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银行间货币市场在金融经济体系中处于核心地位。市场化利率和货币市场流动性有着互为表里的关系。在利率市场化进入实质阶段、宏观调控力度加大的背景下，对银行间货币市场流动性的研究，就监管部门和其他市场参与者而言均具有现实意义。本文首先从流动性的四维出发，结合市场交易实际，运用改良后的微观指标刻画货币市场流动性变化；之后，根据流动性的定义，首创针对货币市场的流动性综合测度指标，建立流动性状态评判区间；最后，运用新设计的流动性综合指标揭示2011年银行间货币市场流动性状态，剖析流动性趋紧的诱因并提出政策建议。