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6月12日,证监会发布了《关于大力推进证券投资基金行业创新发展的意见》,其具体意见共有11条,因此又被称作是“创新11条”。其详细内容可以概括为:支持差异化发展、完善治理机制、稳步推动双向开放、增强专业投资能力、提升合规风控水平、推进基金产品创新、鼓励基金业务创新、加大基础设施及平台建设、优化客户服务与投资回报机制、转变监管方式、放宽行业准入。
“创新11条”出台,有其客观背景。数据显示,截至2014年5月底,我国已有公募基金管理人94家,管理规模合计5.43万亿元;基金子公司67家,规模达到1.6万亿元。此外,券商资管规模也达到6万亿元。截至6月12日,已经有4503家私募基金管理机构提交登记申请,办结登记3491家,管理基金5220只,管理规模1.96万亿元。以此计算,中国基金业的“水上部分”已达16万亿元之多,而截止6月24日,沪深两市总市值不过23.9万亿元。多年来证监会一直强调的“大力发展机构投资者”似乎已初见成效。
监管当局成发展推手
6月16日,中国基金业协会年会在京举行。在会上协会会长孙杰将“创新11条”评价为 “明确了今后一段时期推进基金行业创新发展的总体原则、主要任务和具体举措” 。
而在同一场合,中国证监会副主席庄心一也给出了支持基金业创新发展五条政策:一是完善激励约束机制,充分激发智力资本活力。二是推进产品业务创新,提升服务能力和水平。三是完善行业基础设施和平台建设,支撑行业平稳有效运行。四是稳步推进双向开放,壮大机构投资者队伍。五是构建与私募基金发展相适应的政策框架,促进私募基金规范发展。
年会当日,基金业协会发布了一份名为《资产管理行业发展规划纲要(征求意见稿)》(以下简称《纲要》),描绘了基金业乃至整个资产管理行业未来十年的发展蓝图。《纲要》提到,要实现资产管理行业的现代化、国际化转型和跨越式发展:到2023年我国国内生产总值预计达到110万亿元之际,将资产管理行业规模与国内生产总值比例提高到主要新兴市场35%的平均水平。这意味着,届时资产管理行业的规模将达到40万亿元左右。
然而,到2013年末,我国公募基金管理规模居世界第10位,全球占比仅为1 .6%;基金公司资产规 模 与 国 内 生 产 总 值 之 比 仅 为7.4%,远远低于成熟市场和主要新兴市场的水平。与此同时,我国公募基金持有人占总人口比例未超过5%,基金持股市值占A股总市值比重仅为5.5%,基金资产规模占金融资产总规模比例仅为1.5%。要实现这一规划,等于整个资产管理行业规模十年要翻番还不止。
另一方面,今年以来针对证券市场的监管风暴升级,明星管理公司和管理机构,乃至一些券商研究机构都频频传出涉嫌内幕交易的消息,这在很大程度上使得业内气氛压抑。与此同时,上证指数还在13年前的高点之下,有了“上浮零”之称,新股发行改革备受诟病。一方面是市场交易清淡,波动性创下新低,另一方面是大批资金云集打新,冻结规模超过四千亿元,二级市场“资金饥渴”已到了奄奄一息的地步,此时出台“创新11条”,未尝没有引入活水之考量。而这活水的来源,似乎正是私募基金。
行业变革已濒临界点
稍早之前5月9日晚,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,内容共计九条三十三项,被业界称为新“国九条”。新“国九条”将“培育私募市场”作为九条中的一条单独列出,这使得私募业一片欢欣鼓舞。
“私募投资基金虽然刚刚起步,但起步于一个历史性的变革时代。我国经济社会正处于全面深化改革的关键时期,这决定了金融市场和资产管理行业的发展将迎来重要攻坚期。” 上海重阳投资管理有限公司董事长裘国根在年会上说,当前是资本市场和资产管理行业发展的“攻坚期”,又是中国经济社会改革发展的“爬坡期”,也是私募投资基金行业的“初创期”。三期叠加的特殊历史背景,决定了私募投资基金在充满挑战的同时,也将拥有难得的发展机遇和广阔的发展空间。
好买基金调研显示,主要私募管理机构中,景林资产规模已达180亿元、重阳资产规模超100亿元、朱雀资产规模50亿元左右、淡水泉的资产管理规模也已经超过40亿元,而格上理财的数据则认为泽熙投资的管理规模也已超过百亿。这些私募的首要共同特点就是其长期业绩表现较为稳定,比如截至2014年6月13日,泽熙投资旗下全部产品年化收益超过24%,旗下基金也是各时间区间业绩榜单的常客。
但规模增长也带来长期困扰公募管理机构的“臃肿”问题,大体量的资金带来日益攀升的流动性问题和冲击成本,灵活性难以兼顾。为了保证业绩,泽熙只得将基金早早封闭,并进行大比例分红,尽管如此,其操作手法还是备受诟病,频繁陷入“内幕”传言。
“阳光化”仍存疑虑
2014年1月,基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》。按照证监会及基金业协会的要求,已设立私募基金的管理人应当在4月30日以前按照该办法到基金业协会完成登记手续,否则不得从事私募投资基金管理业务活动。到6月12日为止在已登记的私募基金管理机构中,私募证券基金管理机构登记1009家,管理基金1885只,管理规模2579亿元;股权基金管理机构2043家,管理基金2666只,管理规模14794亿元;创投基金管理机构413家,管理基金613只,管理规模1792亿元;其他类型基金管理机构26家,管理基金56只,管理规模400亿元。
然而值得注意的是,并未参与备案的“地下私募”规模依旧惊人。面向中小投资者,通过通过代客理财等模式聚集资金,以证券、期货营业部为据点的各种“地下私募”基金,其运作是一个“黑箱”,外界很难监管和获得其具体信息,有机构估计其规模早已超过万亿元。根据现行规定,私募基金合格投资者数量累计不超过200人,以有限责任公司或者合伙企业形式设立的,投资者人数累计不超过50人。对于私募基金的客户亦有相关建议规定,如个人投资者的金融资产不低于500万元人民币,机构投资者的净资产不低于1000万元人民币,投资于单只私募基金的金额不低于100万元人民币,这些硬性约束使得地下私募“阳光化”门槛极高,严格的信息披露要求也使得部分地下私募对登记备案兴趣缺缺。
一家已发行数只信托产品的资产管理机构负责人向《中国经济信息》记者明言,他们短期内并不会考虑在基金业协会登记备案,因为“束手束脚的东西太多”,他更反问记者,“登记备案了,我们和公募基金公司还有多大差别?同质化竞争我们的优势就全没了。”
而《纲要》则提出,基金业协会近期将建立私募基金自律管理体系,防范系统性风险,加快制定相应自律管理规则,促进各类私募基金规范发展。
“创新11条”出台,有其客观背景。数据显示,截至2014年5月底,我国已有公募基金管理人94家,管理规模合计5.43万亿元;基金子公司67家,规模达到1.6万亿元。此外,券商资管规模也达到6万亿元。截至6月12日,已经有4503家私募基金管理机构提交登记申请,办结登记3491家,管理基金5220只,管理规模1.96万亿元。以此计算,中国基金业的“水上部分”已达16万亿元之多,而截止6月24日,沪深两市总市值不过23.9万亿元。多年来证监会一直强调的“大力发展机构投资者”似乎已初见成效。
监管当局成发展推手
6月16日,中国基金业协会年会在京举行。在会上协会会长孙杰将“创新11条”评价为 “明确了今后一段时期推进基金行业创新发展的总体原则、主要任务和具体举措” 。
而在同一场合,中国证监会副主席庄心一也给出了支持基金业创新发展五条政策:一是完善激励约束机制,充分激发智力资本活力。二是推进产品业务创新,提升服务能力和水平。三是完善行业基础设施和平台建设,支撑行业平稳有效运行。四是稳步推进双向开放,壮大机构投资者队伍。五是构建与私募基金发展相适应的政策框架,促进私募基金规范发展。
年会当日,基金业协会发布了一份名为《资产管理行业发展规划纲要(征求意见稿)》(以下简称《纲要》),描绘了基金业乃至整个资产管理行业未来十年的发展蓝图。《纲要》提到,要实现资产管理行业的现代化、国际化转型和跨越式发展:到2023年我国国内生产总值预计达到110万亿元之际,将资产管理行业规模与国内生产总值比例提高到主要新兴市场35%的平均水平。这意味着,届时资产管理行业的规模将达到40万亿元左右。
然而,到2013年末,我国公募基金管理规模居世界第10位,全球占比仅为1 .6%;基金公司资产规 模 与 国 内 生 产 总 值 之 比 仅 为7.4%,远远低于成熟市场和主要新兴市场的水平。与此同时,我国公募基金持有人占总人口比例未超过5%,基金持股市值占A股总市值比重仅为5.5%,基金资产规模占金融资产总规模比例仅为1.5%。要实现这一规划,等于整个资产管理行业规模十年要翻番还不止。
另一方面,今年以来针对证券市场的监管风暴升级,明星管理公司和管理机构,乃至一些券商研究机构都频频传出涉嫌内幕交易的消息,这在很大程度上使得业内气氛压抑。与此同时,上证指数还在13年前的高点之下,有了“上浮零”之称,新股发行改革备受诟病。一方面是市场交易清淡,波动性创下新低,另一方面是大批资金云集打新,冻结规模超过四千亿元,二级市场“资金饥渴”已到了奄奄一息的地步,此时出台“创新11条”,未尝没有引入活水之考量。而这活水的来源,似乎正是私募基金。
行业变革已濒临界点
稍早之前5月9日晚,国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》,内容共计九条三十三项,被业界称为新“国九条”。新“国九条”将“培育私募市场”作为九条中的一条单独列出,这使得私募业一片欢欣鼓舞。
“私募投资基金虽然刚刚起步,但起步于一个历史性的变革时代。我国经济社会正处于全面深化改革的关键时期,这决定了金融市场和资产管理行业的发展将迎来重要攻坚期。” 上海重阳投资管理有限公司董事长裘国根在年会上说,当前是资本市场和资产管理行业发展的“攻坚期”,又是中国经济社会改革发展的“爬坡期”,也是私募投资基金行业的“初创期”。三期叠加的特殊历史背景,决定了私募投资基金在充满挑战的同时,也将拥有难得的发展机遇和广阔的发展空间。
好买基金调研显示,主要私募管理机构中,景林资产规模已达180亿元、重阳资产规模超100亿元、朱雀资产规模50亿元左右、淡水泉的资产管理规模也已经超过40亿元,而格上理财的数据则认为泽熙投资的管理规模也已超过百亿。这些私募的首要共同特点就是其长期业绩表现较为稳定,比如截至2014年6月13日,泽熙投资旗下全部产品年化收益超过24%,旗下基金也是各时间区间业绩榜单的常客。
但规模增长也带来长期困扰公募管理机构的“臃肿”问题,大体量的资金带来日益攀升的流动性问题和冲击成本,灵活性难以兼顾。为了保证业绩,泽熙只得将基金早早封闭,并进行大比例分红,尽管如此,其操作手法还是备受诟病,频繁陷入“内幕”传言。
“阳光化”仍存疑虑
2014年1月,基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》。按照证监会及基金业协会的要求,已设立私募基金的管理人应当在4月30日以前按照该办法到基金业协会完成登记手续,否则不得从事私募投资基金管理业务活动。到6月12日为止在已登记的私募基金管理机构中,私募证券基金管理机构登记1009家,管理基金1885只,管理规模2579亿元;股权基金管理机构2043家,管理基金2666只,管理规模14794亿元;创投基金管理机构413家,管理基金613只,管理规模1792亿元;其他类型基金管理机构26家,管理基金56只,管理规模400亿元。
然而值得注意的是,并未参与备案的“地下私募”规模依旧惊人。面向中小投资者,通过通过代客理财等模式聚集资金,以证券、期货营业部为据点的各种“地下私募”基金,其运作是一个“黑箱”,外界很难监管和获得其具体信息,有机构估计其规模早已超过万亿元。根据现行规定,私募基金合格投资者数量累计不超过200人,以有限责任公司或者合伙企业形式设立的,投资者人数累计不超过50人。对于私募基金的客户亦有相关建议规定,如个人投资者的金融资产不低于500万元人民币,机构投资者的净资产不低于1000万元人民币,投资于单只私募基金的金额不低于100万元人民币,这些硬性约束使得地下私募“阳光化”门槛极高,严格的信息披露要求也使得部分地下私募对登记备案兴趣缺缺。
一家已发行数只信托产品的资产管理机构负责人向《中国经济信息》记者明言,他们短期内并不会考虑在基金业协会登记备案,因为“束手束脚的东西太多”,他更反问记者,“登记备案了,我们和公募基金公司还有多大差别?同质化竞争我们的优势就全没了。”
而《纲要》则提出,基金业协会近期将建立私募基金自律管理体系,防范系统性风险,加快制定相应自律管理规则,促进各类私募基金规范发展。