问询函的市场监管效应——基于企业营销战略的经验证据

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以2015—2018年我国沪深两市A股上市公司为样本,从营销战略角度检验证券交易所发布的问询函的市场监管效果。研究发现,问询函可以显著抑制企业激进的营销战略,且主要是通过提高企业面临的融资约束程度实现的,上述结论在经过内生性问题解决、替换核心变量测量指标等一系列稳健性检验后依然成立。异质性分析结果显示,在低产品市场竞争以及高股票波动率的情况下,问询函对企业营销战略的抑制效果更明显。
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