论文部分内容阅读
【摘 要】 在经济全球化的大潮流下，企业全球化成为一种必然的趋势，大家争相通过跨国并购来实现自己的国际化的伟大宏图。。如果对跨国并购风险进行了有效的控制，企业将乘风破浪、在国际上大展身手。本文以万达并购美国AMC影院为例分析了企业进行跨国并购时面临的主要风险并由此得出中国企业进行跨国并购的启示。
【关键词】 跨国并购 风险 分析 防范
一、跨国并购风险概述
（一）跨国并购和跨国并购风险含义
1.跨国并购的概念
跨国并购的基本含义是企业出于一定的目的，通过一定的渠道和方法，购买另一个国家企业的部分或全部资产或者股权，以达到控制企业、改变其经济行为的战略目标。
2.跨国并购风险的概念
跨国并购风险是指企业在跨国并购过程中达到预定目标与企业实际经营管理之间存在的偏差。跨国并购涉及的内容复杂，在操作中具有很大的不确定性，产生了各种各样的风险。
（二）结合案例分析跨国并购风险
跨国并购是企业走向成功的一条重要捷径，但这条路却也充满着坎坷和荆棘。分析概括，主要有以下风险：
（1）战略风险
战略计划的制定是企业实施并购的前提条件，主要表现为企业能否科学、严谨地选择目标企业和评估自身能力，往往企业对目标价值追求判断模糊，未能对并购的可行性与风险进行细致分析，导致公司花费了大量的人力、物力和财力，却是得不偿失。
一部分专业人士认为，万达对美国电影现状了解不足，缺乏对并购风险的评估。在中国，电影院是“有利可图”的，加上万达独创的经营模式，在自己开发的商场里建影院，大大降低了经营成本。但是也存在一定的风险，首先，万达院线所依托得广场开发边缘化日益明显。其次，万达商业地产频发事故对其成功上市造成了一定的负面影响。第三，万达集团主要业务是房地产开发，需要向银行贷取大量资金，但随着房地产实施紧缩政策，其资金流通存在很大不确定性风险，如果万达仍然靠以快取胜，可能适得其反。而美国院线的情况不同，电影业已是过度发展的夕阳产业，利润较低。万达收购AMC如果不能做好战略计划，损失将是必然的。
（2）信息不对称风险
中国企业对并购目标的了解，与目标公司内部人员相比存在一定的不对称，这使并购更加不确定。例如公司可能隐瞒相关安全事项或者资产问题等。企业是各个方面综合起来的复杂系统，我国企业在缺乏经验的情况下短时间内不可能了解透彻，又急于求成，在不知道的情况下，会牵涉到很多税务问题，导致并购失败。
美国市场研究人罗伯特·凯恩认为，AMC在11年收入亏损，万达在其12年市场回暖之时下手，收购价格偏高。而且美国电影市场趋于饱和，盈利比较困难。
（3）财务风险
财务风险是指与并购相关的财务活动引起了企业财务状况恶化，表现为企业能否及时的、足额的获得资金并确保资金的流动性。很多企业采取了借款来筹集资金，若规划不当会产生越来越多的债务，得不偿失。金融衍生品的复杂属性使资产和债务的估值存在难度和风险。另外，虚假的会计报告使领导者难以辨别，可能会做出错误的决策。因此，财务风险不容忽视。
AMC影院有一笔2.15亿美元的债务在2012年到期，公司各类负债超过20亿美元，在过去数年中一直是高负债运营，这意味着在一定程度上万达背了一个负债包袱。尽管我国政府以及银行愿意支持万达，万达对自身的实力也很有信心，但AMC的高负债率再加上美国电影市场的不景气，万达就要同时兼顾处理好国内外的经营。王健林认为，AMC一直亏损的主要原因是高负债率，公司的经营管理是没有问题的，并表示看好并购后的发展前景，宣布每年投入5亿美元作为运营资金，帮助AMC偿还欠款，升级影院。
二、我国企業跨国并购风险的防范措施
1.确立恰当的跨国并购目标
企业进行跨国并购，首先要明确自己的目的，全面的分析并购活动会给自身的成长发展带来什么，而且要进行长远可持续的考虑规划，不应该只是在粗略大概的了解后，盲目紧跟跨国并购的趋势做出决定，这将给企业日后的发展带来很大的风险。正确的做法应该是并购获得目标企业的核心资源或者技术后，通过一定的经济支持，慢慢降低债务对公司的负面压力，使其业务复苏。有业务就会产生经济效益，如果管理得当，相信目标企业一定会逐步好转，这样不仅收获了其产权、获得了核心价值，而且完成了自身企业的扩张，在国际上树立了良好的企业形象。
2.合理分析企业自身实力
企业要客观准确地评估自己的实力，包括财务实力、谈判能力以及综合应变能力等，这直接关系到并购的成功与否。因为在并购的过程需要不断地投入人力、物力、财力，面对各种可能出现的状况要及时采取相对应的处理方法，如果实力达不到要求，对自身的问题尚且不能妥善解决，又怎样有足够的能力漂洋过海地去考虑并购的相关问题呢？在科学合理地分析自身能力、制定切实可行的跨国策略后，再去进行并购，这样才能有一定的把握，做到事半功倍，实现企业的目标。
【参考文献】
[1] 程海晋.浅析万达并购AMC中的文化因素[J].新浪导报2012（6）：1-2.
[2] 李潘.万达面临美国市场盈利难题[N].中国经济时报，2012（5）：4-5.
[3] 王宇.大连万达集团收购AMC影院公司[J].资本交易，2013（10）：95-98.
[4] 陆永政.我国企业跨国并购支付风险控制分析[J].会计师，2013（12）：32-33.
[5] 陈玉婷.万达集团跨国并购AMC的市场分析[N].环球市场信息导报，2014（7）：1-2.
[6] 赵红娟.辽宁省企业跨国并购动因、问题及对策建议[J].对外经贸，2015（6）：62-64.
【关键词】 跨国并购 风险 分析 防范
一、跨国并购风险概述
（一）跨国并购和跨国并购风险含义
1.跨国并购的概念
跨国并购的基本含义是企业出于一定的目的，通过一定的渠道和方法，购买另一个国家企业的部分或全部资产或者股权，以达到控制企业、改变其经济行为的战略目标。
2.跨国并购风险的概念
跨国并购风险是指企业在跨国并购过程中达到预定目标与企业实际经营管理之间存在的偏差。跨国并购涉及的内容复杂，在操作中具有很大的不确定性，产生了各种各样的风险。
（二）结合案例分析跨国并购风险
跨国并购是企业走向成功的一条重要捷径，但这条路却也充满着坎坷和荆棘。分析概括，主要有以下风险：
（1）战略风险
战略计划的制定是企业实施并购的前提条件，主要表现为企业能否科学、严谨地选择目标企业和评估自身能力，往往企业对目标价值追求判断模糊，未能对并购的可行性与风险进行细致分析，导致公司花费了大量的人力、物力和财力，却是得不偿失。
一部分专业人士认为，万达对美国电影现状了解不足，缺乏对并购风险的评估。在中国，电影院是“有利可图”的，加上万达独创的经营模式，在自己开发的商场里建影院，大大降低了经营成本。但是也存在一定的风险，首先，万达院线所依托得广场开发边缘化日益明显。其次，万达商业地产频发事故对其成功上市造成了一定的负面影响。第三，万达集团主要业务是房地产开发，需要向银行贷取大量资金，但随着房地产实施紧缩政策，其资金流通存在很大不确定性风险，如果万达仍然靠以快取胜，可能适得其反。而美国院线的情况不同，电影业已是过度发展的夕阳产业，利润较低。万达收购AMC如果不能做好战略计划，损失将是必然的。
（2）信息不对称风险
中国企业对并购目标的了解，与目标公司内部人员相比存在一定的不对称，这使并购更加不确定。例如公司可能隐瞒相关安全事项或者资产问题等。企业是各个方面综合起来的复杂系统，我国企业在缺乏经验的情况下短时间内不可能了解透彻，又急于求成，在不知道的情况下，会牵涉到很多税务问题，导致并购失败。
美国市场研究人罗伯特·凯恩认为，AMC在11年收入亏损，万达在其12年市场回暖之时下手，收购价格偏高。而且美国电影市场趋于饱和，盈利比较困难。
（3）财务风险
财务风险是指与并购相关的财务活动引起了企业财务状况恶化，表现为企业能否及时的、足额的获得资金并确保资金的流动性。很多企业采取了借款来筹集资金，若规划不当会产生越来越多的债务，得不偿失。金融衍生品的复杂属性使资产和债务的估值存在难度和风险。另外，虚假的会计报告使领导者难以辨别，可能会做出错误的决策。因此，财务风险不容忽视。
AMC影院有一笔2.15亿美元的债务在2012年到期，公司各类负债超过20亿美元，在过去数年中一直是高负债运营，这意味着在一定程度上万达背了一个负债包袱。尽管我国政府以及银行愿意支持万达，万达对自身的实力也很有信心，但AMC的高负债率再加上美国电影市场的不景气，万达就要同时兼顾处理好国内外的经营。王健林认为，AMC一直亏损的主要原因是高负债率，公司的经营管理是没有问题的，并表示看好并购后的发展前景，宣布每年投入5亿美元作为运营资金，帮助AMC偿还欠款，升级影院。
二、我国企業跨国并购风险的防范措施
1.确立恰当的跨国并购目标
企业进行跨国并购，首先要明确自己的目的，全面的分析并购活动会给自身的成长发展带来什么，而且要进行长远可持续的考虑规划，不应该只是在粗略大概的了解后，盲目紧跟跨国并购的趋势做出决定，这将给企业日后的发展带来很大的风险。正确的做法应该是并购获得目标企业的核心资源或者技术后，通过一定的经济支持，慢慢降低债务对公司的负面压力，使其业务复苏。有业务就会产生经济效益，如果管理得当，相信目标企业一定会逐步好转，这样不仅收获了其产权、获得了核心价值，而且完成了自身企业的扩张，在国际上树立了良好的企业形象。
2.合理分析企业自身实力
企业要客观准确地评估自己的实力，包括财务实力、谈判能力以及综合应变能力等，这直接关系到并购的成功与否。因为在并购的过程需要不断地投入人力、物力、财力，面对各种可能出现的状况要及时采取相对应的处理方法，如果实力达不到要求，对自身的问题尚且不能妥善解决，又怎样有足够的能力漂洋过海地去考虑并购的相关问题呢？在科学合理地分析自身能力、制定切实可行的跨国策略后，再去进行并购，这样才能有一定的把握，做到事半功倍，实现企业的目标。
【参考文献】
[1] 程海晋.浅析万达并购AMC中的文化因素[J].新浪导报2012（6）：1-2.
[2] 李潘.万达面临美国市场盈利难题[N].中国经济时报，2012（5）：4-5.
[3] 王宇.大连万达集团收购AMC影院公司[J].资本交易，2013（10）：95-98.
[4] 陆永政.我国企业跨国并购支付风险控制分析[J].会计师，2013（12）：32-33.
[5] 陈玉婷.万达集团跨国并购AMC的市场分析[N].环球市场信息导报，2014（7）：1-2.
[6] 赵红娟.辽宁省企业跨国并购动因、问题及对策建议[J].对外经贸，2015（6）：62-64.