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最近,“物价”和“通货膨胀”成为网上查询颇多的关键词,我们的居民消费价格指数(CPI)继07、08年之后,又一次成为政府与民众的关注对象。由于CPI指数与通胀密切相关,央行的货币政策执行者与众多学者、专家也都喜欢把各个时期的CPI指数与货币政策紧密联系,来分析和判断当时的经济金融形势。我国的CPI指数分为食品与非食品两大类,历年的数据显示,食品类对CPI指数波动的影响较大:随着经济金融的飞速发展,房地产业逐渐崛起,其相关的价格指数也正逐步成为非食品类中影响CPI指数的又一大因素。而这两大因素国家在制定货币政策时是不得不考虑的。那么事实上我们的货币政策出台后究竟是否会对两大因素产生影响?除此之外,对其它分类指标的影响程度昵?
本文采用2006年至2010年这一时期的国内CPI指数各项分类指标、部分工业生产企业的产业增加值、狭义货币供应量(M1)和广义货币供应量(M2)增速的月度数据作为指标变量,逐个进行计量分析,来揭示整个社会货币供应量对CPI指数中各分类指标的影响程度,并以此得出货币政策在控制物价波动方面所起到的实际作用很弱的结论。
在结论的基础上,本文提出几点政策建议:一是在目前通胀压力较大的情况下,要加强对通胀预期的管理。管理通胀预期要从我国的实际情况出发,不应简单地将其视为防止和抑制通货膨胀。而至少应当从几个方面全面地、系统地、用发展的眼光来理解和把握管理通胀预期;二是物价调控应该从需求和供给入手,合理引导公众预期,尤其加强对商品流通环节的监管;三是央行的货币政策在治理通胀方面显现出低效率,在一定程度上受到货币政策时滞的影响。在目前情况下,频频运用货币政策工具不仅对平抑物价没有帮助,而且在若干时期后显现的叠加效应反而会造成经济衰退。因此,央行在推动货币政策与财政政策相配合的同时,应当更多地考虑如何进一步完善货币供应量这个中介目标,或许这是从根本上缓解通胀压力的有效途径。