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5月29日，东方资本董事长冯彪被要求携带相关证件，到海南证监局谈话室接受监管谈话。而这背后，是一场跨越6年豪赌带来的连锁反应。
在A股市场，很多牛散都并非单打独斗的独行侠，而是结成一个个小而精的团体，股权代持、暗中结盟、围猎上市公司、主导重组是他们的拿手好戏。冯彪和他的小伙伴们，就是一个这样的团体。根据官网信息，冯彪为东方资本董事长，公司旗下东方财智、东方君盛、老虎汇三家机构股东名单中，有着曹芸、张寿清、邢荣兴、曹雅群等多位牛散的身影。
倒卖金城股份——代持协议潜藏3年
冯彪等人第一次拿下一家上市公司，应当始于2012年。彼时，金城股份（现“神雾节能”）由于经营不善进行破产重整，2012年11月重整完成。根据重整方案，金城股份原实控人徐国瑞转让所持23.2%上市公司股权，换取自然人朱祖国旗下恒鑫矿业10%的股份及朱祖国一致行动人所提供的不少于1.33亿元资金。
这份重整方案存在两个颇有意思的地方。一是重整完成后，朱祖国并不直接持有金城股份股权，而是将股权分别划至高万峰、曹雅群、张寿清名下。二是高、曹、张三人与朱祖国为一致行动人关系，并将自己的表决权全部让渡给朱祖国，后者因此成为金城股份新的实际控制人。
不久之后，又发生了一件奇葩的事情。2013年6月25日，金城股份公告称，因债务问题，法院裁定将高万峰所持部分股权过户至曹雅群名下，该变动不影响朱祖国实控人身份。短短半年时间，原本步调一致的合作伙伴竟然对簿公堂，更让人一头雾水。
不过，随着时间的推移，部分真相终究浮出了水面。
2015年8月28日，金城股份抛出一份重组草案，重组对象为神雾集团旗下江苏冶金设计院有限公司（以下简称“江苏院”）。金城股份拟进行重大资产出售、置换，并拟通过发行股份方式作价34.6亿元购买江苏院100%股权；同时以12.54元/股向东方君盛定增不超过5 000万股，募集配套资金不超过6.27亿元。
2015年底，该重组被证监会否决，原因是金城股份股东中存在隐藏的代持关系。
金城股份对证监会问询函的回复显示，早在2012年12月30日，刚刚取得金城股份股权不久后的张寿清就分别与冯彪、高忠霖签署了代持协议，其所持部分股权实际上是由冯、高二人出資。前文所述“高万峰所持部分股权因债务被法院判决转让给曹雅群”事件中，高万峰的真正债权人也为冯彪，在冯彪指定下，高才将200万股权过户至曹雅群名下。
更加精彩的是，在金城股份上述重组草案中，东方君盛为定增股票认购方，而冯彪、高忠霖为东方君盛的第一、三大股东。
“整个事情可以理解为冯彪、曹雅群等人合力出资买下了一个‘壳’（金城股份），而后将之转卖给了神雾集团。”北京一私募机构人士向记者分析称，虽然金城股份最初的重组方案被否决，后来更改的方案中也没有了东方君盛的影子，但江苏院2016年11月成功借壳金城股份，还是让冯彪等人赚得盆满钵满。
突击海南椰岛——强悍争夺国有企业
冯彪操作风格强悍，对国有企业也毫不犹豫，果断夺食。
海南椰岛（现*ST椰岛）原本是一家国资系上市公司，旗下“椰岛鹿龟酒”一度是家喻户晓的明星级产品。然而，随着保健品市场的持续降温，公司经营状况也出现断崖式下滑，2014年营业收入暴跌至4.9亿元，几近腰斩；归属净利润更是从1.3亿元暴跌至0.4亿元，跌幅70%。
在这一情况下，海南椰岛原大股东海口市国有资产经营有限公司（以下简称“海口国资”）心生退意，2015年2月公告称拟将其所持17.57%股份全部转让。
为了企业日后的发展，海口国资对海南椰岛股权的受让方提出了诸多要求，如净资产规模不低于100 亿元；具有明晰的经营发展战略，并能提交关于上市公司的经营发展规划；为在海口市注册的法人实体，注册资本和实缴资本不低于1亿元；以现金方式支付全部股份转让价款等。
条件虽然苛刻，但意向方很快出现。2015年3月30日，中央汇金背景的海南建桐计划以7.55亿元收购海口国资所持海南椰岛股权，且旋即抛出一份8.2亿元定增预案。短短一个月的时间便找到了合适的接盘侠，海南椰岛的易主事宜似乎进展顺利，未来发展也似乎十分可期。但在半年之后，冯彪出手了。
据悉，2014年10月，冯彪旗下东方财智及一致行动人通过大宗交易及协议转让，获得了海南椰岛11.16%股份，成为第二大股东。2015年11月17日至12月25日，东方财智及一致行动人连续增持，加上之前的协议转让，共计持有海南椰岛18.47%股份，超越海口国资成为第一大股东。截至目前，通过后续的股权增持及腾挪，冯彪旗下另一家公司东方君盛接手东方财智等所持股权，握有海南椰岛20.84%股权。
从理论上来看，冯彪此举无疑是一步好棋，无论海南建桐的进入还是定增的抛出，对海南椰岛来说都是利好，无论是品牌影响、资本实力还是经营能力都会大幅度提升，身为第一大股东自然能够占尽好处。但颇为尴尬的是，2015年3月份所述对海南建桐的股权转让，自从冯彪强势增持之后便一直没了下文，2015年4月份抛出的定增也迟迟没有推进。“没有人愿为别人徒做嫁衣。”前述私募人士如是表示。
鏖战嘉应制药——管理层与“野蛮人”对决
如果说，冯彪与海口国资、海南建桐的股权转让僵局尚属于非暴力不合作的“冷战”，那么其对于嘉应制药的介入，则受到了公司管理层的全方位回击。
嘉应制药属于中药行业，主要产品为咽喉及感冒用药，2013年进行过一次资产重组（发行股份收购金沙药业）。为了不改变实控人、规避借壳，重组后嘉应制药股权一直处于分散状态。冯彪介入前夕，嘉应制药原实控人黄小彪持股比例11.27%，第二大股东陈泳洪（金沙药业原实际控制人）占股10.94%，两者十分接近。 2016年末，冯彪旗下老虎汇以10.5亿元接手了黄小彪所持有的嘉应制药全部股份，新晋嘉应制药第一大股东之位。不过，这笔交易中，老虎汇仅有1.5亿元为自有资金，其它皆为借款。在提及这部分资金还款计划时，老虎汇称“拟用上市公司的分红偿还部分银行贷款本息”。
借钱收下上市公司股权，再用上市公司分红还钱，如此空手套白狼的想法令人惊叹，嘉应制药旧部自然也不答应。2017年1月14日晚间，嘉应制药发布公告称，公司目前流动资金主要用于生产经营，可分配利润紧缺，暂时没有现金分红的能力，尚不存在老虎汇在后续还款计划第3点中所说“上市公司未分配利润余额较大，用上市公司的分红偿还部分银行贷款本息”的情形，老虎汇后续还款计划第3点有误导投资者的情形，请投资者注意。显然，这是直接打脸冯彪。
为更好地对抗老虎汇，2017年4月7日，以原“金沙帮”为首的陈泳洪、黄智勇、黄俊民、林少贤等十位股东宣布结为一致行动人，合计持有公司27.95%股份，稳居控股股东之位。不过，为了不触碰借壳红线，2013年重组之时陈泳洪等人曾作出“不存在关联关系和一致行动人”的声明。十人抱团的举措很快受到了深交所的问询，仅仅一个月之后，他们的一致行动人关系便宣布解散。
折戟零七股份——资本玩家惨入深坑
除了炒作、入主海南椰岛、嘉应制药两家上市公司接连遭遇障碍以外，记者注意到，冯彪手中还有一笔外债，情况不明。
2015年4月份，冯彪、东方财智與零七股份实控人练卫飞签署了一份代持协议，冯向练提供8 500万元借款，后者将所持至少2 800万股零七股份股票转让给东方财智代持，并由其主导进行上市公司资产重组。公开数据，当时冯彪、张寿清、曹芸分别为东方财智第一、四、五大股东。
若按约定执行，此次重组将是江苏院借壳金城股份的翻版，冯彪再次大赚一笔并非难事。然而，他们这次的合作对象是练卫飞，后者的诚信记录实在拿不出手。例如，从2008年开始，练卫飞曾多次放言称，零七股份将收购优质矿产资源，引得公司股价连续上涨之后却全部落空。此外，练卫飞以零七股份的名义对外借款至少5 800万元，但他不仅对投资者隐瞒了这些事项，甚至很多连公司财务人员都不知晓。为此，2015年底，证监会给与练卫飞十年证券市场禁入的处罚。
冯彪与练卫飞合作是在练卫飞被证监会处罚之前，8 500万元按约打入了练卫飞的账上，练卫飞承诺的股份却迟迟不见踪影。更重要的是，2015年12月10日，练卫飞又将所持零七股份股权转让给了第三方，将生米煮成了熟饭。冯彪一纸诉状将练卫飞告上了，但其获取零七股份股权的诉求并未得到支持。
平仓压力陡增--牛散联盟遇资金危机
值得一提的是，在通过借壳取得上市公司股份之后，冯彪方面会很快将近乎全部股份质押出去换取现金。也就是说，“杠杆操作”、持续套现获利是整个游戏正常运转的核心要素，一旦某一环节出现问题，全部资金链都将承受巨大压力。然而，除了金城股份外，冯彪对其他几家公司的资本运作都不算顺。例如，2015～2017年之间，海南椰岛业绩继续下滑颓势，净利润分别为1 312万元，-3 525万、元、-1.06亿元；股价也从2015年中的23元/股跌至如今的5.7元/股，跌幅近80%。
股价的暴跌往往会带来平仓压力，面对巨大危机的冯彪再次展示了神奇的操作。2018年4月28日，海南椰岛发布一份第一大股东股权被冻结公告，内容却是冯彪向法院起诉要求冻结东方君盛所持的公司股权。同时，当日冯彪还向法院起诉要求冻结老虎汇所持嘉应制药全部股份。用句白话说，这就是“爷爷起诉了爸爸，要求冻结儿子的股权”……
冯彪如此做法的背后有何深意，外界不得而知。但可以肯定的是，一旦被冻结，这些公司股权可以暂时逃过被平仓的风险。
在A股市场，很多牛散都并非单打独斗的独行侠，而是结成一个个小而精的团体，股权代持、暗中结盟、围猎上市公司、主导重组是他们的拿手好戏。冯彪和他的小伙伴们，就是一个这样的团体。根据官网信息，冯彪为东方资本董事长，公司旗下东方财智、东方君盛、老虎汇三家机构股东名单中，有着曹芸、张寿清、邢荣兴、曹雅群等多位牛散的身影。
倒卖金城股份——代持协议潜藏3年
冯彪等人第一次拿下一家上市公司，应当始于2012年。彼时，金城股份（现“神雾节能”）由于经营不善进行破产重整，2012年11月重整完成。根据重整方案，金城股份原实控人徐国瑞转让所持23.2%上市公司股权，换取自然人朱祖国旗下恒鑫矿业10%的股份及朱祖国一致行动人所提供的不少于1.33亿元资金。
这份重整方案存在两个颇有意思的地方。一是重整完成后，朱祖国并不直接持有金城股份股权，而是将股权分别划至高万峰、曹雅群、张寿清名下。二是高、曹、张三人与朱祖国为一致行动人关系，并将自己的表决权全部让渡给朱祖国，后者因此成为金城股份新的实际控制人。
不久之后，又发生了一件奇葩的事情。2013年6月25日，金城股份公告称，因债务问题，法院裁定将高万峰所持部分股权过户至曹雅群名下，该变动不影响朱祖国实控人身份。短短半年时间，原本步调一致的合作伙伴竟然对簿公堂，更让人一头雾水。
不过，随着时间的推移，部分真相终究浮出了水面。
2015年8月28日，金城股份抛出一份重组草案，重组对象为神雾集团旗下江苏冶金设计院有限公司（以下简称“江苏院”）。金城股份拟进行重大资产出售、置换，并拟通过发行股份方式作价34.6亿元购买江苏院100%股权；同时以12.54元/股向东方君盛定增不超过5 000万股，募集配套资金不超过6.27亿元。
2015年底，该重组被证监会否决，原因是金城股份股东中存在隐藏的代持关系。
金城股份对证监会问询函的回复显示，早在2012年12月30日，刚刚取得金城股份股权不久后的张寿清就分别与冯彪、高忠霖签署了代持协议，其所持部分股权实际上是由冯、高二人出資。前文所述“高万峰所持部分股权因债务被法院判决转让给曹雅群”事件中，高万峰的真正债权人也为冯彪，在冯彪指定下，高才将200万股权过户至曹雅群名下。
更加精彩的是，在金城股份上述重组草案中，东方君盛为定增股票认购方，而冯彪、高忠霖为东方君盛的第一、三大股东。
“整个事情可以理解为冯彪、曹雅群等人合力出资买下了一个‘壳’（金城股份），而后将之转卖给了神雾集团。”北京一私募机构人士向记者分析称，虽然金城股份最初的重组方案被否决，后来更改的方案中也没有了东方君盛的影子，但江苏院2016年11月成功借壳金城股份，还是让冯彪等人赚得盆满钵满。
突击海南椰岛——强悍争夺国有企业
冯彪操作风格强悍，对国有企业也毫不犹豫，果断夺食。
海南椰岛（现*ST椰岛）原本是一家国资系上市公司，旗下“椰岛鹿龟酒”一度是家喻户晓的明星级产品。然而，随着保健品市场的持续降温，公司经营状况也出现断崖式下滑，2014年营业收入暴跌至4.9亿元，几近腰斩；归属净利润更是从1.3亿元暴跌至0.4亿元，跌幅70%。
在这一情况下，海南椰岛原大股东海口市国有资产经营有限公司（以下简称“海口国资”）心生退意，2015年2月公告称拟将其所持17.57%股份全部转让。
为了企业日后的发展，海口国资对海南椰岛股权的受让方提出了诸多要求，如净资产规模不低于100 亿元；具有明晰的经营发展战略，并能提交关于上市公司的经营发展规划；为在海口市注册的法人实体，注册资本和实缴资本不低于1亿元；以现金方式支付全部股份转让价款等。
条件虽然苛刻，但意向方很快出现。2015年3月30日，中央汇金背景的海南建桐计划以7.55亿元收购海口国资所持海南椰岛股权，且旋即抛出一份8.2亿元定增预案。短短一个月的时间便找到了合适的接盘侠，海南椰岛的易主事宜似乎进展顺利，未来发展也似乎十分可期。但在半年之后，冯彪出手了。
据悉，2014年10月，冯彪旗下东方财智及一致行动人通过大宗交易及协议转让，获得了海南椰岛11.16%股份，成为第二大股东。2015年11月17日至12月25日，东方财智及一致行动人连续增持，加上之前的协议转让，共计持有海南椰岛18.47%股份，超越海口国资成为第一大股东。截至目前，通过后续的股权增持及腾挪，冯彪旗下另一家公司东方君盛接手东方财智等所持股权，握有海南椰岛20.84%股权。
从理论上来看，冯彪此举无疑是一步好棋，无论海南建桐的进入还是定增的抛出，对海南椰岛来说都是利好，无论是品牌影响、资本实力还是经营能力都会大幅度提升，身为第一大股东自然能够占尽好处。但颇为尴尬的是，2015年3月份所述对海南建桐的股权转让，自从冯彪强势增持之后便一直没了下文，2015年4月份抛出的定增也迟迟没有推进。“没有人愿为别人徒做嫁衣。”前述私募人士如是表示。
鏖战嘉应制药——管理层与“野蛮人”对决
如果说，冯彪与海口国资、海南建桐的股权转让僵局尚属于非暴力不合作的“冷战”，那么其对于嘉应制药的介入，则受到了公司管理层的全方位回击。
嘉应制药属于中药行业，主要产品为咽喉及感冒用药，2013年进行过一次资产重组（发行股份收购金沙药业）。为了不改变实控人、规避借壳，重组后嘉应制药股权一直处于分散状态。冯彪介入前夕，嘉应制药原实控人黄小彪持股比例11.27%，第二大股东陈泳洪（金沙药业原实际控制人）占股10.94%，两者十分接近。 2016年末，冯彪旗下老虎汇以10.5亿元接手了黄小彪所持有的嘉应制药全部股份，新晋嘉应制药第一大股东之位。不过，这笔交易中，老虎汇仅有1.5亿元为自有资金，其它皆为借款。在提及这部分资金还款计划时，老虎汇称“拟用上市公司的分红偿还部分银行贷款本息”。
借钱收下上市公司股权，再用上市公司分红还钱，如此空手套白狼的想法令人惊叹，嘉应制药旧部自然也不答应。2017年1月14日晚间，嘉应制药发布公告称，公司目前流动资金主要用于生产经营，可分配利润紧缺，暂时没有现金分红的能力，尚不存在老虎汇在后续还款计划第3点中所说“上市公司未分配利润余额较大，用上市公司的分红偿还部分银行贷款本息”的情形，老虎汇后续还款计划第3点有误导投资者的情形，请投资者注意。显然，这是直接打脸冯彪。
为更好地对抗老虎汇，2017年4月7日，以原“金沙帮”为首的陈泳洪、黄智勇、黄俊民、林少贤等十位股东宣布结为一致行动人，合计持有公司27.95%股份，稳居控股股东之位。不过，为了不触碰借壳红线，2013年重组之时陈泳洪等人曾作出“不存在关联关系和一致行动人”的声明。十人抱团的举措很快受到了深交所的问询，仅仅一个月之后，他们的一致行动人关系便宣布解散。
折戟零七股份——资本玩家惨入深坑
除了炒作、入主海南椰岛、嘉应制药两家上市公司接连遭遇障碍以外，记者注意到，冯彪手中还有一笔外债，情况不明。
2015年4月份，冯彪、东方财智與零七股份实控人练卫飞签署了一份代持协议，冯向练提供8 500万元借款，后者将所持至少2 800万股零七股份股票转让给东方财智代持，并由其主导进行上市公司资产重组。公开数据，当时冯彪、张寿清、曹芸分别为东方财智第一、四、五大股东。
若按约定执行，此次重组将是江苏院借壳金城股份的翻版，冯彪再次大赚一笔并非难事。然而，他们这次的合作对象是练卫飞，后者的诚信记录实在拿不出手。例如，从2008年开始，练卫飞曾多次放言称，零七股份将收购优质矿产资源，引得公司股价连续上涨之后却全部落空。此外，练卫飞以零七股份的名义对外借款至少5 800万元，但他不仅对投资者隐瞒了这些事项，甚至很多连公司财务人员都不知晓。为此，2015年底，证监会给与练卫飞十年证券市场禁入的处罚。
冯彪与练卫飞合作是在练卫飞被证监会处罚之前，8 500万元按约打入了练卫飞的账上，练卫飞承诺的股份却迟迟不见踪影。更重要的是，2015年12月10日，练卫飞又将所持零七股份股权转让给了第三方，将生米煮成了熟饭。冯彪一纸诉状将练卫飞告上了，但其获取零七股份股权的诉求并未得到支持。
平仓压力陡增--牛散联盟遇资金危机
值得一提的是，在通过借壳取得上市公司股份之后，冯彪方面会很快将近乎全部股份质押出去换取现金。也就是说，“杠杆操作”、持续套现获利是整个游戏正常运转的核心要素，一旦某一环节出现问题，全部资金链都将承受巨大压力。然而，除了金城股份外，冯彪对其他几家公司的资本运作都不算顺。例如，2015～2017年之间，海南椰岛业绩继续下滑颓势，净利润分别为1 312万元，-3 525万、元、-1.06亿元；股价也从2015年中的23元/股跌至如今的5.7元/股，跌幅近80%。
股价的暴跌往往会带来平仓压力，面对巨大危机的冯彪再次展示了神奇的操作。2018年4月28日，海南椰岛发布一份第一大股东股权被冻结公告，内容却是冯彪向法院起诉要求冻结东方君盛所持的公司股权。同时，当日冯彪还向法院起诉要求冻结老虎汇所持嘉应制药全部股份。用句白话说，这就是“爷爷起诉了爸爸，要求冻结儿子的股权”……
冯彪如此做法的背后有何深意，外界不得而知。但可以肯定的是，一旦被冻结，这些公司股权可以暂时逃过被平仓的风险。