以色列与黎巴嫩真主党愿意接受联合国通过的停火协议，令中东的紧张局势得以舒缓，随后油价亦应声大幅回落。地缘风险降低，油价亦未破位上冲，环球股市压力大减。
　　自联储局决定暂缓加息后，市场对美国通胀是否真的放缓仍然半信半疑，但七月的生产物价数据公布后，市场对通胀受控的信心大增，利率期货更显示市场预期。联储局再加息的机会率已由44%急降至19%，环球股市有望展开新一轮的升浪。
　　
　　“油元”投资中东区
　　
　　事实上，过去几年中东是环球表现最佳的市场之一，但踏入零六年，中东股市已由“天堂”堕入“地狱”，年初以来表现敬陪末席，其中杜拜股市跌幅更达五成，市场上更有中东股市泡沫爆破之说。近年中国等新兴市场经济快速发展，对能源需求激增，带动国际油价倍升。而中东地区拥有全球三分之二已知石油蕴藏量，因而赚取丰厚的“油元“(petrodollar)。据美国能源信息管理局(EIA)预测，若油价平均维持在每桶56.16美元，2006年石油输出国家组织(OPEC)的石油出口净收入可达5220亿美元，以现在70美元以上一桶的油价计，收入明显不止此数。如果是以前的话，这些收入主要会投资在美国国债，但九一一事件后，中东包括沙特之类产油富国担心再次发生此类事件，恐防资产会被冻结；而美国的严重双赤亦令他们不敢投入太多在美债，于是纷纷抽回资金，在区内寻找投资机会。“油元”加上信用扩张的乘数效果，大量资金投入区内的股市、房地产甚至实业，令区内的经济及股市得到长足的发展，埃及便是其中一个最受惠“油元”的国家之一。
　　当然投资埃及以至中东地区，“石油”绝不是唯一的投资概念。以埃及这个文明古国为例，便与中国一样，正积极推行国营企业(尤其是金融业)私有化计划，为外资带来投资机会。土耳其则具备欧盟统合，担当西方国家与中东回教国家贸易桥梁的独特角色。以色列虽然给人的感觉是与“战争”及“恐怖袭击”划上等号，但当地的高科技发展却有很强的优势，从企业层面看更不乏优质的公司，股神巴菲特早前大举入股一家以色列公司便可见一斑。
　　
　　谨慎：中东股市仍为高风险投资
　　
　　总而言之，中东股市年初以来的急跌主要是股市资金过多产生了投机泡沫，令股市估值攀上不合理的水平。如今泡沫爆破，长线投资者反而有机会以较合理的估值参与中东的投资机会。而战火暂时平息则令短期的投资风险降低。中东股市属极高风险的投资市场，并不适合所有投资者，亦不宜占投资组合太大比重。但作为一个新的环球资金势力，少量投资反而有助于投资者对环球资金流向有更全面的洞悉。
　　从最新的联储局会议记录来看，当局认为八月暂停加息的决定是“惊险过关”，是否需要进一步加息还未能完全确认。而该次议息会议，联储局决策官员以9票对1票，通过将目标利率维持在5.25%，为伯南克上任以来的议息会议中首次出现反对票。报告指出“先前加息对经济活动及物价的完整效应或许尚未呈现，暂停加息适可减低加息过度的风险”。事实上，八月初联储局决定维持利率不变时，市场对有关决定有很大怀疑；因为当时通胀率看起来仍有加剧之势，不少市场人士更认为联储局主席伯南克赌下了他誓言打击通胀的信用。
　　然而，幸运的是，会议后陆续发表的经济报告都支持了联储局的判断。首先是住宅销售及消费信心的下挫，更重要的是七月的生产者物价意外下跌，消费者物价增幅亦放缓；来自Wal-Mart及Home Depot等的零售商报告亦证明联储局对经济扩张速度放缓的言论并非无的放矢。而美国七月份的领先经济指针亦继续下滑，该指数过去六个月以年率计下跌1.4%，为2001年2月以来的最差表现。在这次会议记录公布前几小时，美国大型企业联合会发表报告显示，美国消费信心降至九个月来最低，再一次为暂缓加息的决定带来支持。
　　
　　资源股，投资者狂热亦有减退
　　
　　整体而言，目前的证据显示伯南克的判断可能是对的，随着经济增长放缓，物价压力终会减轻，趋势正朝着这方面走。而近日油价跌穿70美元大关，相信有助于进一步舒缓通胀压力。联储局九月份加息的机会不大，十月之后会否再加息则要再视乎进一步的经济数据。美国加息预期降低，美元反复偏软，但金属、石油等商品价格却未如过往般出现急升，油价反而跌穿70美元，金价亦回落到615美元水平。商品走势明显强势不再，投资者对资源股的狂热亦有减退之势。
　　
　　（专注康宏集团之产品开发及市场研究。加入康宏集团前，陈先生曾于银行及财务业界任职，累积丰富的财经市场知识、数据搜集及研究经验。毕业于加拿大约克大学，现为认可财务策划师。）