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改革开放后, 尤其是实行社会主义市场经济体制和现代企业制度以后, 企业财务管理的环境, 如资金市场等因素, 发生了根本性的改变。作为激烈竞争中的市场主体, 中小企业的投资决策及其风险管理问题也必须提到财务管理的议事日程上来。中小企业由于规模较小，风险抵抗能力差，加之缺乏控制投资风险的相关人才和经验，所以中小企业更应该加强投资风险方面的管理体系建设。
一、中小企业投资风险的种类
从中小企业本身来看,可将其投资风险分為经营风险、财务风险和系统风险三类:
（一）经营风险
经营风险是指因生产经营方面的原因给企业赢利带来的不确定性。企业生产经营的许多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响， 具有很大的不确定性。比如， 由于新材料、新设备的出现等因素带来的供应方面的风险；由于产品生产方向不对头、新技术开发试验不成功、生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于产品广告推销不力以及贷款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。所有这些生产经营方面的， 都会引起企业的利润或利润率的高低变化。
（二）财务风险
财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债经营， 全部资金中除自由资金外还有一部分借入资金， 这会对自由资金的赢利能力造成影响； 同时, 借入资金需还本付息， 一旦无力偿付到期债务，企业便会陷入财务困境甚至破产。由于许多因素的影响， 企业息税前资金利润率和介入资金利息率差额具有不确定性，从而引起自由资金利润率的高低变化， 这种风险即为筹资风险。
（三）系统风险
系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如， 战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等发生意外的、非预期的变动， 对许多资产都会有影响。一步减弱, 最终退出市场。中小企业由于受融资渠道的限制，企业大多为短期借款，造成了企业短期负债多而权益资金少， 直接导致企业负债率过高，又由于中小企业规模小、抗风险能力很差， 因此， 经受不起市场的波动， 其贝他系数较高。因此， 投资于中小企业的系统风险也比较大。
二 、中小企业投资风险的成因分析
针对中小企业而言，投资风险的产生原因可以归纳为以下几种情况:
(一) 利率升降可能引起的投资风险
利率受国家宏观财税政策、金融政策及市场行情等因素的影响， 经常处于不稳定状态或升或降，引起投资企业的收益波动起伏、 即当银行利率下降时， 企业投资报酬率上升； 银行利率上升时， 企业投资报酬率下降， 从而给企业的投资带来风险， 甚至造成损失。
(二) 购买力的变化会带来投资风险
这是由于通货膨胀造成投资企业的投资到期或中途出售时， 所获现金的购买力下降而带来的。在通货膨胀中较高时期， 由于物价上涨、货币贬值， 使同等价值购买力减少。企业如果在通货膨胀时期进行投资， 必须考虑通货膨胀对购买力、对投资的影响。
(三) 盲目投资、决策失误而产生的投资风险
企业在投资过程中， 由于事先没有对投资项目进行严格、科学的技术经济论证，或由于自身素质较低， 而出现管理混乱、资金困难等情况， 处理不好这些问题， 就会使企业投资项目利润下降或投资计划无法实施， 从而使企业投资蒙受损失。
三、中小企业投资风险管理的内容
(一) 风险识别
这是投资风险管理中首要的一步, 只有全面、正确地识别投资过程中面临的所有风险, 才能有的放矢, 针对风险进行估计、评价、决策, 使风险管理建立在良好的基础之上。通过风险识别应尽可能全面地找出影响风险管理目标实现的所有风险因素, 采用恰当的方法予以分类, 逐一分析各个风险因素的产生根源。
(二) 风险估计
是对投资中的风险进行量化， 据以确定风险大小和高低,并为下一步确定风险的影响程度奠定基础。风险估计要解决两个问题: 一是确定风险事件发生的可能性( 损失概率) ； 二是确定风险事件导致损失后果的严重程度( 损失程度)， 如风险事件导致经济损失的具体数额等。
(三) 风险评价
风险评价是依据风险估计确定的风险大小或高低， 评价风险对工程项目投资目标的影响程度。该阶段主要是综合评价风险影响， 为下一步风险决策提供依据。
(四) 风险决策
风险决策是在风险评价的基础上， 针对各种风险的影响程度，制定相应的风险管理措施， 拟定多种风险管理方案， 统筹考虑工程项目投资现状和长远目标，决策选择最佳方案、最佳风险管理措施或措施组合。
四、中小企业投资风险管理的对策
（一）建立中小企业信用评级框架，使中小企业贷审标准更趋规范与统一
对中小企业建立信贷支持体系的一项重要工作，就是要首先建立中小企业信用评级框架，这不仅是为了克服一些中小企业存在的较大的投机性和信息不对称性，同时也是银行为了避免投资风险、保障资产安全的需要。
（二）改进金融服务、完善配套机制，合力提升中小企业的核心竞争力
伴随中小企业的发展壮大，中小企业的贷款使用效益也在不断提高。中小企业不良贷款减少，同时保证银行的贷款顺畅，也能进一步满足社会公益效益的提升，出现了银行效益、企业效益和社会效益共同相长的大好局面。因此，中小企业的巨大市场已容不得银行无动于衷。
（三）中小企业在发展过程中要走可持续发展道路
中小企业在发展过程中要走可持续发展道路，主动适应环境，树立战略思维，注重价值创新，倡导不断学习，才能有助于提高企业各个方面、各个层次的能力，有利于研究探索新的方法，寻找新的市场机会，才能适时实现市场各方的价值飞跃，适应并影响整个产业的发展和变化。
我国中小企业已成为支持国民经济发展的重要力量。投资是企业维持和提高竞争力的基础，同时，投资也存在较大的风险。中小企业要保持持续发展，在国民经济发展中发挥更大的作用，必须正确面对投资风险。作为企业的经营者，在作出投资决策之时就应将各种风险充分考虑在内，全面评价、权衡，从可能存在投资风险的各方面进行反复研究、论证，尽量使投资决策客观科学。
作者简介：王欢，女，（1982-），甘肃白银，兰州商学院长青学院，研究方向：流通理论与营销管理
（作者单位：兰州商学院长青学院）
一、中小企业投资风险的种类
从中小企业本身来看,可将其投资风险分為经营风险、财务风险和系统风险三类:
（一）经营风险
经营风险是指因生产经营方面的原因给企业赢利带来的不确定性。企业生产经营的许多方面都会受到来源于企业外部和内部的诸多因素的影响， 具有很大的不确定性。比如， 由于新材料、新设备的出现等因素带来的供应方面的风险；由于产品生产方向不对头、新技术开发试验不成功、生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于产品广告推销不力以及贷款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。所有这些生产经营方面的， 都会引起企业的利润或利润率的高低变化。
（二）财务风险
财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。企业举债经营， 全部资金中除自由资金外还有一部分借入资金， 这会对自由资金的赢利能力造成影响； 同时, 借入资金需还本付息， 一旦无力偿付到期债务，企业便会陷入财务困境甚至破产。由于许多因素的影响， 企业息税前资金利润率和介入资金利息率差额具有不确定性，从而引起自由资金利润率的高低变化， 这种风险即为筹资风险。
（三）系统风险
系统风险是指那些影响所有公司的因素引起的风险。例如， 战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等发生意外的、非预期的变动， 对许多资产都会有影响。一步减弱, 最终退出市场。中小企业由于受融资渠道的限制，企业大多为短期借款，造成了企业短期负债多而权益资金少， 直接导致企业负债率过高，又由于中小企业规模小、抗风险能力很差， 因此， 经受不起市场的波动， 其贝他系数较高。因此， 投资于中小企业的系统风险也比较大。
二 、中小企业投资风险的成因分析
针对中小企业而言，投资风险的产生原因可以归纳为以下几种情况:
(一) 利率升降可能引起的投资风险
利率受国家宏观财税政策、金融政策及市场行情等因素的影响， 经常处于不稳定状态或升或降，引起投资企业的收益波动起伏、 即当银行利率下降时， 企业投资报酬率上升； 银行利率上升时， 企业投资报酬率下降， 从而给企业的投资带来风险， 甚至造成损失。
(二) 购买力的变化会带来投资风险
这是由于通货膨胀造成投资企业的投资到期或中途出售时， 所获现金的购买力下降而带来的。在通货膨胀中较高时期， 由于物价上涨、货币贬值， 使同等价值购买力减少。企业如果在通货膨胀时期进行投资， 必须考虑通货膨胀对购买力、对投资的影响。
(三) 盲目投资、决策失误而产生的投资风险
企业在投资过程中， 由于事先没有对投资项目进行严格、科学的技术经济论证，或由于自身素质较低， 而出现管理混乱、资金困难等情况， 处理不好这些问题， 就会使企业投资项目利润下降或投资计划无法实施， 从而使企业投资蒙受损失。
三、中小企业投资风险管理的内容
(一) 风险识别
这是投资风险管理中首要的一步, 只有全面、正确地识别投资过程中面临的所有风险, 才能有的放矢, 针对风险进行估计、评价、决策, 使风险管理建立在良好的基础之上。通过风险识别应尽可能全面地找出影响风险管理目标实现的所有风险因素, 采用恰当的方法予以分类, 逐一分析各个风险因素的产生根源。
(二) 风险估计
是对投资中的风险进行量化， 据以确定风险大小和高低,并为下一步确定风险的影响程度奠定基础。风险估计要解决两个问题: 一是确定风险事件发生的可能性( 损失概率) ； 二是确定风险事件导致损失后果的严重程度( 损失程度)， 如风险事件导致经济损失的具体数额等。
(三) 风险评价
风险评价是依据风险估计确定的风险大小或高低， 评价风险对工程项目投资目标的影响程度。该阶段主要是综合评价风险影响， 为下一步风险决策提供依据。
(四) 风险决策
风险决策是在风险评价的基础上， 针对各种风险的影响程度，制定相应的风险管理措施， 拟定多种风险管理方案， 统筹考虑工程项目投资现状和长远目标，决策选择最佳方案、最佳风险管理措施或措施组合。
四、中小企业投资风险管理的对策
（一）建立中小企业信用评级框架，使中小企业贷审标准更趋规范与统一
对中小企业建立信贷支持体系的一项重要工作，就是要首先建立中小企业信用评级框架，这不仅是为了克服一些中小企业存在的较大的投机性和信息不对称性，同时也是银行为了避免投资风险、保障资产安全的需要。
（二）改进金融服务、完善配套机制，合力提升中小企业的核心竞争力
伴随中小企业的发展壮大，中小企业的贷款使用效益也在不断提高。中小企业不良贷款减少，同时保证银行的贷款顺畅，也能进一步满足社会公益效益的提升，出现了银行效益、企业效益和社会效益共同相长的大好局面。因此，中小企业的巨大市场已容不得银行无动于衷。
（三）中小企业在发展过程中要走可持续发展道路
中小企业在发展过程中要走可持续发展道路，主动适应环境，树立战略思维，注重价值创新，倡导不断学习，才能有助于提高企业各个方面、各个层次的能力，有利于研究探索新的方法，寻找新的市场机会，才能适时实现市场各方的价值飞跃，适应并影响整个产业的发展和变化。
我国中小企业已成为支持国民经济发展的重要力量。投资是企业维持和提高竞争力的基础，同时，投资也存在较大的风险。中小企业要保持持续发展，在国民经济发展中发挥更大的作用，必须正确面对投资风险。作为企业的经营者，在作出投资决策之时就应将各种风险充分考虑在内，全面评价、权衡，从可能存在投资风险的各方面进行反复研究、论证，尽量使投资决策客观科学。
作者简介：王欢，女，（1982-），甘肃白银，兰州商学院长青学院，研究方向：流通理论与营销管理
（作者单位：兰州商学院长青学院）