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房企的资金来源，首先是银行信贷及其他融资；其次是降价促销，加快资金回笼；最后是卖股、卖地、卖项目。当前，随着银行信贷的收紧，民间借贷利率的攀升，定金和预收款的萎缩，房企的现金流会日益紧张，降价促销，一批较小的房企被整合可能是行业的发展趋势。
张先生有一套房子要出手，找好买家后，双方签订了协议，并办理首付。就在双方感觉买卖就要成交的时候，买家打来电话说，银行以房贷紧张为由，暂时不给放款。对此，张先生很无奈，由于与买家接触比较融洽，他决定再等一等。然而，从去年到现在，银行方面还没有放款的消息。
“我们基本已经停止发放个人房贷，很多其他银行也暂停了这方面的业务。由于资金紧张，当月的贷款额度在月初就已经用完，这还不包括以前答应客户应放而未放的款项。”一位股份制银行工作人员告诉记者。
这影响了很多靠银行贷款买房者的购房计划。不过，让上述人士不解的是，银行虽然收紧了房贷，但对房屋的销量影响不大，依然有很多人在大手笔买房。“但我相信随着银行信贷的收紧，房企的房子总有不好卖的一天。”该人士说。
收紧的信贷
当前，持续紧缩的信贷还没有放松的迹象，相反，银行对于地产信贷收紧出于更加审慎的态度。
6月14日，央行宣布，自6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第六次提高存款准备金率，据测算，本次调整冻结人民币约3700亿元。市场预期存款准备金率还有上调空间。
尽管此次上调存款准备金率主要是为了对抗通胀，但无疑将使得开发商的资金链更加紧张，开发商融资更加困难。
著名财经评论家水皮日前在郑州演讲时说，房企在资金方面有5倍的杠杆，“用的资金中间20%是自己的，80%是别人的，谁？银行的。”
资金杠杆效应放大5倍让地产业对银行有严重的依赖，这使得银行收紧信贷对房企的影响愈发明显。
上述银行人士告诉记者，由于资金供需关系发生巨大逆转，加之银行本身也缺钱，他们放款的利率已经有了很大的提升，高者已经达到年利率30%。房企不得不求助于较高成本的信贷。“以前8%的借贷利率房企还嫌高，现在涨到15%了还抢着要。”但即使这样，资金依然是供不应求。
缺钱的房企不得不求助于多种渠道融资：IPO、信托、民间借贷等。然而，这方面的情况也不容乐观。数据显示，今年1月至5月，房企通过IPO、增发、配股、公司债等形式融资的案例仅为5例，总金额不足70亿元，而2010年的规模超过400亿元。而随着房企特别是中小型房企经营风险的增加，信托和民间借贷的风险补偿要求日益提高，借贷利率也水涨船高。尽管如此，很多中小企业依然难以从信托渠道融资。以债务融资方式贷款为例，一些信托公司会要求房企达到项目四证齐全、企业资本金达到30%、二级以上资质等条件，这种审核条件，基本上把不少中小房企挡在门外了。尽管如此，这类融资的年息一般在20%左右。
另一方面，银行对于买房贷款也加以限制。二手房商贷比重已经由2010年新政前的47.5%下降至今年5月的24.3%。业内人士预计，本次存款准备金率上调后，银行进一步紧缩住房贷款额度，贷款人比例将降至20%左右。购房需求无疑会进一步萎缩。
当前，持续紧缩的信贷还没有放松的迹象，相反，银行对于地产信贷收紧出于更加审慎的态度。
日前，中信银行表示，国内房地产市场风险积聚，因此中信银行将对房地产采取更加审慎的态度。今年，中信银行房地产贷款增量将在去年的基础上压缩至少三分之一。
紧张的现金流
当前，巨量的现金流出、高额的负债加上高企的存货，使地产公司的资金状况处于很危险的境地。
“现金流情况是房企的秘密，不会轻易向外界宣布，但随着银行信贷的收紧，房企的资金情况无疑会日益紧张。”河南财经政法大学教授刘社说。
尽管很多房企不愿意披露自己的资金状况，但从已公布年报的上市公司情况来看，房企资金链已经全面紧张，很多公司都是借贷经营。
数据显示，截至2010年末，沪深上市房企的资产负债率为63.19%，比2009年提高2个百分点；进入2011年一季度，沪深上市房企资产负债率提高到71.36%，比2010年年底又上升了8个百分点，负债水平再度攀升。当前118家房企上市公司未来一年需要支付的短期债务总额达11800亿元，平均每家公司100亿元，较2009年上升35%。
以保利地产为例，公司的资产负债率从年初78.98%上升到81.4%，速动比率从0.53下降到0.47，经营活动现金净流量也有-35.58亿之多。
与此同时，房企的存货大幅增加。WIND数据显示，截至2011年一季度，两市136家房企上市公司的存货金额高达9865.14亿元，与2010年同期的7041.46亿元相比，增幅超过40%。
相对未上市的公司，上市公司的资金状况还算比较好，因为它们比未上市公司资质相对优良，有更多的融资渠道，并掌握更多的资源。上市公司资金状况尚且如此紧张，未上市公司的资金情况可见一斑。
当前，巨量的现金流出、高额的负债加上高企的存货，使房企的资金状况处于很危险的境地，以至于很多房企对信贷的收紧胆战心惊。
但也有人不认同房企很缺钱的观点。
河南社科院副院长谷建全认为，房企的资金情况不是很严重，银根紧缩对房企没有多大冲击。作为银行，最青睐的还是房企，房企在融资方面的压力不是很大，现在国家出台政策对人们的心理预期冲击不是很大，房企的房子不愁卖。房子卖得好，银行还是愿意贷款，民间资本也愿意进入房地产领域。
“当前房企的情况，还没有上次国际金融危机时候严重。上次危机时候，很多房企很有危机感，感觉楼盘卖不出去，而购房者对房地产也没有信心。郑州有家房企，在危机开始的时候，正好有个楼盘刚建好，并从银行贷款7亿元拿了一块地，耗尽了公司的现金，面对人心惶惶的局面，公司感觉末日来临了。但现在很多房企还没有危机感，人们对房地产业还是很有信心。”谷建全说。
压垮房价？
也有分析人士认为，存款准备金率多次上调的累积作用将成为压垮房价的最后一根稻草。
与房企现金流形成对比的是坚挺的房价。
国家统计局日前发布的数据显示，5月份，70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的有50个，其中北京、上海、广州及深圳等一线城市新建商品住宅价格环比分别上涨0.1%、0.2%、0.3%及0.4%。
显然，信贷紧缩、资金紧张并没有促使房价下跌，房价拐点并未出现。
“前两年房企楼盘销售状况良好，房价一路高涨，房企盈利颇丰，累积了大量的资本，即使在现在行情不好的时候，也可以支撑下去。”上述银行人士说。
和昌地产集团董事长韩恺认为，现金流紧张不可能带来房价的下跌，“现在的影响下，一些开发商的资金链会形成紧张，对房价形成压力，但是这绝对不可能带来房价的下降，因为中国的流动性极为过剩，比如说大的国有企业中，很多资金的成本很低，1%～3%之间。如果这些钱和房企有勾搭的话，就会抬高房价。”韩恺说。
“现在房企面对两大问题：首先是国家的限购令，使得很多投机性买房者难以购到合适的房屋，萎缩了市场需求；其次是房贷的紧缩，让很多有刚性需求的人难以从银行获得贷款，进一步压缩市场需求。激烈的市场博弈下，房企将难以为继。”上述银行人士说。
另有一些业内人士在与记者交流时指出，中国房地产价格的另外一大推进者是海外资金，这些资金数量庞大，神通广大，行踪隐秘，他们看到中国房地产赚钱如此之易，自然也来分一杯羹，但他们已经有撤出中国市场的迹象。这类巨量资金一旦出逃，对房价影响巨大。
事实上，当前，尽管内地的房价依然坚挺，但国际巨头已经开始发出看空中国房价的声音。
6月15日，标普在一份亚洲房地产市场分析报告中预计，未来6～12个月内，中国新房销售价格可能会有10%左右的下降。标普称，实在看不到有可以提振市场的因素。2009年以来，房屋供应量一直处于高位，加上强烈融资需求下的高杠杆率，让我们对未来中国房企的还款能力表示怀疑。
毫无疑问，当前的房价已经处于多空博弈的重要时点上，现金流的紧缺与高企不下的房价之间的博弈会愈发激烈，最终会出现何种结局，短时间内难有定论。
也有分析人士认为，存款准备金率多次上调的累积作用将成为压垮房价的最后一根稻草，缺钱的房企最终会向市场投降，在各种融资手段用尽之后，为了快速回笼资金，降价销售将成为必然。
张先生有一套房子要出手，找好买家后，双方签订了协议，并办理首付。就在双方感觉买卖就要成交的时候，买家打来电话说，银行以房贷紧张为由，暂时不给放款。对此，张先生很无奈，由于与买家接触比较融洽，他决定再等一等。然而，从去年到现在，银行方面还没有放款的消息。
“我们基本已经停止发放个人房贷，很多其他银行也暂停了这方面的业务。由于资金紧张，当月的贷款额度在月初就已经用完，这还不包括以前答应客户应放而未放的款项。”一位股份制银行工作人员告诉记者。
这影响了很多靠银行贷款买房者的购房计划。不过，让上述人士不解的是，银行虽然收紧了房贷，但对房屋的销量影响不大，依然有很多人在大手笔买房。“但我相信随着银行信贷的收紧，房企的房子总有不好卖的一天。”该人士说。
收紧的信贷
当前，持续紧缩的信贷还没有放松的迹象，相反，银行对于地产信贷收紧出于更加审慎的态度。
6月14日，央行宣布，自6月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是央行年内第六次提高存款准备金率，据测算，本次调整冻结人民币约3700亿元。市场预期存款准备金率还有上调空间。
尽管此次上调存款准备金率主要是为了对抗通胀，但无疑将使得开发商的资金链更加紧张，开发商融资更加困难。
著名财经评论家水皮日前在郑州演讲时说，房企在资金方面有5倍的杠杆，“用的资金中间20%是自己的，80%是别人的，谁？银行的。”
资金杠杆效应放大5倍让地产业对银行有严重的依赖，这使得银行收紧信贷对房企的影响愈发明显。
上述银行人士告诉记者，由于资金供需关系发生巨大逆转，加之银行本身也缺钱，他们放款的利率已经有了很大的提升，高者已经达到年利率30%。房企不得不求助于较高成本的信贷。“以前8%的借贷利率房企还嫌高，现在涨到15%了还抢着要。”但即使这样，资金依然是供不应求。
缺钱的房企不得不求助于多种渠道融资：IPO、信托、民间借贷等。然而，这方面的情况也不容乐观。数据显示，今年1月至5月，房企通过IPO、增发、配股、公司债等形式融资的案例仅为5例，总金额不足70亿元，而2010年的规模超过400亿元。而随着房企特别是中小型房企经营风险的增加，信托和民间借贷的风险补偿要求日益提高，借贷利率也水涨船高。尽管如此，很多中小企业依然难以从信托渠道融资。以债务融资方式贷款为例，一些信托公司会要求房企达到项目四证齐全、企业资本金达到30%、二级以上资质等条件，这种审核条件，基本上把不少中小房企挡在门外了。尽管如此，这类融资的年息一般在20%左右。
另一方面，银行对于买房贷款也加以限制。二手房商贷比重已经由2010年新政前的47.5%下降至今年5月的24.3%。业内人士预计，本次存款准备金率上调后，银行进一步紧缩住房贷款额度，贷款人比例将降至20%左右。购房需求无疑会进一步萎缩。
当前，持续紧缩的信贷还没有放松的迹象，相反，银行对于地产信贷收紧出于更加审慎的态度。
日前，中信银行表示，国内房地产市场风险积聚，因此中信银行将对房地产采取更加审慎的态度。今年，中信银行房地产贷款增量将在去年的基础上压缩至少三分之一。
紧张的现金流
当前，巨量的现金流出、高额的负债加上高企的存货，使地产公司的资金状况处于很危险的境地。
“现金流情况是房企的秘密，不会轻易向外界宣布，但随着银行信贷的收紧，房企的资金情况无疑会日益紧张。”河南财经政法大学教授刘社说。
尽管很多房企不愿意披露自己的资金状况，但从已公布年报的上市公司情况来看，房企资金链已经全面紧张，很多公司都是借贷经营。
数据显示，截至2010年末，沪深上市房企的资产负债率为63.19%，比2009年提高2个百分点；进入2011年一季度，沪深上市房企资产负债率提高到71.36%，比2010年年底又上升了8个百分点，负债水平再度攀升。当前118家房企上市公司未来一年需要支付的短期债务总额达11800亿元，平均每家公司100亿元，较2009年上升35%。
以保利地产为例，公司的资产负债率从年初78.98%上升到81.4%，速动比率从0.53下降到0.47，经营活动现金净流量也有-35.58亿之多。
与此同时，房企的存货大幅增加。WIND数据显示，截至2011年一季度，两市136家房企上市公司的存货金额高达9865.14亿元，与2010年同期的7041.46亿元相比，增幅超过40%。
相对未上市的公司，上市公司的资金状况还算比较好，因为它们比未上市公司资质相对优良，有更多的融资渠道，并掌握更多的资源。上市公司资金状况尚且如此紧张，未上市公司的资金情况可见一斑。
当前，巨量的现金流出、高额的负债加上高企的存货，使房企的资金状况处于很危险的境地，以至于很多房企对信贷的收紧胆战心惊。
但也有人不认同房企很缺钱的观点。
河南社科院副院长谷建全认为，房企的资金情况不是很严重，银根紧缩对房企没有多大冲击。作为银行，最青睐的还是房企，房企在融资方面的压力不是很大，现在国家出台政策对人们的心理预期冲击不是很大，房企的房子不愁卖。房子卖得好，银行还是愿意贷款，民间资本也愿意进入房地产领域。
“当前房企的情况，还没有上次国际金融危机时候严重。上次危机时候，很多房企很有危机感，感觉楼盘卖不出去，而购房者对房地产也没有信心。郑州有家房企，在危机开始的时候，正好有个楼盘刚建好，并从银行贷款7亿元拿了一块地，耗尽了公司的现金，面对人心惶惶的局面，公司感觉末日来临了。但现在很多房企还没有危机感，人们对房地产业还是很有信心。”谷建全说。
压垮房价？
也有分析人士认为，存款准备金率多次上调的累积作用将成为压垮房价的最后一根稻草。
与房企现金流形成对比的是坚挺的房价。
国家统计局日前发布的数据显示，5月份，70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的有50个，其中北京、上海、广州及深圳等一线城市新建商品住宅价格环比分别上涨0.1%、0.2%、0.3%及0.4%。
显然，信贷紧缩、资金紧张并没有促使房价下跌，房价拐点并未出现。
“前两年房企楼盘销售状况良好，房价一路高涨，房企盈利颇丰，累积了大量的资本，即使在现在行情不好的时候，也可以支撑下去。”上述银行人士说。
和昌地产集团董事长韩恺认为，现金流紧张不可能带来房价的下跌，“现在的影响下，一些开发商的资金链会形成紧张，对房价形成压力，但是这绝对不可能带来房价的下降，因为中国的流动性极为过剩，比如说大的国有企业中，很多资金的成本很低，1%～3%之间。如果这些钱和房企有勾搭的话，就会抬高房价。”韩恺说。
“现在房企面对两大问题：首先是国家的限购令，使得很多投机性买房者难以购到合适的房屋，萎缩了市场需求；其次是房贷的紧缩，让很多有刚性需求的人难以从银行获得贷款，进一步压缩市场需求。激烈的市场博弈下，房企将难以为继。”上述银行人士说。
另有一些业内人士在与记者交流时指出，中国房地产价格的另外一大推进者是海外资金，这些资金数量庞大，神通广大，行踪隐秘，他们看到中国房地产赚钱如此之易，自然也来分一杯羹，但他们已经有撤出中国市场的迹象。这类巨量资金一旦出逃，对房价影响巨大。
事实上，当前，尽管内地的房价依然坚挺，但国际巨头已经开始发出看空中国房价的声音。
6月15日，标普在一份亚洲房地产市场分析报告中预计，未来6～12个月内，中国新房销售价格可能会有10%左右的下降。标普称，实在看不到有可以提振市场的因素。2009年以来，房屋供应量一直处于高位，加上强烈融资需求下的高杠杆率，让我们对未来中国房企的还款能力表示怀疑。
毫无疑问，当前的房价已经处于多空博弈的重要时点上，现金流的紧缺与高企不下的房价之间的博弈会愈发激烈，最终会出现何种结局，短时间内难有定论。
也有分析人士认为，存款准备金率多次上调的累积作用将成为压垮房价的最后一根稻草，缺钱的房企最终会向市场投降，在各种融资手段用尽之后，为了快速回笼资金，降价销售将成为必然。