数字货币即货币的数字化,其一般情况下由开发者发行和管理,它可以替代电子货币的形式。去中心化、数量稀缺等是以比特币为代表的数字货币的特点,其深受投资者的喜爱,全球各国对数字货币的关注程度也随着其市场规模的扩大和种类的增加而增大。但是,隐藏在数字货币背后的风险也是不可忽视的。一是价格剧烈波动诱引大量投机也引发了泡沫经济,价格剧烈波动,投资者追逐高利益的同时忽视了其潜在风险,酝酿了巨大的泡沫;二是劣币驱逐良币,假币在金融市场上横行,衍生于区块链技术的数字货币在利益的驱动下迅速发展,莱特币、以太币也正是在该种大环境下涌现,与此同时,数字货币的市场也因劣币的滥竽充数而变的鱼目混珠;三是首次发行的数字货币缺乏监管,违法犯罪行为屡见不鲜;四是交易平台信用危机迭起,信用事件频发。VaR是衡量风险的统计量,本文主要基于VaR方法研究以比特币、莱特币为代表的数字货币的交易价格波动风险。本文总体分为五个部分,第一部分为绪论,详细介绍了本文的研究背景与研究意义;第二部分为数字货币的概述,阐述了数字货币的起源与发展,概括了数字货币的定义、特点以及影响;第三部分为数字货币的风险分析,从投机风险、法律风险、政策风险以及信用风险四个角度分析,主要侧重于投机风险;第四部分为实证分析,建立GARCH族模型对比特币和莱特币进行实证分析,计算VaR值并比较分析得出较优的投资建议;第五部分为结论与建议。金融时间序列具有聚集性效应,且其具有尖峰厚尾性,该时间序列的对数形式一般具有平稳性。本文截取比特币和莱特币2014年1月1日至2020年11月12日的历史交易数据,将比特币和莱特币的日收盘价格分别进行对数化处理,转换成对数收益率,对其进行建模分析,并计算风险价值VaR,分析判断投资潜在风险,给投资者提供参考建议。综合上述的理论研究与实证分析,我们知道无论是投机风险、法律风险、政策风险还是信用风险,在数字货币方面的直观反映即为价格的波动,以比特币和莱特币为例,我们发现前者的投资潜在风险要低于后者。利空利好消息下,比特币的价格波动要稳定于莱特币;且比特币的风险持续时长也要短于莱特币,基于VaR的计算结果,也可以看出比特币的预计投资损失要小于莱特币的预计投资损失。但若投资者进行长期投资,仍需谨慎做出投资决定,实现利益最大化的同时将风险最小化。