出现下跌引发的恐慌，只能是眼睁睁地看着一天一个价的往下掉，但却无法变现割肉止损。所以，从资产普遍性上涨中获益的，从来都只会是少数，对于大多数人而言，只是经历一场财富的幻觉，要談真正从房地产上涨中赚钱，还为时尚早。
　　所以，若用左侧交易来看待中国房地产市场，顶点何时到，不知道，但可以肯定的一点是，现在是左侧，而且，快到顶了。实际上，左侧交易，已经不是预言，而是大量在进行着的事实。
　　根据彭博的报道。一度坚不可摧的人民币升值预期被打破后，中国最精明的一批投资者开始出售手中的房产。地产经纪商和行业分析师称，中国的富人们加速向国外转移资产，贬值将主要影响大城市高端楼盘的购买意愿。所以，随着去年末的第三轮房地产调控举措出台，若你现在抛掉你的房子，换为黄金或其他货币，或许，你要懊悔几年，但是，你可能不会懊悔一辈子。