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基准组合具有某种正交特性（orthogonality properties）。把管理者组合（P）分解为基准组合（B）和积极管理的组合（A），其中基准组合不包含管理者的私人信息。用M代表市场组合，研究得出：cov（B，A）=0，cov（A，M）=0。进一步推导得出：β[P，B]=1，β[P，M]=β[B，M]。本文通过对中国开放式基金市场各基金所声称的基准进行实证检验，得出了我国基金市场开放式基金基准组合并不具有正交特性的结果。