【摘 要】
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随着社会经济的快速发展,市场竞争日益激烈,企业间的竞争由增量竞争逐渐向存量竞争过渡,不少公司为保持在行业内的竞争力,进一步抢占市场份额,发展规模经济,不惜在经营过程中使用高财务杠杆。受市场环境变化和企业经营策略失误的影响,不少企业陷入财务困境。自2016年以来,国务院针对企业频繁出现的高财务杠杆现象,相继颁发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》等文件,越来越多的企业借助债转股方式进行债务重组,从
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随着社会经济的快速发展,市场竞争日益激烈,企业间的竞争由增量竞争逐渐向存量竞争过渡,不少公司为保持在行业内的竞争力,进一步抢占市场份额,发展规模经济,不惜在经营过程中使用高财务杠杆。受市场环境变化和企业经营策略失误的影响,不少企业陷入财务困境。自2016年以来,国务院针对企业频繁出现的高财务杠杆现象,相继颁发了《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》等文件,越来越多的企业借助债转股方式进行债务重组,从而达到化解企业财务风险,降低财务危机发生可能性的目的。而国有企业的债务重组问题越来越成为研究的热门话题,实践证明,债务重组能降低国有企业的资产负债率、促进资源更加合理、高效配置。本文选择四川泸天化公司作为研究样本,主要是因为泸天化公司是四川省第一个综合运用市场化债转股方式成功进行债务重组的国有公司,公司为提高债权清偿率,充分保障债权人利益,没有选择破产清算而是选择债务重组,最终取得双赢。该案例也被列入四川法院服务大局典型案例,值得深入研究。本文围绕债务重组如何让困境企业转型脱困这一问题,在系统梳理了国内外文献和理论基础之后,结合企业发展历程、行业发展状况和利益相关者的诉求对泸天化公司债务重组的背景、动因、方案进行研究,并通过事件研究法来分析市场对于公司债务重组的反应,通过相关财务指标的分析来描述了重组对于公司财务效应和利益相关者产生的影响,从而回答本文研究的主要问题:债务重组对企业的绩效有何影响?影响程度多大?研究表明泸天化公司通过债务重组化解了退市危机、提升了绩效水平、优化了公司股权结构,实现了多方利益的共赢。本文希望通过对泸天化公司的研究,能为面临类似困境的国有企业提供摆脱困境的解决思路和成功的经验做法。
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