论文部分内容阅读
4月11日，在2008年（第十届）中国风险投资论坛上，智基创投总裁陈友忠表示，创业板6月前很难推出，估计最早也得到奥运会之后。身在博鳌的红杉资本中国基金创始人及合伙人沈南鹏也表示，创业板在上半年推出的可能性不大。
创业板何时推出？市场对此甚为关注。清科集团的创始人、CEO兼总裁倪正东告诉《中国经济周刊》：“从春节开始，媒体对创业板的报道就铺天盖地。只要坐飞机，拿起报纸一看就是创业板。”
而4月9日，在素有“中国高成长企业风向标”之称的“2008中国最具投资价值企业50强”评选活动启动仪式上，来自各大创投、银行以及行业协会的人士更是表现了极大的企盼。
倪正东表示，“创业板就在眼前了，很多的企业家都很兴奋，本土甚至外资的风投也兴奋起来了。当然，从投资角度看，这些企业能否上创业板，也成为能否获得投资的重要考量因素。”
VC第一季度募资：比去年同期超出5倍
根据清科研究中心第一季度调研显示，风险投资（Venture Capital，简称VC）和私募股权投资（Private Equity，简称PE）的募资金额较去年一季度都呈现了大幅增长，特别是VC机构的募资金额达到22.64亿美金，相比去年同期上涨了536%，是2007年全年的40%，不断创造历史的新高。倪正东告诉《中国经济周刊》：“ VC没有在休息，而是一直很积极，这会给企业很多信心。”
业内人士指出，看募资要看去年的股票市场。而在过去的一年当中，股票市场成交量活跃，这也成为VC募集基金金额08年得以明显提升的决定性因素。据记者了解，国内募集基金的渠道主要来自美国、欧洲，甚至中东、亚洲、日本等一些地区。
联想投资有限公司董事总经理陈浩坦言，“联想投资的七年是逐步上升的七年，也是很不容易的七年，从不被认知到逐渐被认可。我们第一期是3500万美金，不是募来的，是联想的大老板柳传志基于对我们的信任注资的。第二期6000万，第三期1.7个亿，第四期4个亿。一期比一期大，很重要的就是投资人对我们管理基金能力的信任，所以愿意把更多的资金交给我们管理。”
VC的机会：创业板、社保基金
市场传闻一些投资银行家非常担心今年的创投市场，原因有二，一是红筹渠道不是特别通畅，二是国内市场股市低迷。他们担心今年的创投市场可能会迎来一个冬天。而VC的认识恰恰相反，他们认为正面临前所未有的机会。
北极光创投基金创始合伙人邓锋明确表示，“首先，创投市场与股票市场并无直接关系，股票市场可能对非常后期的投资会有一些影响，但是对早期的影响不大。第二，二者有一些影响，但并不一定全是负面。”在硅谷呆了十几年，邓锋告诉《中国经济周刊》：“我觉得，硅谷有的机会中国有，硅谷没有的机会中国也有。从长远来讲，创业板无论是对风投还是对企业来说肯定是好事。”
在4月9日的会议上，《中国证券报》副总编辑王坚指出，“一般来说，创业板市场的功能被定位在创业企业的融资渠道，创业投资的退出通道，这一定位将千万家创业企业和创业投资机构紧紧的联系在一起。早在半年前，很多优良的创业型企业就着手准备，要做首批登陆创业板的现行者。我们有理由相信，中国的纳斯达克将是一个富有生命力的市场，有希望孕育出一大批优秀的企业。”
软银赛富投资基金合伙人羊东告诉《中国经济周刊》：“创业板不错，但我本人首先是谨慎的。对于真正VC来说，除了创业板之外，社保基金据说也开始投资VC和PE了，这对我们的影响是不可低估的。”
机会更多，风险更大。令清科集团CEO兼总裁 印象颇深的是，一次他去参加一个见面会，被要求签100家公司。“现在有一种误导性的倾向，不管是什么样的行业，什么样的公司都可以上市。我们更多地要看企业本身是不是真正优秀，要让优秀的企业先上市。”
VC投资行业风向标：IT、传统服务、新能源三分天下
VC募集的巨额基金如何投资？业内普遍认为，IT、传统服务、新能源，呈现三分天下的态势。
从行业分布来看， IT行业，似乎过去一直受到VC热捧，现在则有冷却的迹象，从最初60%降到了去年的40%，今年第一季度更是下降到了38%。而传统行业或服务行业占到了三分之一，另外新能源、环保等其他高科技领域也呈上升趋势。
业内人士指出，VC看好中国的传统行业，未来预期将进一步加大传统服务行业的投资。
联想投资有限公司董事总经理陈浩表示，“VC在投资的时候，可能会选取传统行业中的精品企业，指有潜力进入第一或者已经进入行业第一的企业。
因为成长潜力本身也许不仅仅和企业规模大小直接挂钩，譬如，德清源目前一两个亿收入，但与蒙牛超过100亿的收入相比，则是小巫见大巫。但这个企业的增长性到底怎么看？是不是也值得投资？另外，传统行业中的企业，发展到一定阶段，也会是跨国公司，不管农产品还是消费类，都会面向全球做生意。我相信这是一种必然的趋势，中国的企业将来一定会到那一天。海尔、联想、德清源为什么不可以？我们VC有理由支持他们迈出国门，关键还是要看企业的成长潜力。”
VC如何挑选企业
一方面VC 握有巨资，在寻找投资对象；另一方面中小企业缺乏资金，渴望得到VC的“绣球”。从投资情况来看，VC第一季度投资国内116家公司，总共是9.4亿元，该投资金额刚好是2001年、2002年全年的总和。究竟VC希望寻找怎样的中小企业？为此，《中国经济周刊》记者专访了三位VC投资人。
北极光创投基金创始合伙人、 清华创业协会主席邓峰：
第一，企业的成长性。并不仅仅看你企业的大小，而是看他在行业中能否成为数一数二的领头羊。如果他能做到中国第一，就能做到世界第一。
第二，企业的盈利能力。我们要看企业盈利能力，而且是持续盈利的能力，其次是团队建设。一个低品质的团队，我是不会投的，因为团队决定了企业未来的发展。
第三，企业的创新能力。只有创新，企业才能可持续发展，才有利于长远投资。
软银赛富投资基金合伙人、 赛富中国成长基金总经理羊东：
第一，企业要加大自主研发能力。人民币升值对中小企业的影响非常大，直接刺激了他们必须要生产高端产品，生产高附加值的产品。同时，要保护环境。
第二，企业要有理想，比如我做网络，我有我的追求，我有我的偏好，我有我的灵感，包括我个人对生活的理解等等。
联想投资有限公司董事总经理、投资总监陈浩：
第一，我们首先选择企业所在的区域。比如中国或者中国周边等。看看这个经济区未来几年的成长如何？因为每个基金周期太长，一定要看区域经济的整体发展情况，这一点中国肯定得高分，绝对没有问题。
第二，企业具体做什么，如何做，这也是我们非常关心的。
创业板何时推出？市场对此甚为关注。清科集团的创始人、CEO兼总裁倪正东告诉《中国经济周刊》：“从春节开始，媒体对创业板的报道就铺天盖地。只要坐飞机，拿起报纸一看就是创业板。”
而4月9日，在素有“中国高成长企业风向标”之称的“2008中国最具投资价值企业50强”评选活动启动仪式上，来自各大创投、银行以及行业协会的人士更是表现了极大的企盼。
倪正东表示，“创业板就在眼前了，很多的企业家都很兴奋，本土甚至外资的风投也兴奋起来了。当然，从投资角度看，这些企业能否上创业板，也成为能否获得投资的重要考量因素。”
VC第一季度募资：比去年同期超出5倍
根据清科研究中心第一季度调研显示，风险投资（Venture Capital，简称VC）和私募股权投资（Private Equity，简称PE）的募资金额较去年一季度都呈现了大幅增长，特别是VC机构的募资金额达到22.64亿美金，相比去年同期上涨了536%，是2007年全年的40%，不断创造历史的新高。倪正东告诉《中国经济周刊》：“ VC没有在休息，而是一直很积极，这会给企业很多信心。”
业内人士指出，看募资要看去年的股票市场。而在过去的一年当中，股票市场成交量活跃，这也成为VC募集基金金额08年得以明显提升的决定性因素。据记者了解，国内募集基金的渠道主要来自美国、欧洲，甚至中东、亚洲、日本等一些地区。
联想投资有限公司董事总经理陈浩坦言，“联想投资的七年是逐步上升的七年，也是很不容易的七年，从不被认知到逐渐被认可。我们第一期是3500万美金，不是募来的，是联想的大老板柳传志基于对我们的信任注资的。第二期6000万，第三期1.7个亿，第四期4个亿。一期比一期大，很重要的就是投资人对我们管理基金能力的信任，所以愿意把更多的资金交给我们管理。”
VC的机会：创业板、社保基金
市场传闻一些投资银行家非常担心今年的创投市场，原因有二，一是红筹渠道不是特别通畅，二是国内市场股市低迷。他们担心今年的创投市场可能会迎来一个冬天。而VC的认识恰恰相反，他们认为正面临前所未有的机会。
北极光创投基金创始合伙人邓锋明确表示，“首先，创投市场与股票市场并无直接关系，股票市场可能对非常后期的投资会有一些影响，但是对早期的影响不大。第二，二者有一些影响，但并不一定全是负面。”在硅谷呆了十几年，邓锋告诉《中国经济周刊》：“我觉得，硅谷有的机会中国有，硅谷没有的机会中国也有。从长远来讲，创业板无论是对风投还是对企业来说肯定是好事。”
在4月9日的会议上，《中国证券报》副总编辑王坚指出，“一般来说，创业板市场的功能被定位在创业企业的融资渠道，创业投资的退出通道，这一定位将千万家创业企业和创业投资机构紧紧的联系在一起。早在半年前，很多优良的创业型企业就着手准备，要做首批登陆创业板的现行者。我们有理由相信，中国的纳斯达克将是一个富有生命力的市场，有希望孕育出一大批优秀的企业。”
软银赛富投资基金合伙人羊东告诉《中国经济周刊》：“创业板不错，但我本人首先是谨慎的。对于真正VC来说，除了创业板之外，社保基金据说也开始投资VC和PE了，这对我们的影响是不可低估的。”
机会更多，风险更大。令清科集团CEO兼总裁 印象颇深的是，一次他去参加一个见面会，被要求签100家公司。“现在有一种误导性的倾向，不管是什么样的行业，什么样的公司都可以上市。我们更多地要看企业本身是不是真正优秀，要让优秀的企业先上市。”
VC投资行业风向标：IT、传统服务、新能源三分天下
VC募集的巨额基金如何投资？业内普遍认为，IT、传统服务、新能源，呈现三分天下的态势。
从行业分布来看， IT行业，似乎过去一直受到VC热捧，现在则有冷却的迹象，从最初60%降到了去年的40%，今年第一季度更是下降到了38%。而传统行业或服务行业占到了三分之一，另外新能源、环保等其他高科技领域也呈上升趋势。
业内人士指出，VC看好中国的传统行业，未来预期将进一步加大传统服务行业的投资。
联想投资有限公司董事总经理陈浩表示，“VC在投资的时候，可能会选取传统行业中的精品企业，指有潜力进入第一或者已经进入行业第一的企业。
因为成长潜力本身也许不仅仅和企业规模大小直接挂钩，譬如，德清源目前一两个亿收入，但与蒙牛超过100亿的收入相比，则是小巫见大巫。但这个企业的增长性到底怎么看？是不是也值得投资？另外，传统行业中的企业，发展到一定阶段，也会是跨国公司，不管农产品还是消费类，都会面向全球做生意。我相信这是一种必然的趋势，中国的企业将来一定会到那一天。海尔、联想、德清源为什么不可以？我们VC有理由支持他们迈出国门，关键还是要看企业的成长潜力。”
VC如何挑选企业
一方面VC 握有巨资，在寻找投资对象；另一方面中小企业缺乏资金，渴望得到VC的“绣球”。从投资情况来看，VC第一季度投资国内116家公司，总共是9.4亿元，该投资金额刚好是2001年、2002年全年的总和。究竟VC希望寻找怎样的中小企业？为此，《中国经济周刊》记者专访了三位VC投资人。
北极光创投基金创始合伙人、 清华创业协会主席邓峰：
第一，企业的成长性。并不仅仅看你企业的大小，而是看他在行业中能否成为数一数二的领头羊。如果他能做到中国第一，就能做到世界第一。
第二，企业的盈利能力。我们要看企业盈利能力，而且是持续盈利的能力，其次是团队建设。一个低品质的团队，我是不会投的，因为团队决定了企业未来的发展。
第三，企业的创新能力。只有创新，企业才能可持续发展，才有利于长远投资。
软银赛富投资基金合伙人、 赛富中国成长基金总经理羊东：
第一，企业要加大自主研发能力。人民币升值对中小企业的影响非常大，直接刺激了他们必须要生产高端产品，生产高附加值的产品。同时，要保护环境。
第二，企业要有理想，比如我做网络，我有我的追求，我有我的偏好，我有我的灵感，包括我个人对生活的理解等等。
联想投资有限公司董事总经理、投资总监陈浩：
第一，我们首先选择企业所在的区域。比如中国或者中国周边等。看看这个经济区未来几年的成长如何？因为每个基金周期太长，一定要看区域经济的整体发展情况，这一点中国肯定得高分，绝对没有问题。
第二，企业具体做什么，如何做，这也是我们非常关心的。