一季度利润增长超预期，中小行较快，大行增速平稳回落。2013 年一季度上市银行实现净利润3071亿，同比增12.7%，超出市场预期。息差下降幅度好于预期、中间业务强劲增长、拨备计提力度平稳促使一季度利润环比2012年四季度增长43%。其中，大型银行增长速度平稳回落，四大行利润同比增长11.4%；而股份行和城商行利润同比分别增长15.2%、21.2%，仍保持较快增长。
　　存款增速分化，同业资产扩张放缓。上市银行一季度存款总额较年初增长6.7%，但增速有所分化，增幅在4%至18%之间，呈现“小而快”的特点；一季度贷款增长5.4%，各家银行增长较为均衡，增速在4%至7%之间。而同业业务受风险权重上升的影响仅增长10.7%，其中，中小银行受资本制约明显，股份制银行同业资产较年初仅增3.9%，城商行减少2.3%，而四大行同业规模逆势大增19.6%。从结构上看，买入返售资产增长，存放同业减少。
　　不良贷款加速暴露，但拨备水平充足，风险可控。在宏观经济复苏尚不强劲的环境下，一季度不良贷款生成加速，较年初增加220 亿元。上市银行整体不良率0.92%与年初持平。一季度仅农业银行和北京银行实现不良双降，不良贷款的增长主要是大型银行和股份制银行。一季度拨备力度较为平稳，整体拨备覆盖率290%，较年初下降2个百分点，较为充足的拨备为抵御顺周期的资产质量风险冲击提供了较高的安全边际。
　　资本水平遭受新规一次性冲击，新型资本工具待发，维持“推荐”。新的资本管理办法于13年开始实施，除工行外，各家银行资本水平不同程度回落，但新型资本工具待发，将大幅提升银行的资本水平。我们认为银行业基本面有望在二季度调整充分，当前银行股随经济和行业基本面而承压，但优质银行股持续稳定的增长和低估值仍具备充分的吸引力，在蓄势等待中可积极关注平安、民生、兴业、浦发、宁波。需注意宏观经济复苏力度不及预期的风险。