中国证监会于2014年6月20日出台了《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》的政策文件,标志着员工持股计划在我国的合法化。员工持股计划作为激励员工的一种手段,可以将员工自身利益与企业利益捆绑,实现共同发展,但是一些上市公司大股东却利用员工持股计划来实现隐秘减持。通过发布员工持股计划的利好消息刺激股价上涨,然后大股东将股份转让给员工持股计划。尤其在2017年5月减持新规发布后,员工持股计划成为大股东规避监管的合规途径。本文从以上问题出发,希望对歌尔股份大股东通过员工持股计划减持的案例进行研究,提出针对措施限制大股东的此类行为,保护中小投资者的合法权益。论文一共分为六个部分,导论部分阐述了本文的研究背景、研究意义,整理了学术界关于员工持股计划和大股东减持的相关文献并对其进行了总结评述。第一章首先对大股东减持和员工持股计划进行了概念界定,然后梳理了学界关于大股东减持和员工持股计划的主流观点作为本文的理论基础。第二章介绍了我国大股东减持和员工持股计划的现状,包括市场数量、现有特点和相关的政策规定等情况。第三章首先对歌尔股份基本情况进行了介绍,包括经营情况和股东情况,然后介绍了歌尔股份大股东通过员工持股计划减持的过程并分析了该手法的特点。第四章首先从歌尔股份的股票估值、股票波动和经营状况分析了两次大股东减持的动因,其次分析了大股东通过员工持股计划减持的路径,最后对大股东通过员工持股计划减持的市场效应和影响进行了分析。第五章为结论与建议,得出本文的研究结论,并针对大股东通过员工持股计划减持提出相应的政策建议。本文的主要研究结论:第一,减持新规仍然存在漏洞。大股东不断寻找新的减持方式,容易扰乱市场秩序,相应的监管措施也应该不断创新以维护市场公平。第二,员工持股计划在高位接盘大股东减持,容易损害员工的利益,反而可能影响公司的健康发展,因此大股东应该为员工持股计划提供兜底保障措施。第三,大股东通过员工持股计划实现隐蔽套现会产生消极影响,大股东获得了超额收益,同时也有损公司形象,市场投资者在知悉其减持套路后,也会对其之后的员工持股计划更加谨慎。本文研究的创新点主要在于将大股东减持和员工持股计划结合起来研究,完善了二者的应用研究,同时也针对监管空白提出了政策建议。不足之处主要是大股东减持和员工持股计划二者的关系难以用实证的方法来加以验证,本文仅使用了事件研究法分析了市场效应,因此可能存在不全面和一定的主观性。