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一、为何要关注汇率风险
近20年来，随着经济全球化和金融管制、资本管制的逐渐放松．放弃固定汇率制度走向选择具有更大灵活性的汇率安排，成为更多国家的选择，汇率制度弹性化趋势进一步增强。亚洲金融危机以来，人民币汇率保持相对稳定，企业较少考虑汇率风险。新的人民币汇率形成机制下，汇率风险增加，汇率风险的责任也将完全由企业承担。因此，企业应改变过去的思维定势，在外汇资金流动的各个环节，遵循现有的外汇管理政策法规，充分利用金融工具，加强汇率风险管理。
二、如何理解汇率风险
汇率风险，又称外汇风险，是指一个经济实体或个人，在其国际经贸和金融活动过程中，以外币计价的资产或负债因外汇汇率变动，而引起以本币衡量的价值上升或价值下跌的影响。对具有外币资产或负债的关系人来说，外汇风险有两种结果：要么获得收益，要么遭受损失，外汇风险一般指后一种情况。外汇资金的盈缺状况就是外汇头寸。企业的外汇头寸有三种情况一是外汇的买入金额大于卖出金额，称之为“长头寸”；二是外汇的卖出额大于买入额，称之为“短头寸”；三是外汇的卖出额等于买入额，称为“零头寸”。当企业的外汇头寸“持平”时，无论汇率如何变化，引起的本币损益刚好相抵。但在长头寸或短头寸的情况下，其超出的部分，必然暴露在汇率变动的风险中。
汇率风险分为三种类型：(1)外汇折算风险。指经济主体在对资产负债表和损益表进行会计处理中，将功能货币(在具体经济业务中使用的外国货币)转换成计账货币(编制会计报表所使用的货币，通常为会计主体的本国货币)时，因汇率波动而产生账面损失的可能。(2)外汇交易风险。指在计划进行中或已经完成的外币计价的业务交易中，汇率波动使交易者遭受损失的可能性。这是一种常见的汇率风险，存在于应收账款和所有货币负债项目中。交易风险可进一步细分为：一是买卖风险，即由于进行外汇买卖产生的汇率风险，企业在以外币进行借贷以及伴随借贷而进行外汇交易时发生该风险二是交易结算风险是企业以外币计价进行交易活动时，由于未来进行交易结算时所运用的汇率没有确定，从而产生的风险。(3)经济风险。又称经营风险。指意料之外的汇率变动可能引起企业未来一定期间赢余能力与现金流量变化的一种潜在风险。需要注意的是，意料之内的汇率变动不包括在经济风险的界定中，这是因为企业在经营决策时，已经把意料到的汇率变动对未来收益的影响考虑进去，所以经济风险很大程度上取决于企业的预测能力，预测的准确程度将直接影响该企业在融资、销售与生产方面的战略决策，从而影响企业承担的经济风险的程度；从企业长远利益看，经济风险对企业经营业绩的影响要比交易风险和会计风险大得多，这种影响是长期的，而后者对企业影响是一次性的。从根本上说，经济风险代表了企业未来竞争力的可能变化，汇率的变动通过对生产成本、销售价格以及产销数量的影响，使企业最终收益发生改变。(4)还有一种风险不容忽视，即国家风险，也称政治风险，指企业或个人的外汇交易因国家强制力而终止所造成损失的可能性，企业与政局不稳、严格的外汇管制国家等打交道时，要特别注意。
目前，我国企业面临的汇率风险主要表现在其一，企业在未来某一时日的收入币种与支付币种不相一致且企业即将收入或支付的外币面临较大的汇率风险，如进出口企业的进口付汇和出口收汇。其二，企业借用外债的汇率风险，是由于在贷款的借、用、还三个环节中货币不统一而造成的。如一个企业借用日元贷款，借款后使用日元采购进口设备，投产后产品出口，收入为美元，最终还款时，仍需要还日元。其三，随着企业外汇账户持有外币头寸的增加，保持多余的外汇头寸就意味着潜在的汇率风险。
三、如何实施汇率风险管理
汇率风险管理就是评估风险性质，按一定的风险管理战略，运用各种管理技术来防止汇率变动对企业造成的不利影响。风险管理流程包括以下六个方面：第一，风险的辨识，这是风险管理的第一步，要求对各种可能出现的汇率风险进行系统的、连续的识别和分类。第二，风险的衡量，这是对风险的大小进行数量分析，从而用数值来描述风险的大小。第三，风险的灵敏度分析，由于风险因素与收益密切相关，风险的变化必然导致收益的改变，这种改变量就是风险的灵敏度分析。第四，风险的压力测试，指某一风险发生极端情况下所产生损失的情况，这是对风险的承受力的一种估计。第五，风险的处理，它根据风险辨识、风险衡量、风险灵敏度分析和风险压力测试后给出对风险的处理措施，通常有风险的规避、风险的防止、风险的分离和风险的转移。第六，风险的监管。监管贯穿于整个风险管理过程中，一是由独立的专门机构对风险决策部门所承担的风险进行审查，防止企业选择过高的风险二是由风险决策部门在风险决策的实施过程中，随着时间的变化、环境的改变，企业因风险变化而不断进行自我监控。
四、如何利用银行结售汇工具管理汇率风险
远期结售汇业务是我国目前最普遍使用的避免人民币汇率风险，固定外汇成本的方法。通过做远期结售汇业务，客户可以事先锁定远期外汇收付的换汇成本，从而达到保值的目的。
(一)银行结售汇制度。银行结售汇制度始于1994年外汇管理体制改革。1994年1月1日起，国家取消各类外汇留成、上缴和额度管理制度，对境内机构经常项目下的外汇收支实行银行结汇和售汇制度。结汇指外汇收入所有者将外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行根据交易行为发生之日的人民币汇率付给等值人民币的行为。售汇指外汇指定银行将外汇卖给使用者，并根据交易行为发生之日的人民币汇率收取等值人民币的行为。
(二)远期结售汇。外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》规定，境内机构可以办理经常项目交易、偿还银行自营外汇贷款、偿还经外汇局登记的境外借款、经外汇局登记的境外直接投资外汇收支、经外汇局登记的外商投资企业外汇资本金收入、经外汇局登记的境内机构境外上市的外汇收入，经外汇局批准的其他外汇收支等项下的人民币远期结售汇业务。例如，某出口企业预计9个月后将从国外收到一笔美元货款，为锁定收益，该企业可以与银行提前签订远期结汇合同，这样，9个月后无论当时人民币对美元的汇率如何变动，该企业都可以按照事先约定的汇率将外汇货款结汇成人民币。
(三)人民币与外币掉期交易。所谓掉期，也称互换，是交易双方依据约定的协议，在未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或支付的交易，包括利率掉期、货币掉期和外汇掉期等。在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行有一前一后不同日期、两次相反的本外币交易。在前一次交易中，境内机构用外汇按照约定汇率从银行换入人民币，在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇上述交易也可相反办理。如，某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支付，但同时该企业需进口原材料并将于9个月后支付500万美元的货款。此时，该企业就可以同时办理一笔即期对9个月远期的人民币与外币掉期交易：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，9个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易，该企业可以轧平其中的资金缺口，达到规避汇率风险的目的。(作者单位：国家外汇管理局上海市分局)
近20年来，随着经济全球化和金融管制、资本管制的逐渐放松．放弃固定汇率制度走向选择具有更大灵活性的汇率安排，成为更多国家的选择，汇率制度弹性化趋势进一步增强。亚洲金融危机以来，人民币汇率保持相对稳定，企业较少考虑汇率风险。新的人民币汇率形成机制下，汇率风险增加，汇率风险的责任也将完全由企业承担。因此，企业应改变过去的思维定势，在外汇资金流动的各个环节，遵循现有的外汇管理政策法规，充分利用金融工具，加强汇率风险管理。
二、如何理解汇率风险
汇率风险，又称外汇风险，是指一个经济实体或个人，在其国际经贸和金融活动过程中，以外币计价的资产或负债因外汇汇率变动，而引起以本币衡量的价值上升或价值下跌的影响。对具有外币资产或负债的关系人来说，外汇风险有两种结果：要么获得收益，要么遭受损失，外汇风险一般指后一种情况。外汇资金的盈缺状况就是外汇头寸。企业的外汇头寸有三种情况一是外汇的买入金额大于卖出金额，称之为“长头寸”；二是外汇的卖出额大于买入额，称之为“短头寸”；三是外汇的卖出额等于买入额，称为“零头寸”。当企业的外汇头寸“持平”时，无论汇率如何变化，引起的本币损益刚好相抵。但在长头寸或短头寸的情况下，其超出的部分，必然暴露在汇率变动的风险中。
汇率风险分为三种类型：(1)外汇折算风险。指经济主体在对资产负债表和损益表进行会计处理中，将功能货币(在具体经济业务中使用的外国货币)转换成计账货币(编制会计报表所使用的货币，通常为会计主体的本国货币)时，因汇率波动而产生账面损失的可能。(2)外汇交易风险。指在计划进行中或已经完成的外币计价的业务交易中，汇率波动使交易者遭受损失的可能性。这是一种常见的汇率风险，存在于应收账款和所有货币负债项目中。交易风险可进一步细分为：一是买卖风险，即由于进行外汇买卖产生的汇率风险，企业在以外币进行借贷以及伴随借贷而进行外汇交易时发生该风险二是交易结算风险是企业以外币计价进行交易活动时，由于未来进行交易结算时所运用的汇率没有确定，从而产生的风险。(3)经济风险。又称经营风险。指意料之外的汇率变动可能引起企业未来一定期间赢余能力与现金流量变化的一种潜在风险。需要注意的是，意料之内的汇率变动不包括在经济风险的界定中，这是因为企业在经营决策时，已经把意料到的汇率变动对未来收益的影响考虑进去，所以经济风险很大程度上取决于企业的预测能力，预测的准确程度将直接影响该企业在融资、销售与生产方面的战略决策，从而影响企业承担的经济风险的程度；从企业长远利益看，经济风险对企业经营业绩的影响要比交易风险和会计风险大得多，这种影响是长期的，而后者对企业影响是一次性的。从根本上说，经济风险代表了企业未来竞争力的可能变化，汇率的变动通过对生产成本、销售价格以及产销数量的影响，使企业最终收益发生改变。(4)还有一种风险不容忽视，即国家风险，也称政治风险，指企业或个人的外汇交易因国家强制力而终止所造成损失的可能性，企业与政局不稳、严格的外汇管制国家等打交道时，要特别注意。
目前，我国企业面临的汇率风险主要表现在其一，企业在未来某一时日的收入币种与支付币种不相一致且企业即将收入或支付的外币面临较大的汇率风险，如进出口企业的进口付汇和出口收汇。其二，企业借用外债的汇率风险，是由于在贷款的借、用、还三个环节中货币不统一而造成的。如一个企业借用日元贷款，借款后使用日元采购进口设备，投产后产品出口，收入为美元，最终还款时，仍需要还日元。其三，随着企业外汇账户持有外币头寸的增加，保持多余的外汇头寸就意味着潜在的汇率风险。
三、如何实施汇率风险管理
汇率风险管理就是评估风险性质，按一定的风险管理战略，运用各种管理技术来防止汇率变动对企业造成的不利影响。风险管理流程包括以下六个方面：第一，风险的辨识，这是风险管理的第一步，要求对各种可能出现的汇率风险进行系统的、连续的识别和分类。第二，风险的衡量，这是对风险的大小进行数量分析，从而用数值来描述风险的大小。第三，风险的灵敏度分析，由于风险因素与收益密切相关，风险的变化必然导致收益的改变，这种改变量就是风险的灵敏度分析。第四，风险的压力测试，指某一风险发生极端情况下所产生损失的情况，这是对风险的承受力的一种估计。第五，风险的处理，它根据风险辨识、风险衡量、风险灵敏度分析和风险压力测试后给出对风险的处理措施，通常有风险的规避、风险的防止、风险的分离和风险的转移。第六，风险的监管。监管贯穿于整个风险管理过程中，一是由独立的专门机构对风险决策部门所承担的风险进行审查，防止企业选择过高的风险二是由风险决策部门在风险决策的实施过程中，随着时间的变化、环境的改变，企业因风险变化而不断进行自我监控。
四、如何利用银行结售汇工具管理汇率风险
远期结售汇业务是我国目前最普遍使用的避免人民币汇率风险，固定外汇成本的方法。通过做远期结售汇业务，客户可以事先锁定远期外汇收付的换汇成本，从而达到保值的目的。
(一)银行结售汇制度。银行结售汇制度始于1994年外汇管理体制改革。1994年1月1日起，国家取消各类外汇留成、上缴和额度管理制度，对境内机构经常项目下的外汇收支实行银行结汇和售汇制度。结汇指外汇收入所有者将外汇卖给外汇指定银行，外汇指定银行根据交易行为发生之日的人民币汇率付给等值人民币的行为。售汇指外汇指定银行将外汇卖给使用者，并根据交易行为发生之日的人民币汇率收取等值人民币的行为。
(二)远期结售汇。外汇指定银行与境内机构签订远期合同，约定将来办理结汇或售汇的外汇币种、金额、汇率和日期，到期时按照合同约定办理结汇或售汇业务。《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》规定，境内机构可以办理经常项目交易、偿还银行自营外汇贷款、偿还经外汇局登记的境外借款、经外汇局登记的境外直接投资外汇收支、经外汇局登记的外商投资企业外汇资本金收入、经外汇局登记的境内机构境外上市的外汇收入，经外汇局批准的其他外汇收支等项下的人民币远期结售汇业务。例如，某出口企业预计9个月后将从国外收到一笔美元货款，为锁定收益，该企业可以与银行提前签订远期结汇合同，这样，9个月后无论当时人民币对美元的汇率如何变动，该企业都可以按照事先约定的汇率将外汇货款结汇成人民币。
(三)人民币与外币掉期交易。所谓掉期，也称互换，是交易双方依据约定的协议，在未来的确定期限内，相互交换一系列现金流量或支付的交易，包括利率掉期、货币掉期和外汇掉期等。在人民币与外币掉期业务中，境内机构与银行有一前一后不同日期、两次相反的本外币交易。在前一次交易中，境内机构用外汇按照约定汇率从银行换入人民币，在后一次交易中，该机构再用人民币按照约定汇率从银行换回外汇上述交易也可相反办理。如，某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需将货款结汇成人民币用于国内支付，但同时该企业需进口原材料并将于9个月后支付500万美元的货款。此时，该企业就可以同时办理一笔即期对9个月远期的人民币与外币掉期交易：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，9个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易，该企业可以轧平其中的资金缺口，达到规避汇率风险的目的。(作者单位：国家外汇管理局上海市分局)