在充满不确定性的投资环境中,采用择时策略的金融机构必须具有对宏观经济、公司利润、市场利率甚至是影响资本市场的国际经济、政治和社会发展不同寻常的预见能力。但是,没有证据表明金融机构是否具有这种非比寻常的能力。因此,择时策略并不适用于所有金融机构,资产配置才是资产管理的核心策略。资源配置是经济学研究的核心问题,时间作为影响金融决策行为的核心因素发挥着重要作用。任何金融机构投资者的投资决策过程本质上都是在权衡短期回报与长期价值。跨期选择权衡不同时间的收益和成本做出决策。两者之间的共同点为使用跨期选择理论分析金融机构投资决策问题提供了依据。在具有竞争性限制的市场,金融机构投资者有可能限制其他企业和个人进入其经营领域。但是,在竞争性市场,经济利润有三个来源：时间偏好、不确定性和金融机构能力。金融机构的投资决策框架形成于时间偏好、不确定性和金融机构能力三大因素的相互作用过程中。时间偏好是影响跨期选择行为的重要变量,而不同的决策主体有不同的主观时间价值期望值。强时间偏好型的决策主体倾向于采取短期策略,弱时间偏好型的决策主体倾向于采取长期策略。对金融机构来说,其时间偏好大小及其不一致性取决于投资决策的制度框架和决策主体的识解水平。高效的投资决策制度框架能够发挥管理时间偏好的作用,鼓励长期投资行为,同时限制冲动决策行为；相反,当金融机构的投资决策制度框架对时间偏好不加控制的时候,冲动性动机占据主导地位进而导致投资惯性偏离金融机构的长期路线。高的识解水平能够显著提高决策主体对其时间偏好不一致性的自我控制能力,金融机构可以通过向投资者提供“承诺机制”实现金融机构和投资者利益的一致性；相反,低的识解水平容易导致决策主体自我控制的不足,当金融机构忽略了对时间偏好进行管理的时候,其投资决策也将变得反复而不可琢磨。在较长的时间期界条件下,通过“管理时间偏好”优化金融机构在投资决策过程中的跨期选择行为能够显著提高金融机构的资产配置能力和投资收益水平。