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过去十年，在每一个可能会走错的路口，李彦宏如何为百度寻找方向
一个走不下去的模式
1999年底，我们在美国西部融资。我们想回国去做一个创业型的公司。大家知道，1999年年底是互联网泡沫最盛的时候，所以那个时候融资是最容易的事情。我们大概谈了三家，三家都要给我们投资。这个说起来很简单。第一，大家都知道，在互联网早期，搜索引擎是非常有用的，每一个用户都需要搜索引擎。那个时候Google还没有起来，我跟投资人说，AltaVista、Infoseek、Excite、Lycos，这些都是搜索引擎，在互联网早期，大家都在使用这些搜索引擎。而第二个，互联网的未来在中国。虽然当时中国只有不到一千万的互联网人口，但是中国有13亿的人，上网的人会越来越多。
那个时候就凭这两点，已经基本打动投资者了。当然其实还有第三点。就是“为什么是我去做而不是别人去做?”我跟投资者讲，我在美国待了八年，读了两年半的书，在华尔街工作三年多，我告诉他们Infoseek搜索是我做的，我在那儿还有很多期权，但是我不要了，我要自己去创业。这样就变得很容易。
起初几年，百度并不那么引人注目。记得刚回国时，我参加一些业界的活动、聚会，会遇到一些在国内较早做互联网的前辈。他们会问，你们百度在做什么?我说，我在做搜索引擎。他说，都什么时候了，你还在做搜索引擎……虽然在90年代中期。每个人都在使用搜索引擎。
但从90年代末到2000年初，大家不知道搜索引擎怎么赚钱。刚开始我们跟投资者讲的都不是用现在的模式。我们说美国有个公司叫做Inktomi，它将搜索技术卖给其他公司，靠技术服务费来赚钱。我们说百度也是这样来挣钱的。实际上。这个模式是不被看好的，因为可能一个客户就占到收入的10％以上。客户对公司来讲就是非常强势的。另外一个问题是客户要求你尽量给他便宜点，而对于我们做搜索引擎的公司来说，我们希望收到更多的钱，把它投入到研发当中。做出更好的搜索引擎、更好的技术。这两个是矛盾的。我的客户希望提供的搜索技术并不高，而我们希望可以提供最好的搜索技术。这使这一模式走了一段时间后就走不下去了。后来大家也知道，Inktomi也完蛋了，最后被Yahoo给买下来了。
转型 有可能做很大，但是更可能失败
其实百度可以说在比较早的时候就意识到了这个问题。每一家客户都跟我讲，你能不能给我便宜点?基本上可以看到这条路是走不通了。所以在2001年的9月20号，百度决定自己去做一个面向用户的网站，就是Baidu.com的搜索引擎。我们开始为终端的用户来提供搜索服务。这样的转型，也是百度整个发展历史上唯一的一次转型。
这次转型，其实冒的风险是非常大的。一个风险是说我几乎得罪了所有的客户。因为我为客户提供搜索技术，现在相当于我跟我的每一个客户都在竞争。更大的风险是什么呢?就是百度原来做后台的时候，客户要求百度只要跟别人做得一样好就可以了。但是当百度从后台走向前台，变成一个前端的时候，你必须比原有的搜索技术要好很多，只有明显得比以前的效果好，用户才有可能用百度搜索。
百度并不是第一个在中国推出搜索服务的。可能大家都听说过，在百度之前，搜狐、新浪、雅虎、Google，全都有中文搜索。当时百度冒的风险是非常大的。但是我是一个创业者，我拿了120万美元，我告诉投资者说我要做一个很大的公司。我知道原来的赢利模式是不好的，也许我们可以维持下去，但是要想发展成大公司是不可能的。而后者是一个面向用户的搜索引擎，是有可能做得很大的，但是更可能会失败。那个时候，我为自己下了一个决心：我一定要把它做成。因为我有信心做出最好的搜索技术。
在早期的时候，我们也在不断地想：作为一个后来者，在没有品牌的时候，怎么能够做得比别人的好?其中一个非常重要的点就是收录多少网页。就是这一点，自始自终我都很重视。为什么是这样呢?大家想想也很简单。作为一个搜索引擎，一方面技术很重要，你必须要有好的技术，但是假如某一个网页，你没有收录的话，你的技术再好都没有用，因为你根本就没有这个信息。所以收录的网页的数量是一个非常非常重要的指标。
这种情况下就导致一个现象，就是别人在其他的搜索引擎上找不到的信息，有可能在百度上能够找到。这就是为什么说百度能够逐渐地把那些用户吸引过来。
贴吧 只要差一点点，用户总会流失
到了2003年12月份的时候，我们又推了一个新的服务，叫做贴吧。贴吧是百度的发明，以前其他公司都没有做过。这跟前面的索引量是一脉相承的思路。就是说怎么解决用户找不到信息，或者说是网上没有的信息，如果说用户在找，你怎么办?贴吧起到这个作用。贴吧的服务到底是什么?它实际上是一个基于关键词的社区。2003年时，百度已经是一个非常知名的中文搜索引擎了，有很多人在使用。我们发现，很多时候用户在百度里输入一些关键词后，他还是没有找到他想要找的信息，是什么原因呢?不是我们的技术不好，不是我们收录的网页不够，而是互联网上根本就没有这些信息。巧妇难为无米之炊，没有的信息，百度怎么办?用户的这些需求，百度怎么来满足?几个早期的百度员工跟我一起想来想去，有一天加班一起出去吃饭的时候，大家在餐厅里讨论出贴吧能解决这个问题。
贴吧是说如果你输入的关键词，和其他人输入的关键词是一样的，除了你得到一个静态的搜索结果页面之外，你还会得到一个论坛。这个论坛，就是专门为这个关键词而设置的。这就使得很多兴趣相同或者相似的人有机会聚在一起。所以贴吧很快就火了，而且每逢大事，贴吧就会新增加很多用户。因为像一些突发事件，都是以前没有人关注过的，网上这类信息也非常少，突然很多人去搜索的时候，大家都说，我都没有找到，哪儿都没有。那么就进入贴吧，大家去讨论。
贴吧在很多地方产生了令人意想不到的效果。包括四川省地震，受灾最严重的地方汶川，有谁在这之前听说过汶川这个地方?在这之前，网上有关汶川的信息是非常少的，突然一下子一震，所有的人都去搜索汶川。你在任何一个其他搜索引擎上，有关汶川的信息都非常少。但是只有在百度，有无数人都在做这个事情，大家聚在一起了，相互讨论，那么有关汶川地震最权威的最及时的最丰富的信息，一定在百度贴吧里头，或者是汶川吧，或者是地震吧。地震发生之后十几分钟，第一个发布地震的信息是在百度的地震吧里。后来，地震中间交通堵塞，要去运送救灾物资，用直升飞机去运。但是直升飞机不知道该停在哪儿，对当地的地形不熟悉。结果，百度贴吧上有一个四川移动的小女孩儿，她在贴吧上发帖子说：我知道直升机可以停在哪儿，我们家附近有一个地方可以停直升机的。结果这一条信息救了3000人的性命。当时有3000人被困在这个地方，没吃没喝，非常地困难。
贴吧这样的服务，不仅丰富了互联网的内容，它还 增加了百度的转换成本。大家觉得Microsoft的日子很好过，因为不管他做得好还是不好，大家都懒得再去学习新的操作系统。但是对于搜索引擎来说不一样，全球所有的语言，所有的搜索引擎。用的都是一样的。就是你输入关键字，给你一系列的结果。一旦有一个更好的搜索引擎，或者有一家有更好的技术，用户就转过去了。就好像水往低处流一样简单。你只要差一点点。用户总会流失，只不过是流失速度快慢的问题。
我在公司内部也经常跟大家讲，比如说我们碰到一个搜索的案例，这个案例，可能是影响0.00001％的人，但是这样换下来是多少呢?比如说一万人。一天走一万人，那总有一天，所有人都会走。所以即使是你的差别跟别人差一点点，那么日积月累，水滴石穿。你这个公司就不行了。所以做搜索引擎的人和公司都是很累的，因为你要永远保持你的技术做得要比别人好。贴吧为什么在这里这么好，当一个用户习惯使用百度后，他是不容易走的。当一个人想要转移去其他搜索引擎的时候就会非常非常难了，因为他很难在一瞬间把所有跟他兴趣相投的人全部叫走。2003年12月贴吧上线时，我们没有做太多的宣传，只是让用户慢慢习惯，慢慢使用……因为那个时候我们刚刚开始做，如果别人要想模仿的话。其实也不是很难的。
IPO 股价涨了三四倍，业绩怎么办
我们在美国拿了很多创投、风投，就是很自然地在美国上市。在美国上市的时间是2005年8月5日，到现在差不多三年多时间。这一段经历，其实也非常快。早期我们上市的时候，百度的规模还是非常小的，尤其是从营收的角度来讲，我们的收入并不大。在外界看来，百度是一个非常非常小的公司。我记得我在路演的时候就碰到一个人跟我说，你的公司规模太小了，你发行的这些股票，我一家都可以买下来，你们为什么不多发一点?
事实上，我们在8月5日的时候定价是27美元一股，按照这个价钱算的话，当时是8亿多市值。当时定到这个数字，实际上已经是不断被提升了。开始大概是21美元左右，所有的人都非常感兴趣，价格不断上调，在IPO前一天是23到25美元，最后一天晚上定到了27美元。当时的交易员来征求我的意见说，27美元的价格你满意不满意?我说我满意。为什么呢?若按照Googte等同类公司来算的话，这个价格我觉得还是可以的。跟我们的收入水平、赢利水平是匹配的。
作为CEO，并不是公司上市后我就可以回家睡觉了，而是我要去做好一个公司。所以我需要为我以后的日子做一些打算，我希望我未来的业绩不至于压力特别大，以至于我自己都不知道怎么去实现。所以我就答应了定27美元。头一天晚上，一些投行就跟我说，可能最佳的状态就是涨个15％或20％，这是IPO的现象。我们也是这样想的。到第二天早晨，我们那个交易员跟我说，你的期望值可能要稍微改变一下，估计开盘要到40块钱左右。我当时还觉得说挺好的，比想象的还要好一点。但实际上，当天开盘是66块钱。最高的时候涨到153块钱，收盘的时候是122块钱。
所以当天我们都有点蒙了，看着这个数字不断地在往上翻，不知道它意味着什么，我自己也从来没有想过成为富翁，没有这样的想法。原来指望的是我能够对得起27美元的股票价格，现在股价被炒到了120美元。百度明年的业绩有没有可能比想象中要好3、4倍，没有可能嘛!这不是变戏法，不可能是这样。百度上市当天，创造了很多纪录。在之后的几年里，没有一家IPO能够破这个纪录，百度当天涨幅超过350％，是非常高的一个涨幅，也是外国公司在美国资本市场有史以来最高的涨幅。美国资本市场200多年的历史，非美国公司上市，当天涨幅最高的就是百度。
我意识到这个问题的严重性。业绩不可能做到跟人家想象的那样，那怎么办了?也只有忍受着股票往下跌了。所以百度的股票从IPO当天120美元，到2006年春节左右，大概六个月的时间，最低的时候跌到40多美元。其实在IPO当天就有人唱衰百度，我记得是佛罗里达的一个教授，他说：我们研究过过去美国的IPO。当天涨幅超过200％、300％的，3年之内都跌破了发行价。我当时就憋了一口气说，三年之内一定要把它做到发行价以上。三年之后百度股票高达330多美元一股。十几倍于27美元的发行价。
其实，JPO对我来说实际上是一个很大的挑战，是一个很大的压力。作为一个CEO，不能够让员工进来的时候股价很高，过两年股价又非常低，这样员工就对公司失去信心，与此同时，对投资者的预期来说，一方面要做得比他的预期稍好一点点，另一方面，也不能总是超越他的预期。
一个走不下去的模式
1999年底，我们在美国西部融资。我们想回国去做一个创业型的公司。大家知道，1999年年底是互联网泡沫最盛的时候，所以那个时候融资是最容易的事情。我们大概谈了三家，三家都要给我们投资。这个说起来很简单。第一，大家都知道，在互联网早期，搜索引擎是非常有用的，每一个用户都需要搜索引擎。那个时候Google还没有起来，我跟投资人说，AltaVista、Infoseek、Excite、Lycos，这些都是搜索引擎，在互联网早期，大家都在使用这些搜索引擎。而第二个，互联网的未来在中国。虽然当时中国只有不到一千万的互联网人口，但是中国有13亿的人，上网的人会越来越多。
那个时候就凭这两点，已经基本打动投资者了。当然其实还有第三点。就是“为什么是我去做而不是别人去做?”我跟投资者讲，我在美国待了八年，读了两年半的书，在华尔街工作三年多，我告诉他们Infoseek搜索是我做的，我在那儿还有很多期权，但是我不要了，我要自己去创业。这样就变得很容易。
起初几年，百度并不那么引人注目。记得刚回国时，我参加一些业界的活动、聚会，会遇到一些在国内较早做互联网的前辈。他们会问，你们百度在做什么?我说，我在做搜索引擎。他说，都什么时候了，你还在做搜索引擎……虽然在90年代中期。每个人都在使用搜索引擎。
但从90年代末到2000年初，大家不知道搜索引擎怎么赚钱。刚开始我们跟投资者讲的都不是用现在的模式。我们说美国有个公司叫做Inktomi，它将搜索技术卖给其他公司，靠技术服务费来赚钱。我们说百度也是这样来挣钱的。实际上。这个模式是不被看好的，因为可能一个客户就占到收入的10％以上。客户对公司来讲就是非常强势的。另外一个问题是客户要求你尽量给他便宜点，而对于我们做搜索引擎的公司来说，我们希望收到更多的钱，把它投入到研发当中。做出更好的搜索引擎、更好的技术。这两个是矛盾的。我的客户希望提供的搜索技术并不高，而我们希望可以提供最好的搜索技术。这使这一模式走了一段时间后就走不下去了。后来大家也知道，Inktomi也完蛋了，最后被Yahoo给买下来了。
转型 有可能做很大，但是更可能失败
其实百度可以说在比较早的时候就意识到了这个问题。每一家客户都跟我讲，你能不能给我便宜点?基本上可以看到这条路是走不通了。所以在2001年的9月20号，百度决定自己去做一个面向用户的网站，就是Baidu.com的搜索引擎。我们开始为终端的用户来提供搜索服务。这样的转型，也是百度整个发展历史上唯一的一次转型。
这次转型，其实冒的风险是非常大的。一个风险是说我几乎得罪了所有的客户。因为我为客户提供搜索技术，现在相当于我跟我的每一个客户都在竞争。更大的风险是什么呢?就是百度原来做后台的时候，客户要求百度只要跟别人做得一样好就可以了。但是当百度从后台走向前台，变成一个前端的时候，你必须比原有的搜索技术要好很多，只有明显得比以前的效果好，用户才有可能用百度搜索。
百度并不是第一个在中国推出搜索服务的。可能大家都听说过，在百度之前，搜狐、新浪、雅虎、Google，全都有中文搜索。当时百度冒的风险是非常大的。但是我是一个创业者，我拿了120万美元，我告诉投资者说我要做一个很大的公司。我知道原来的赢利模式是不好的，也许我们可以维持下去，但是要想发展成大公司是不可能的。而后者是一个面向用户的搜索引擎，是有可能做得很大的，但是更可能会失败。那个时候，我为自己下了一个决心：我一定要把它做成。因为我有信心做出最好的搜索技术。
在早期的时候，我们也在不断地想：作为一个后来者，在没有品牌的时候，怎么能够做得比别人的好?其中一个非常重要的点就是收录多少网页。就是这一点，自始自终我都很重视。为什么是这样呢?大家想想也很简单。作为一个搜索引擎，一方面技术很重要，你必须要有好的技术，但是假如某一个网页，你没有收录的话，你的技术再好都没有用，因为你根本就没有这个信息。所以收录的网页的数量是一个非常非常重要的指标。
这种情况下就导致一个现象，就是别人在其他的搜索引擎上找不到的信息，有可能在百度上能够找到。这就是为什么说百度能够逐渐地把那些用户吸引过来。
贴吧 只要差一点点，用户总会流失
到了2003年12月份的时候，我们又推了一个新的服务，叫做贴吧。贴吧是百度的发明，以前其他公司都没有做过。这跟前面的索引量是一脉相承的思路。就是说怎么解决用户找不到信息，或者说是网上没有的信息，如果说用户在找，你怎么办?贴吧起到这个作用。贴吧的服务到底是什么?它实际上是一个基于关键词的社区。2003年时，百度已经是一个非常知名的中文搜索引擎了，有很多人在使用。我们发现，很多时候用户在百度里输入一些关键词后，他还是没有找到他想要找的信息，是什么原因呢?不是我们的技术不好，不是我们收录的网页不够，而是互联网上根本就没有这些信息。巧妇难为无米之炊，没有的信息，百度怎么办?用户的这些需求，百度怎么来满足?几个早期的百度员工跟我一起想来想去，有一天加班一起出去吃饭的时候，大家在餐厅里讨论出贴吧能解决这个问题。
贴吧是说如果你输入的关键词，和其他人输入的关键词是一样的，除了你得到一个静态的搜索结果页面之外，你还会得到一个论坛。这个论坛，就是专门为这个关键词而设置的。这就使得很多兴趣相同或者相似的人有机会聚在一起。所以贴吧很快就火了，而且每逢大事，贴吧就会新增加很多用户。因为像一些突发事件，都是以前没有人关注过的，网上这类信息也非常少，突然很多人去搜索的时候，大家都说，我都没有找到，哪儿都没有。那么就进入贴吧，大家去讨论。
贴吧在很多地方产生了令人意想不到的效果。包括四川省地震，受灾最严重的地方汶川，有谁在这之前听说过汶川这个地方?在这之前，网上有关汶川的信息是非常少的，突然一下子一震，所有的人都去搜索汶川。你在任何一个其他搜索引擎上，有关汶川的信息都非常少。但是只有在百度，有无数人都在做这个事情，大家聚在一起了，相互讨论，那么有关汶川地震最权威的最及时的最丰富的信息，一定在百度贴吧里头，或者是汶川吧，或者是地震吧。地震发生之后十几分钟，第一个发布地震的信息是在百度的地震吧里。后来，地震中间交通堵塞，要去运送救灾物资，用直升飞机去运。但是直升飞机不知道该停在哪儿，对当地的地形不熟悉。结果，百度贴吧上有一个四川移动的小女孩儿，她在贴吧上发帖子说：我知道直升机可以停在哪儿，我们家附近有一个地方可以停直升机的。结果这一条信息救了3000人的性命。当时有3000人被困在这个地方，没吃没喝，非常地困难。
贴吧这样的服务，不仅丰富了互联网的内容，它还 增加了百度的转换成本。大家觉得Microsoft的日子很好过，因为不管他做得好还是不好，大家都懒得再去学习新的操作系统。但是对于搜索引擎来说不一样，全球所有的语言，所有的搜索引擎。用的都是一样的。就是你输入关键字，给你一系列的结果。一旦有一个更好的搜索引擎，或者有一家有更好的技术，用户就转过去了。就好像水往低处流一样简单。你只要差一点点。用户总会流失，只不过是流失速度快慢的问题。
我在公司内部也经常跟大家讲，比如说我们碰到一个搜索的案例，这个案例，可能是影响0.00001％的人，但是这样换下来是多少呢?比如说一万人。一天走一万人，那总有一天，所有人都会走。所以即使是你的差别跟别人差一点点，那么日积月累，水滴石穿。你这个公司就不行了。所以做搜索引擎的人和公司都是很累的，因为你要永远保持你的技术做得要比别人好。贴吧为什么在这里这么好，当一个用户习惯使用百度后，他是不容易走的。当一个人想要转移去其他搜索引擎的时候就会非常非常难了，因为他很难在一瞬间把所有跟他兴趣相投的人全部叫走。2003年12月贴吧上线时，我们没有做太多的宣传，只是让用户慢慢习惯，慢慢使用……因为那个时候我们刚刚开始做，如果别人要想模仿的话。其实也不是很难的。
IPO 股价涨了三四倍，业绩怎么办
我们在美国拿了很多创投、风投，就是很自然地在美国上市。在美国上市的时间是2005年8月5日，到现在差不多三年多时间。这一段经历，其实也非常快。早期我们上市的时候，百度的规模还是非常小的，尤其是从营收的角度来讲，我们的收入并不大。在外界看来，百度是一个非常非常小的公司。我记得我在路演的时候就碰到一个人跟我说，你的公司规模太小了，你发行的这些股票，我一家都可以买下来，你们为什么不多发一点?
事实上，我们在8月5日的时候定价是27美元一股，按照这个价钱算的话，当时是8亿多市值。当时定到这个数字，实际上已经是不断被提升了。开始大概是21美元左右，所有的人都非常感兴趣，价格不断上调，在IPO前一天是23到25美元，最后一天晚上定到了27美元。当时的交易员来征求我的意见说，27美元的价格你满意不满意?我说我满意。为什么呢?若按照Googte等同类公司来算的话，这个价格我觉得还是可以的。跟我们的收入水平、赢利水平是匹配的。
作为CEO，并不是公司上市后我就可以回家睡觉了，而是我要去做好一个公司。所以我需要为我以后的日子做一些打算，我希望我未来的业绩不至于压力特别大，以至于我自己都不知道怎么去实现。所以我就答应了定27美元。头一天晚上，一些投行就跟我说，可能最佳的状态就是涨个15％或20％，这是IPO的现象。我们也是这样想的。到第二天早晨，我们那个交易员跟我说，你的期望值可能要稍微改变一下，估计开盘要到40块钱左右。我当时还觉得说挺好的，比想象的还要好一点。但实际上，当天开盘是66块钱。最高的时候涨到153块钱，收盘的时候是122块钱。
所以当天我们都有点蒙了，看着这个数字不断地在往上翻，不知道它意味着什么，我自己也从来没有想过成为富翁，没有这样的想法。原来指望的是我能够对得起27美元的股票价格，现在股价被炒到了120美元。百度明年的业绩有没有可能比想象中要好3、4倍，没有可能嘛!这不是变戏法，不可能是这样。百度上市当天，创造了很多纪录。在之后的几年里，没有一家IPO能够破这个纪录，百度当天涨幅超过350％，是非常高的一个涨幅，也是外国公司在美国资本市场有史以来最高的涨幅。美国资本市场200多年的历史，非美国公司上市，当天涨幅最高的就是百度。
我意识到这个问题的严重性。业绩不可能做到跟人家想象的那样，那怎么办了?也只有忍受着股票往下跌了。所以百度的股票从IPO当天120美元，到2006年春节左右，大概六个月的时间，最低的时候跌到40多美元。其实在IPO当天就有人唱衰百度，我记得是佛罗里达的一个教授，他说：我们研究过过去美国的IPO。当天涨幅超过200％、300％的，3年之内都跌破了发行价。我当时就憋了一口气说，三年之内一定要把它做到发行价以上。三年之后百度股票高达330多美元一股。十几倍于27美元的发行价。
其实，JPO对我来说实际上是一个很大的挑战，是一个很大的压力。作为一个CEO，不能够让员工进来的时候股价很高，过两年股价又非常低，这样员工就对公司失去信心，与此同时，对投资者的预期来说，一方面要做得比他的预期稍好一点点，另一方面，也不能总是超越他的预期。