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金融业可为企业海外投资并购提供全方位的金融服务,尽可能减少海外投资并购损失。
一场金融危机使中国从吸引外资国转变为对外投资主体国。2009年11月,作主旨演讲的中国国家发改委副主任张晓强说,2002年到2008年中国企业年度对外投资额从27亿美元增长到约560亿美元,年均增长速度达到66%。根据今年5月5日,国家外汇管理局发布的2009年中国国际投资头寸表数据,2009年末,我国对外资产存量达34601亿美元,较上年末增长17%,其中,对外直接投资2296亿美元,占7%;证券投资2428亿美元,占7%;其他投资5365亿美元,占16%。中国已经成为世界第12大对外投资主体,在发展中国家里排名第二。
金融是经济的核心,现代化全能银行能提供全面的金融咨询服务的高知识产业或金融顾问产业,全面的金融咨询服务包括投资顾问、融资顾问、财务顾问和金融顾问等。金融业可为企业海外投资并购提供全方位的金融服务,可为企业并购增加成功的筹码,尽可能减少海外投资并购损失,这是一个迫切需要研究的重要课题。
海外并购的阻力
我国有些企业(如海尔集团、华为集团、美的公司等)在海外并购、营销经营中取得了出色的成绩。但并购是一项高风险活动,2010年4月27日,中国贸促会发布的《2010年中国企业对外投资现状及意向调查报告》显示,后危机时代国内企业再掀出海潮,据商务部网站数据:目前我国在境外投资的12000家企业中盈利户数约占35%,亏损户数约占65%。这组数据也反应了中国企业对外投资仍旧处在初级阶段的事实,同样也反应了我国企业存在的一些问题。
首先是中国企业在海外投资经营和理念落后。许多中国投资者不了解当地国情民风,一味套用国内经验,如以金饯刺激鼓励加班,用高压管制提高劳动强度和延长工时,习惯以送礼开门路、找关系和联络感情的方法“搞定”等,结果在当地的经营处处受阻。首钢在南美秘鲁的铁矿、某公司在赞比亚的铜矿等,发生工潮后中方投资人买通“实力人物”生硬处理,或采用小恩小惠安抚,结果罢工者根本不买账。
其次,中国企业缺乏国际竞争经验,投资能力弱,国外经营能力更弱,抗风险能力尤其弱,对国际惯例和通行规则不够通晓,“走出去”人才匮乏,经营和资源开发领域一系列独特的国际惯例和通行规则,难以适应复杂的国际经营环境。
除此之外,国内企业跨国投资的胃口大、一些国家的动乱政局、低估汇率风险等种种因素,加大了这些企业经营的难度。例如联想收购IBM的PC全球公司后,出现了巨额的亏损。究其原因,除了企业管理层之间存在文化冲突、国际金融危机导致销售下滑外,美元在2007年发生大幅度贬值的汇率风险,也是导致联想巨亏的一个重要原因。2005年8月人民币汇率形成机制改革以来,人民币对美元升值了20%,意味着联想海外公司从中国购买的配件的美元成本要增加20%,即要影响净收益要下降。
充分发挥金融咨询服务
企业海外并购是一项高风险活动。银行对企业发放并购贷款也蕴含着更多的风险,包括并购双方是否具有匹配性,在定价、融资等方面的并购谈判能否顺利推进并购交易的实现,以及并购后能否有效整合等都会成为并购贷款风险大小的影响因素。为此,银行业金融机构要帮助企业海外并购取得成功,既要为企业并购及时提供贷款扶持,更要充分发挥全方位的金融咨询服务作用。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,首先帮助企业充分做好跨境并购前期的准备工作。包括帮助企业制订好企业发展战略规划和商业计划、尽职调查、企业文化、人才储备、整合能力、对工会组织和舆论媒体的沟通等方面要做好充分准备。企业实施“走出去”,进行海外并购,还需要银行业金融机构提供全功能的金融服务。以美国为代表的发达国家投资银行主要通过五种途径介入兼并与收购:帮助公司安排并购;设计绿色邮包、毒丸等反收购防卫措施;建立公允价值,包括企业资产买卖公正估价,防止猎手方出价过低等;安排落实并购融资,要成为一名成功的投资银行家,他必须能拿出漂亮的一揽子融资计划;风险套利。由于风险套利涉嫌利用内情,一些著名的投资银行已退出该类活动。我国商业银行开展投资银行业务刚起步,我国商业银行也会象国外商业银行那样,为我国企业“走出去”提供全功能的金融服务。今年4月,吉恩镍业成功收购加拿大皇家矿业公司(拥有雄厚的资源储量),就是得到了中行吉林分行为其开出1.8亿加元银行保函的扶持。而今,企业“走出去”与金融服务的相互融合日益紧密,金融服务对企业“走出去”的推动作用越加明显。
规避各种风险
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,帮助企业做好海外投资并购工作,要提醒企业高度重视海外并购是一项高风险活动,并购的每个阶段均有可能风险的发生。贝恩管理咨询公司的调查研究表明:并购失败案例20%出现在并购的前期交易阶段,80%直接或间接源于并购后的整合。科尼尔公司认为,并购过程中每个阶段都有风险,其中在战略设想、目标筛选阶段的概率为30%,在体制阶段为17%,在并购后的整合阶段为53%。作为塑造企业管理风格和经营理念、建立企业行为准则的企业文化,是并购整合中至关重要的一环。国内如1996年安徽阜阳金种子集团与雪地啤酒并购案、国外如1998年德国戴姆勒一奔驰与美国克莱斯勒并购案,皆因双方企业文化冲突而导致失败。可见,告诫企业千万要高度重视防范各种可能出现的风险,谨慎处事,防范于未然,这是十分必要的。而政治风险也同样重要。要在投资并购前,了解掌握中国信用保险公司每年公布的国别风险状况,凡是政局不稳、社会治安状况不安定的、存在排华歧华的国家和地区,均要劝阻企业不要去进行投资,银行也不提供贷款扶持。同时要加强企业海外投资保险,它适用于投资者在中国境外设立企业或取得既有企业所有权、经营管理权、产品支配权及其他相关权益的经济活动,投资方式可为新建、收购、兼并、参股、再投资、股权置换等。管理合同、服务协议等特殊形式的对外经济活动也可投保。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购规避汇率风险。防范外汇风险的方法很多,诸如:选择有利的计价结算货币,调整进出口商品的价格,合同中加列保值条款,自我平衡法,远期交易法,外汇期货交易和外汇期权交易,货币互换,提前与延期结汇等等。当今世界各国间经济联系广泛,浮动汇率居于主导地位,外汇风险管理因而变得异常重要。银行应帮助企业做好外汇风险管理,也关系到银行并购贷款的效益。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购规避法律风险。西方各国出于维持公平竞争的考虑,制订了一些反垄断法案,这些法案会制约并购,让猎手公司辛辛苦苦制定的并购方案付诸东流。英国的城市法规规定,如果收购方已控制了四分之一强的市场份额或收购完成后,收购方的市场份额将超出四分之一强,那么,英国工商部和公平交易办公室将收购案提交垄断与兼并委员会审查。在美国法律对银行、企业兼并收购的约束尤为严厉。因此,应帮助企业海外并购要调查清楚是否符合该国法规,最好应聘请当地权威律师进行审核把关,以防范发生法律风险。
团队的力量
可见,一个成功的企业进行海外收购的过程中充满变数和荆棘,想要“蛇吞象”不做好准备,就是变相自杀。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购工作,一定要提醒企业自身必须要拥有懂技术、懂国际投咨并购业务的优秀谈判团队。2009年底,北京汽车工业控股有限公司宣布,公司以2亿美元完成收购萨博汽车相关的知识产权(包括3个整车平台、两个发动机系列、两个变速箱产品等产品专利共有79项)。北汽所以能在这次极其成功的只进行购买技术和知识产权的收购,是因为北汽拥有一个真正识货的团队。北汽是通过全球招聘来的海归总经理汪大总以及另外7名技术专家组成的8人Ip谈判团队中,5人来自通用汽车,3人来自福特,他们都曾在两家美国顶级汽车公司工作10年以上。优秀的谈判团队为收购成功提供了有力的保障。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购规避整合风险,建议企业要组织能胜任的整合团队。从调查资料表明,并购后的整合失败风险高达53%。为此,应帮助企业在并购前建立一支懂国际和国内、懂专业、懂管理、懂市场并熟悉海外人文环境、政治、社会、文化发展动向,并能与海外企业沟通的国际化整合团队。汇丰银行原来是在香港成立的一家殖民地银行,汇丰银行通过多次国际上并购成了一家国际化的大银行。汇丰集团国际并购成功的一个重要因素,就是设置了一支专门为企业并购服务的“国际部队”。这个国际兼并部队人数约500人,其成员在十六七岁即进入汇丰,被委派到不同的国家去体验生活,熟悉当地的人文环境,掌握当地的语言,随后被送到大学学习,到分公司实践,了解国际并购案中可能遇到问题。当公司兼并外国企业时,就会有四五名“国际部队”的专家会被公司空运到并购地点,与当地企业的管理人员在最短的时间共同实施兼并之后的战略规划、组织建设和文化融合问题。
一场金融危机使中国从吸引外资国转变为对外投资主体国。2009年11月,作主旨演讲的中国国家发改委副主任张晓强说,2002年到2008年中国企业年度对外投资额从27亿美元增长到约560亿美元,年均增长速度达到66%。根据今年5月5日,国家外汇管理局发布的2009年中国国际投资头寸表数据,2009年末,我国对外资产存量达34601亿美元,较上年末增长17%,其中,对外直接投资2296亿美元,占7%;证券投资2428亿美元,占7%;其他投资5365亿美元,占16%。中国已经成为世界第12大对外投资主体,在发展中国家里排名第二。
金融是经济的核心,现代化全能银行能提供全面的金融咨询服务的高知识产业或金融顾问产业,全面的金融咨询服务包括投资顾问、融资顾问、财务顾问和金融顾问等。金融业可为企业海外投资并购提供全方位的金融服务,可为企业并购增加成功的筹码,尽可能减少海外投资并购损失,这是一个迫切需要研究的重要课题。
海外并购的阻力
我国有些企业(如海尔集团、华为集团、美的公司等)在海外并购、营销经营中取得了出色的成绩。但并购是一项高风险活动,2010年4月27日,中国贸促会发布的《2010年中国企业对外投资现状及意向调查报告》显示,后危机时代国内企业再掀出海潮,据商务部网站数据:目前我国在境外投资的12000家企业中盈利户数约占35%,亏损户数约占65%。这组数据也反应了中国企业对外投资仍旧处在初级阶段的事实,同样也反应了我国企业存在的一些问题。
首先是中国企业在海外投资经营和理念落后。许多中国投资者不了解当地国情民风,一味套用国内经验,如以金饯刺激鼓励加班,用高压管制提高劳动强度和延长工时,习惯以送礼开门路、找关系和联络感情的方法“搞定”等,结果在当地的经营处处受阻。首钢在南美秘鲁的铁矿、某公司在赞比亚的铜矿等,发生工潮后中方投资人买通“实力人物”生硬处理,或采用小恩小惠安抚,结果罢工者根本不买账。
其次,中国企业缺乏国际竞争经验,投资能力弱,国外经营能力更弱,抗风险能力尤其弱,对国际惯例和通行规则不够通晓,“走出去”人才匮乏,经营和资源开发领域一系列独特的国际惯例和通行规则,难以适应复杂的国际经营环境。
除此之外,国内企业跨国投资的胃口大、一些国家的动乱政局、低估汇率风险等种种因素,加大了这些企业经营的难度。例如联想收购IBM的PC全球公司后,出现了巨额的亏损。究其原因,除了企业管理层之间存在文化冲突、国际金融危机导致销售下滑外,美元在2007年发生大幅度贬值的汇率风险,也是导致联想巨亏的一个重要原因。2005年8月人民币汇率形成机制改革以来,人民币对美元升值了20%,意味着联想海外公司从中国购买的配件的美元成本要增加20%,即要影响净收益要下降。
充分发挥金融咨询服务
企业海外并购是一项高风险活动。银行对企业发放并购贷款也蕴含着更多的风险,包括并购双方是否具有匹配性,在定价、融资等方面的并购谈判能否顺利推进并购交易的实现,以及并购后能否有效整合等都会成为并购贷款风险大小的影响因素。为此,银行业金融机构要帮助企业海外并购取得成功,既要为企业并购及时提供贷款扶持,更要充分发挥全方位的金融咨询服务作用。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,首先帮助企业充分做好跨境并购前期的准备工作。包括帮助企业制订好企业发展战略规划和商业计划、尽职调查、企业文化、人才储备、整合能力、对工会组织和舆论媒体的沟通等方面要做好充分准备。企业实施“走出去”,进行海外并购,还需要银行业金融机构提供全功能的金融服务。以美国为代表的发达国家投资银行主要通过五种途径介入兼并与收购:帮助公司安排并购;设计绿色邮包、毒丸等反收购防卫措施;建立公允价值,包括企业资产买卖公正估价,防止猎手方出价过低等;安排落实并购融资,要成为一名成功的投资银行家,他必须能拿出漂亮的一揽子融资计划;风险套利。由于风险套利涉嫌利用内情,一些著名的投资银行已退出该类活动。我国商业银行开展投资银行业务刚起步,我国商业银行也会象国外商业银行那样,为我国企业“走出去”提供全功能的金融服务。今年4月,吉恩镍业成功收购加拿大皇家矿业公司(拥有雄厚的资源储量),就是得到了中行吉林分行为其开出1.8亿加元银行保函的扶持。而今,企业“走出去”与金融服务的相互融合日益紧密,金融服务对企业“走出去”的推动作用越加明显。
规避各种风险
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,帮助企业做好海外投资并购工作,要提醒企业高度重视海外并购是一项高风险活动,并购的每个阶段均有可能风险的发生。贝恩管理咨询公司的调查研究表明:并购失败案例20%出现在并购的前期交易阶段,80%直接或间接源于并购后的整合。科尼尔公司认为,并购过程中每个阶段都有风险,其中在战略设想、目标筛选阶段的概率为30%,在体制阶段为17%,在并购后的整合阶段为53%。作为塑造企业管理风格和经营理念、建立企业行为准则的企业文化,是并购整合中至关重要的一环。国内如1996年安徽阜阳金种子集团与雪地啤酒并购案、国外如1998年德国戴姆勒一奔驰与美国克莱斯勒并购案,皆因双方企业文化冲突而导致失败。可见,告诫企业千万要高度重视防范各种可能出现的风险,谨慎处事,防范于未然,这是十分必要的。而政治风险也同样重要。要在投资并购前,了解掌握中国信用保险公司每年公布的国别风险状况,凡是政局不稳、社会治安状况不安定的、存在排华歧华的国家和地区,均要劝阻企业不要去进行投资,银行也不提供贷款扶持。同时要加强企业海外投资保险,它适用于投资者在中国境外设立企业或取得既有企业所有权、经营管理权、产品支配权及其他相关权益的经济活动,投资方式可为新建、收购、兼并、参股、再投资、股权置换等。管理合同、服务协议等特殊形式的对外经济活动也可投保。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购规避汇率风险。防范外汇风险的方法很多,诸如:选择有利的计价结算货币,调整进出口商品的价格,合同中加列保值条款,自我平衡法,远期交易法,外汇期货交易和外汇期权交易,货币互换,提前与延期结汇等等。当今世界各国间经济联系广泛,浮动汇率居于主导地位,外汇风险管理因而变得异常重要。银行应帮助企业做好外汇风险管理,也关系到银行并购贷款的效益。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购规避法律风险。西方各国出于维持公平竞争的考虑,制订了一些反垄断法案,这些法案会制约并购,让猎手公司辛辛苦苦制定的并购方案付诸东流。英国的城市法规规定,如果收购方已控制了四分之一强的市场份额或收购完成后,收购方的市场份额将超出四分之一强,那么,英国工商部和公平交易办公室将收购案提交垄断与兼并委员会审查。在美国法律对银行、企业兼并收购的约束尤为严厉。因此,应帮助企业海外并购要调查清楚是否符合该国法规,最好应聘请当地权威律师进行审核把关,以防范发生法律风险。
团队的力量
可见,一个成功的企业进行海外收购的过程中充满变数和荆棘,想要“蛇吞象”不做好准备,就是变相自杀。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购工作,一定要提醒企业自身必须要拥有懂技术、懂国际投咨并购业务的优秀谈判团队。2009年底,北京汽车工业控股有限公司宣布,公司以2亿美元完成收购萨博汽车相关的知识产权(包括3个整车平台、两个发动机系列、两个变速箱产品等产品专利共有79项)。北汽所以能在这次极其成功的只进行购买技术和知识产权的收购,是因为北汽拥有一个真正识货的团队。北汽是通过全球招聘来的海归总经理汪大总以及另外7名技术专家组成的8人Ip谈判团队中,5人来自通用汽车,3人来自福特,他们都曾在两家美国顶级汽车公司工作10年以上。优秀的谈判团队为收购成功提供了有力的保障。
银行业金融机构要发挥金融咨询服务作用,应帮助企业海外并购规避整合风险,建议企业要组织能胜任的整合团队。从调查资料表明,并购后的整合失败风险高达53%。为此,应帮助企业在并购前建立一支懂国际和国内、懂专业、懂管理、懂市场并熟悉海外人文环境、政治、社会、文化发展动向,并能与海外企业沟通的国际化整合团队。汇丰银行原来是在香港成立的一家殖民地银行,汇丰银行通过多次国际上并购成了一家国际化的大银行。汇丰集团国际并购成功的一个重要因素,就是设置了一支专门为企业并购服务的“国际部队”。这个国际兼并部队人数约500人,其成员在十六七岁即进入汇丰,被委派到不同的国家去体验生活,熟悉当地的人文环境,掌握当地的语言,随后被送到大学学习,到分公司实践,了解国际并购案中可能遇到问题。当公司兼并外国企业时,就会有四五名“国际部队”的专家会被公司空运到并购地点,与当地企业的管理人员在最短的时间共同实施兼并之后的战略规划、组织建设和文化融合问题。