近年来,我国经济在运行过程中出现了日益明显的金融化趋势,这一趋势在微观层面上主要表现为以制造业为代表的实体企业的“脱实向虚”行为,即实体企业金融化程度不断加深的现象。对此一些学者认为实体企业金融化行为会产生“蓄水池效应”,为企业未来主业发展提供流动性,但是更多的研究指出其会挤占企业对主业的投资并对企业主营业绩产生负面影响。为了进一步研究制造业企业金融化与其主营业绩之间的关系,本文选择采用2010-2020年我国沪、深两市A股上市制造业公司为研究样本,进行了理论分析和实证检验。在理论层面上,本文以预防性储蓄理论、投资替代理论、优序融资理论和企业生命周期理论为依托,全面分析了企业金融化对主营业绩的“挤出效应”与“蓄水池效应”,以及企业生命周期的影响和融资约束的调节作用;在实证层面上,本文根据前人研究选择从金融资产配置角度对企业金融化指标进行测度,并构造了主营业绩变量,在实证分析中运用了面板回归固定效应模型。本文的研究结果表明:（1）制造业上市公司的企业金融化程度与其主营业绩显著负相关,企业金融化行为表现出对其主营业绩明显的“挤出效应”。（2）细分企业金融化行为,发现企业长期金融化水平的提高对主营业绩的“挤出效应”更强。（3）引入生命周期变量研究发现,首先处于不同生命周期的企业金融化水平存在差异,同时企业金融化对主营业绩的作用效果也因企业所处的生命周期的不同而不同。具体而言,成熟期企业短期金融化的“挤出效应”相对较弱,而成长期和衰退期企业金融化对主营业绩的“挤出效应”较强。（4）融资约束因素在这一过程中发挥调节作用,制造业企业面临的融资约束越严重,企业金融化对其主营业绩的负向影响越显著。根据得出的研究结论,本文从企业和政府两个层面提出了针对性的建议。首先,制造业企业应根据自身具体情况的不同,优化金融资产配置,避免脱实向虚、忽视主业经营现象的出现。其次,政府部门要对制造业企业的金融化行为进行有效监督,并对实体产业发展提供针对性支持,以促进企业主营业务绩效的提升。