【摘 要】
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探讨人民币离岸与在岸市场间的联动性,对于防范金融风险交叉传染、维护国家金融稳定具有重要意义。本文从理论上分析了在岸与离岸市场间的信息传导机理,系统性地检验了市场间
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探讨人民币离岸与在岸市场间的联动性,对于防范金融风险交叉传染、维护国家金融稳定具有重要意义。本文从理论上分析了在岸与离岸市场间的信息传导机理,系统性地检验了市场间汇率和利率两种价格的互动关系。实证结果显示:离岸与在岸市场的汇率一体化程度较高,存在双向的价格引导关系,同时存在双向的波动溢出效应,离岸市场对在岸市场的波动溢出效应更强,离岸汇率波动对中间价溢出效应有限;两个市场的利率一体化程度较低,短期与中期利率均不存在价格引导关系,仅存在离岸市场对在岸市场隔夜拆借利率的波动溢出效应。
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