论文部分内容阅读
摘 要：当前家电市场在我国几乎达到饱和，那么大多数企业就会通过海外并购的方式，将市场转向国际。这种并购不仅可以扩大自身的规模，还可以引进海外企业好的地方。我國的企业应引进外国的高新技术来提高产品的品质，虽然海外并购会为企业带来新机会，但是并购过程中也存在许多挑战。这种并购是否对并购企业产生积极效果还需要进一步分析，本文选取美的集团并购德国库卡这一事件，分析其产生的效果，并对并购企业提出有效意见。
关键词：企业并购;家电行业;效果分析
一、相关概念界定
1.并购概念
企业并购是两家企业在有偿支付，以一定的方式得到另一家企业的资源，是企业经营的一种常见形式。企业并购是一项重要的活动，它产生的主要原因是由于协同效应，两家企业加在一起所产生的效果会比一家企业独立经营更好。
2.并购类型
按照并购的对象所处的环境来划分：横向并购、纵向并购、混合并购。横向并购的定义为同一行业中，两个或两个以上产业相似，生产相似产品的企业，他们之间有着一定的竞争关系所产生的并购;纵向并购的定义为与企业供应商或客户间并购，如通用汽车收购汽车零配件公司德尔福;混合并购指两家企业之间从事着不相关的业务类型进行的并购。
3.并购绩效的概念
并购绩效，实际是指一家企业在并购事件完成后的一定时间内造成的经营成果。由于并购后的效果会经历比较长的时间才能够体现，所以要根据企业长期经营情况来评价企业并购绩效，过去学者们通常从财务绩效角度和非财务绩效角度研究企业并购的长期绩效。本文在财务绩效角度分析选取盈利能力、偿债能力、经营能力、发展能力这四个方面来评价企业并购。从非财务角度来看，笔者选取行业地位，市场份额这两方面来分析并购后的绩效改变。
二、家电行业发展现状及趋势分析
1.发展现状
中国的家电行业已经进入成熟期，但是家电行业生命力相对较强，短时间内不会进入衰退期乃至消失。目前家电行业几乎达到饱和的状态，在有限的市场中，几家大企业竞争，竞争程度很高，大企业一般追求规模效应，多次并购以期能够降低生产成本。
2.发展趋势
2013年，国家提出“一带一路”这一合作倡议，中国与世界上其他国家有很多合作以及经济贸易的往来，对外投资的数量也越来越多。2016年，家电行业制造成本上涨，家电行业中的各个企业竞争压力加剧，许多企业希望通过提升自己的核心技术来提高营业利润。由于环境的影响，美的积极地调整企业发展战略，寻求合适的企业来提升自身技术研发能力，创造出更好的产品。
我国经济不断增长，居民的平均可支配收入增高，这为家电行业的发展提供了有利的条件。在当前阶段，中国的家电行业将迎来快速升级以及全面普及到农村市场。随着科技的发展，人工智能发展得越来越好，智能家电逐渐成为人们购买家电时的首选，预计智能家电将占据家电行业的主要市场。此外，人民的生活水平不断提升，消费升级，对于家电的要求随之提升，因此高端化成为了家电行业的大趋势走向。家电企业作为销售者，需要不断地了解消费者的偏好，生产消费者需要的产品，提升技术水平，生产消费者喜欢的家电，保障产品的质量以及迎合消费者的需求。通过这些手段留住消费者，提升企业利润。
三、并购背景
1.美的集团
美的作为白色家电的龙头老大，是一家科技集团，以家电为主，涉及房产、物流等多行业的综合性集团。该企业一直都实行全球经营的战略，在全球共有大约200家子公司，海外生产基地几乎遍布全球。美的集团将通过不断的稳步发展，打造成为科技化，全球化的企业。
2.德国库卡
德国库卡是全球最优的生产机器人的供应商之一，主要服务于工业行业。德国出台很多限制收购的政策，尤其是高新技术，使美的能够收购这家公司非常不容易。
四、并购过程
美的集团并购德国库卡并不是一帆风顺的，在美的发出并购邀请时，德国政府是不同意的，政府人员提出反对意见。由于库卡拥有核心技术资源，高层政府担心德国独有的技术流出到其他国家，甚至想设置安全条款来阻止此次企业并购。此外，库卡集团的大股东也提出反对意见，他担心库卡的员工与美的集团的员工价值观相差太多，管理层失去了自身独立性。面对这些不支持，美的第一大股东以库卡集团为第一大股东为条件，美的保证不会干扰库卡集团的经营管理，保证其独立性进行收购谈判。这一条件十分吸引人，众多股东纷纷同意收购。
2016年5月18日 美的集团发布公告说明对库卡集团的收购，收购至少30%以上的股权，预计的交易对价不多于人民币292亿元
2016年5月26日 开始收购，美的集团通过本次并购的相关事项
2016年6月16日 德国审核通过此次收购，当日发出相关文件
2016年7月4日 美的集团收购25.1%的库卡股份
2016年8月8日 美的持有库卡已经发行的94.55%（注：该数据来源于新浪财经https：//finance.sina.com.cn）
五、美的集团并购德国库卡绩效分析
1.财务绩效分析
本文选取美的集团并购前后共五年的时间，分析该企业的财务指标，主要研究盈利能力分析、偿债能力分析、经营能力分析、发展能力分析这四方面，进一步研究发现并购对于企业的绩效有何影响。
（1）盈利能力分析。在本篇文章中，选取三个有代表性的指标进行分析，分别是总资产净利率、净资产收益率、销售净利率。
2016年完成收购后，美的集团的各项盈利指标有所下降，由于并购后，扩大企业的规模，企业需要投入大量的资金整合两家企业的业务，在短时间内无法创造盈利，净资产收益率下降。总资产净利率在2016年-2018年的下降，主要是因为以下两点：美的在并购过程通过负债的方式来筹集资金，负债增加导致企业资产总体增加，进而影响总资产净利率下降;还有一个因素是成本的增加，原材料在同一时期上涨了接近40%，销售净利率由2015年的9.84%上升到2016年的9.97%，然而在并购后却有所下降。美的的财务报表中显示，2017年企业的收入增长较大，主要是因为并购后，增加了机器人业务，机器人的售价较高，由此提高了销售收入，进而使销售净利率下降。2018年，销售净利率开始回升，但是直到2019年，也未恢复到并购前的销售净利率水平，从这点可以看出美的并购德国库卡后的销售收入并不如预期一样好。 （2）偿债能力分析。本文选择流动比率、速动比率和资产负债率这三个指标。
总体来看，美的集团在2015年-2019年的流动比率和速动比率相对比较稳定，不低于1，不超过1.5，从中可以看出并购事件没有影响美的集团使用易变现资产偿债的能力。说明此次并购事件并没有改变企业的正常运营，财务风险也是可以控制的状态。根据图表得知，2017年美的集团资产负债率达到最高，为66.58%。原因有两个，其一是因为美的并购的库卡集团自身资产负债率较高，并购后提升美的集团的资产负债率。尽管2018年和2019年资产负债率有所下降，但还是临近70%这一峰值，企业风险较高会造成融资困难，企业无法正常经营等情况。在并购后，企业应该注重资产负债率的控制，让企业处于一个相对稳定的状态。其二，美的集团收购库卡集团时，同年收购东芝，连续的收购导致企业资金不充足，存在大量的负债。到2017年末，资产负债表中有329.86亿元的长期负债，附注中解释到，这些金额中87.68%均是因为美的收购库卡导致。
（3）经营能力分析。本文选取2015年-2019年美的集团的应收账款周转率、总资产周转率和存货周转率进行分析。
美的集团的应收账款周转率在五年内的起伏变动较大，并购库卡集团后由13.35上升至15.54，说明企业的资产变现能力较强，资金周转速度比较快，应收账款比较容易收回。2018年应收账款周转率有所下降，美的集团应该加强对应收账款的监管，减少无法收回应收账款的可能性。
2015年-2016年美的集团的总资产周转率下降，表明企业的营运能力不如从前。并购后的2017年总资产周转率有小幅度回升，上涨至1.15，表明美的并购库卡这一事件对于企业的经营带来积极影响，资金的营运能力得到提高，企业的状况平稳发展。存货周转率的标准值是3，美的集团2015年至2019年的存货周转率均高于标准值，2015年到2016年短暂上升，2016年到2019年又一直下降。这表明美的集团的存货管理能力比较好，存货的变现水平较好。但是存货周转率先升后降也许会对企业的短期偿债能力存在一定影响，需要管理者注意防范。
（4）成长能力分析。企业的成长能力可预测企业未来的发展潜力，本文选择总资产增长率、净利润增长率以及营业收入增长率分析。
在短时间内，美的集团的营业收入增长率上涨情况比较明显。2016年完成收购后，到2017年营业收入额增长很快，增长率超过50%。通过了解，知道美的集团在2016-2017年间海外收入由641亿上升到1039.56亿人民币，增长率高达62.18%，从此可以看出美的并购后，通过与被并购方的合作占有更多市场，提高了营业收入，提升企业营运能力，美的与库卡共享销售资源，使库卡生产机器人的销量在亚洲有所提升，由于协同效應，带动美的集团在外国的销量也有提升。2018年企业的海外收入仍然增长，但是营业收入增长率却下降，说明美的的未来发展还需要时间观察，营业收入增长不稳定。
总资产增长率越高，表明企业规模扩张的速度越快。美的并购后，总资产增长率快速上升又下降。美的的并购使企业的资产大幅增加，并购完成后，总资产增长率有下降属于正常现象，不能证明此次并购为企业带来消极影响。此外，在并购后，由于业务增多，美的扩建生产线以满足生产需求，因此总资产增长率处于较低的水平是正常的现象。随着企业的整合，生产线的完工，该指标将会回升。
通过以上四个美的集团的财务指标分析可以总结出：
关于盈利能力，2016年-2017年年底，三个指标均下降，说明美的并购结束后，对于企业的盈利能力带来负面影响，但是通过美的集团的并购整合管理使2018年的盈利能力有所回升。
关于偿债能力，并购后企业的短期偿债能力有所提升，但是由于并购资金不够，企业向银行借入长期借款，导致企业的长期偿债能力有所下降。
关于经营能力，应收账款的周转率增长下降的幅度比较大，表明企业的应收管理有待提升，管理的方法不够严格。并购后总资产周转率这一指标有改变，说明并购后，双方企业默契度不断升高，初步达到了管理方面的协同效应。
关于发展能力，由于企业的营业收入增长率不够稳定，所以无法准确地判断市场未来发展趋势。但是企业的净利润增长率没有被并购这一事件所影响，企业当前的发展比较稳定。
2.美的并购前后非财务绩效分析
（1）行业地位的比较分析。美的通过并购库卡集团，提升了在国际上的知名度，占据了家电行业的大部分市场。2016年，美的集团第一次进入世界五百强，是中国第一个进入榜单的家电企业。在五年内，美的集团排名上升了174名。在信用评级方面，并购后标普为美的集团评价从“稳定”调整为“正面”。
（2）市场份额的比较分析。在线下市场方面，美的集团是我国非常有名的家电制造企业，消费者可以选择各式各样的家电，并且其市场排名也是处于领先的位置。美的集团的空调是核心产品，管理者通过不断的改革创新和促销策略，市场占有率超过同样排名靠前的格力。
六、结论与启示
本文分析美的集团并购库卡的背景、过程以及绩效评价，运用定性和定量相结合的方法分析得出相关结论与启示：
第一，并购事件为美的集团带来了积极的正面影响，提升了整体绩效，长远发展较好，提升了企业的财富价值创造能力，增长了企业的品牌价值。本文为其他企业跨国并购提供一定的借鉴作用。
第二，为了保证企业并购后可以正常运营，企业需要加强并购双方的文化整合，尤其是跨国并购，并购双方需要注重人力资源的整合，对于核心人才，需要制定一些制度留住人才。加大财务方面的监管力度，减轻财务风险，扩大市场占有率，提升服务质量，让消费者愿意选择企业的产品。
第三，美的集团跨国并购基本实现了集团的战略目标，优化了企业的整体布局，发现突破，找到了新的利润增长点。从非财务绩效分析可知，企业在并购后其国际地位大幅提升，市场占有率也有所增加。企业实现了“走出去”这一目标，这些改变都可以说明美的集团此次跨国并购有助于提升企业的财务绩效，企业未来的发展值得我们期待。
参考文献：
[1]黄洁.企业并购财务绩效分析——以A公司为例[J].中国乡镇企业会计，2021（03）：76-77.
[2]刘静欣.中国企业跨国并购绩效研究[J].合作经济与科技，2021（05）：132-133.
[3]何煦.T公司并购财务绩效案例研究[J].时代金融，2020（35）：150-152.
[4]宋罗越，张征华.消费升级背景下零售类上市公司并购绩效研究——以苏宁易购并购家乐福中国为例[J].商业会计，2020（21）：31-36+80.
[5]杨家超.万达院线并购万达影视的绩效分析[D].吉林大学，2020.
作者简介：谷博颖（1998.01- ），女，汉族，黑龙江大庆人，黑龙江八一农垦大学2020级在读硕士研究生，研究方向：财务会计理论与实务;通讯作者：耿晓媛（1981- ），女，汉族，黑龙江大庆人，博士，副教授，硕导，研究方向：会计理论与实务
关键词：企业并购;家电行业;效果分析
一、相关概念界定
1.并购概念
企业并购是两家企业在有偿支付，以一定的方式得到另一家企业的资源，是企业经营的一种常见形式。企业并购是一项重要的活动，它产生的主要原因是由于协同效应，两家企业加在一起所产生的效果会比一家企业独立经营更好。
2.并购类型
按照并购的对象所处的环境来划分：横向并购、纵向并购、混合并购。横向并购的定义为同一行业中，两个或两个以上产业相似，生产相似产品的企业，他们之间有着一定的竞争关系所产生的并购;纵向并购的定义为与企业供应商或客户间并购，如通用汽车收购汽车零配件公司德尔福;混合并购指两家企业之间从事着不相关的业务类型进行的并购。
3.并购绩效的概念
并购绩效，实际是指一家企业在并购事件完成后的一定时间内造成的经营成果。由于并购后的效果会经历比较长的时间才能够体现，所以要根据企业长期经营情况来评价企业并购绩效，过去学者们通常从财务绩效角度和非财务绩效角度研究企业并购的长期绩效。本文在财务绩效角度分析选取盈利能力、偿债能力、经营能力、发展能力这四个方面来评价企业并购。从非财务角度来看，笔者选取行业地位，市场份额这两方面来分析并购后的绩效改变。
二、家电行业发展现状及趋势分析
1.发展现状
中国的家电行业已经进入成熟期，但是家电行业生命力相对较强，短时间内不会进入衰退期乃至消失。目前家电行业几乎达到饱和的状态，在有限的市场中，几家大企业竞争，竞争程度很高，大企业一般追求规模效应，多次并购以期能够降低生产成本。
2.发展趋势
2013年，国家提出“一带一路”这一合作倡议，中国与世界上其他国家有很多合作以及经济贸易的往来，对外投资的数量也越来越多。2016年，家电行业制造成本上涨，家电行业中的各个企业竞争压力加剧，许多企业希望通过提升自己的核心技术来提高营业利润。由于环境的影响，美的积极地调整企业发展战略，寻求合适的企业来提升自身技术研发能力，创造出更好的产品。
我国经济不断增长，居民的平均可支配收入增高，这为家电行业的发展提供了有利的条件。在当前阶段，中国的家电行业将迎来快速升级以及全面普及到农村市场。随着科技的发展，人工智能发展得越来越好，智能家电逐渐成为人们购买家电时的首选，预计智能家电将占据家电行业的主要市场。此外，人民的生活水平不断提升，消费升级，对于家电的要求随之提升，因此高端化成为了家电行业的大趋势走向。家电企业作为销售者，需要不断地了解消费者的偏好，生产消费者需要的产品，提升技术水平，生产消费者喜欢的家电，保障产品的质量以及迎合消费者的需求。通过这些手段留住消费者，提升企业利润。
三、并购背景
1.美的集团
美的作为白色家电的龙头老大，是一家科技集团，以家电为主，涉及房产、物流等多行业的综合性集团。该企业一直都实行全球经营的战略，在全球共有大约200家子公司，海外生产基地几乎遍布全球。美的集团将通过不断的稳步发展，打造成为科技化，全球化的企业。
2.德国库卡
德国库卡是全球最优的生产机器人的供应商之一，主要服务于工业行业。德国出台很多限制收购的政策，尤其是高新技术，使美的能够收购这家公司非常不容易。
四、并购过程
美的集团并购德国库卡并不是一帆风顺的，在美的发出并购邀请时，德国政府是不同意的，政府人员提出反对意见。由于库卡拥有核心技术资源，高层政府担心德国独有的技术流出到其他国家，甚至想设置安全条款来阻止此次企业并购。此外，库卡集团的大股东也提出反对意见，他担心库卡的员工与美的集团的员工价值观相差太多，管理层失去了自身独立性。面对这些不支持，美的第一大股东以库卡集团为第一大股东为条件，美的保证不会干扰库卡集团的经营管理，保证其独立性进行收购谈判。这一条件十分吸引人，众多股东纷纷同意收购。
2016年5月18日 美的集团发布公告说明对库卡集团的收购，收购至少30%以上的股权，预计的交易对价不多于人民币292亿元
2016年5月26日 开始收购，美的集团通过本次并购的相关事项
2016年6月16日 德国审核通过此次收购，当日发出相关文件
2016年7月4日 美的集团收购25.1%的库卡股份
2016年8月8日 美的持有库卡已经发行的94.55%（注：该数据来源于新浪财经https：//finance.sina.com.cn）
五、美的集团并购德国库卡绩效分析
1.财务绩效分析
本文选取美的集团并购前后共五年的时间，分析该企业的财务指标，主要研究盈利能力分析、偿债能力分析、经营能力分析、发展能力分析这四方面，进一步研究发现并购对于企业的绩效有何影响。
（1）盈利能力分析。在本篇文章中，选取三个有代表性的指标进行分析，分别是总资产净利率、净资产收益率、销售净利率。
2016年完成收购后，美的集团的各项盈利指标有所下降，由于并购后，扩大企业的规模，企业需要投入大量的资金整合两家企业的业务，在短时间内无法创造盈利，净资产收益率下降。总资产净利率在2016年-2018年的下降，主要是因为以下两点：美的在并购过程通过负债的方式来筹集资金，负债增加导致企业资产总体增加，进而影响总资产净利率下降;还有一个因素是成本的增加，原材料在同一时期上涨了接近40%，销售净利率由2015年的9.84%上升到2016年的9.97%，然而在并购后却有所下降。美的的财务报表中显示，2017年企业的收入增长较大，主要是因为并购后，增加了机器人业务，机器人的售价较高，由此提高了销售收入，进而使销售净利率下降。2018年，销售净利率开始回升，但是直到2019年，也未恢复到并购前的销售净利率水平，从这点可以看出美的并购德国库卡后的销售收入并不如预期一样好。 （2）偿债能力分析。本文选择流动比率、速动比率和资产负债率这三个指标。
总体来看，美的集团在2015年-2019年的流动比率和速动比率相对比较稳定，不低于1，不超过1.5，从中可以看出并购事件没有影响美的集团使用易变现资产偿债的能力。说明此次并购事件并没有改变企业的正常运营，财务风险也是可以控制的状态。根据图表得知，2017年美的集团资产负债率达到最高，为66.58%。原因有两个，其一是因为美的并购的库卡集团自身资产负债率较高，并购后提升美的集团的资产负债率。尽管2018年和2019年资产负债率有所下降，但还是临近70%这一峰值，企业风险较高会造成融资困难，企业无法正常经营等情况。在并购后，企业应该注重资产负债率的控制，让企业处于一个相对稳定的状态。其二，美的集团收购库卡集团时，同年收购东芝，连续的收购导致企业资金不充足，存在大量的负债。到2017年末，资产负债表中有329.86亿元的长期负债，附注中解释到，这些金额中87.68%均是因为美的收购库卡导致。
（3）经营能力分析。本文选取2015年-2019年美的集团的应收账款周转率、总资产周转率和存货周转率进行分析。
美的集团的应收账款周转率在五年内的起伏变动较大，并购库卡集团后由13.35上升至15.54，说明企业的资产变现能力较强，资金周转速度比较快，应收账款比较容易收回。2018年应收账款周转率有所下降，美的集团应该加强对应收账款的监管，减少无法收回应收账款的可能性。
2015年-2016年美的集团的总资产周转率下降，表明企业的营运能力不如从前。并购后的2017年总资产周转率有小幅度回升，上涨至1.15，表明美的并购库卡这一事件对于企业的经营带来积极影响，资金的营运能力得到提高，企业的状况平稳发展。存货周转率的标准值是3，美的集团2015年至2019年的存货周转率均高于标准值，2015年到2016年短暂上升，2016年到2019年又一直下降。这表明美的集团的存货管理能力比较好，存货的变现水平较好。但是存货周转率先升后降也许会对企业的短期偿债能力存在一定影响，需要管理者注意防范。
（4）成长能力分析。企业的成长能力可预测企业未来的发展潜力，本文选择总资产增长率、净利润增长率以及营业收入增长率分析。
在短时间内，美的集团的营业收入增长率上涨情况比较明显。2016年完成收购后，到2017年营业收入额增长很快，增长率超过50%。通过了解，知道美的集团在2016-2017年间海外收入由641亿上升到1039.56亿人民币，增长率高达62.18%，从此可以看出美的并购后，通过与被并购方的合作占有更多市场，提高了营业收入，提升企业营运能力，美的与库卡共享销售资源，使库卡生产机器人的销量在亚洲有所提升，由于协同效應，带动美的集团在外国的销量也有提升。2018年企业的海外收入仍然增长，但是营业收入增长率却下降，说明美的的未来发展还需要时间观察，营业收入增长不稳定。
总资产增长率越高，表明企业规模扩张的速度越快。美的并购后，总资产增长率快速上升又下降。美的的并购使企业的资产大幅增加，并购完成后，总资产增长率有下降属于正常现象，不能证明此次并购为企业带来消极影响。此外，在并购后，由于业务增多，美的扩建生产线以满足生产需求，因此总资产增长率处于较低的水平是正常的现象。随着企业的整合，生产线的完工，该指标将会回升。
通过以上四个美的集团的财务指标分析可以总结出：
关于盈利能力，2016年-2017年年底，三个指标均下降，说明美的并购结束后，对于企业的盈利能力带来负面影响，但是通过美的集团的并购整合管理使2018年的盈利能力有所回升。
关于偿债能力，并购后企业的短期偿债能力有所提升，但是由于并购资金不够，企业向银行借入长期借款，导致企业的长期偿债能力有所下降。
关于经营能力，应收账款的周转率增长下降的幅度比较大，表明企业的应收管理有待提升，管理的方法不够严格。并购后总资产周转率这一指标有改变，说明并购后，双方企业默契度不断升高，初步达到了管理方面的协同效应。
关于发展能力，由于企业的营业收入增长率不够稳定，所以无法准确地判断市场未来发展趋势。但是企业的净利润增长率没有被并购这一事件所影响，企业当前的发展比较稳定。
2.美的并购前后非财务绩效分析
（1）行业地位的比较分析。美的通过并购库卡集团，提升了在国际上的知名度，占据了家电行业的大部分市场。2016年，美的集团第一次进入世界五百强，是中国第一个进入榜单的家电企业。在五年内，美的集团排名上升了174名。在信用评级方面，并购后标普为美的集团评价从“稳定”调整为“正面”。
（2）市场份额的比较分析。在线下市场方面，美的集团是我国非常有名的家电制造企业，消费者可以选择各式各样的家电，并且其市场排名也是处于领先的位置。美的集团的空调是核心产品，管理者通过不断的改革创新和促销策略，市场占有率超过同样排名靠前的格力。
六、结论与启示
本文分析美的集团并购库卡的背景、过程以及绩效评价，运用定性和定量相结合的方法分析得出相关结论与启示：
第一，并购事件为美的集团带来了积极的正面影响，提升了整体绩效，长远发展较好，提升了企业的财富价值创造能力，增长了企业的品牌价值。本文为其他企业跨国并购提供一定的借鉴作用。
第二，为了保证企业并购后可以正常运营，企业需要加强并购双方的文化整合，尤其是跨国并购，并购双方需要注重人力资源的整合，对于核心人才，需要制定一些制度留住人才。加大财务方面的监管力度，减轻财务风险，扩大市场占有率，提升服务质量，让消费者愿意选择企业的产品。
第三，美的集团跨国并购基本实现了集团的战略目标，优化了企业的整体布局，发现突破，找到了新的利润增长点。从非财务绩效分析可知，企业在并购后其国际地位大幅提升，市场占有率也有所增加。企业实现了“走出去”这一目标，这些改变都可以说明美的集团此次跨国并购有助于提升企业的财务绩效，企业未来的发展值得我们期待。
参考文献：
[1]黄洁.企业并购财务绩效分析——以A公司为例[J].中国乡镇企业会计，2021（03）：76-77.
[2]刘静欣.中国企业跨国并购绩效研究[J].合作经济与科技，2021（05）：132-133.
[3]何煦.T公司并购财务绩效案例研究[J].时代金融，2020（35）：150-152.
[4]宋罗越，张征华.消费升级背景下零售类上市公司并购绩效研究——以苏宁易购并购家乐福中国为例[J].商业会计，2020（21）：31-36+80.
[5]杨家超.万达院线并购万达影视的绩效分析[D].吉林大学，2020.
作者简介：谷博颖（1998.01- ），女，汉族，黑龙江大庆人，黑龙江八一农垦大学2020级在读硕士研究生，研究方向：财务会计理论与实务;通讯作者：耿晓媛（1981- ），女，汉族，黑龙江大庆人，博士，副教授，硕导，研究方向：会计理论与实务