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利用2003-2012年中国上市公司数据，本文实证分析了企业集团和政府干预对企业投资效率的影响。研究结果表明：首先，企业集团降低了非效率投资从而提高了投资效率，并且企业集团对投资效率的影响具有对称性，即对于过度投资样本，企业集团可以降低过度投资程度；对于投资不足样本，企业集团可以减少投资不足程度。其次，政府干预增加了非效率投资从而降低了投资效率，并且这种影响主要集中过度投资样本。再次，企业集团可以缓解政府干预对投资效率的负面影响。本文的研究结论对监管机构、上市公司以及投资者均具有重要的启发意义。