股价波动是上市公司及万千投资者密切关注的股市信息,牵动着市场参与者的神经,而股价崩盘则是其中最严重的波动风险。中国资本市场在过去几十年间的迅速发展,世界有目共睹,但在发展的过程中,也爆出了不少问题,股价崩盘风险引发的股价暴跌现象也屡见不鲜。如2015年我国A股市场发生股灾,千股齐跌停,2018年10月29日贵州茅台开盘跌停,2020年5月博信股份连续8次跌停等股价崩盘现象历历在目。给投资者造成巨大损失,打击投资信心的同时,对我国防范金融风险,维护金融市场秩序造成阻碍。因此,基于股价崩盘风险的研究也一直是相关学科的研究热点。针对股价崩盘风险的来源,较受学者们认可的一种解释是基于信息不对称理论及代理理论,认为管理层出于自利动机刻意藏匿利空消息的行为引致了股价崩盘风险,而当该行为败露,积攒已久的利空信息一次性传递至投资者处时,就会引起市场恐慌,投资者逃逸,进而引发股价暴跌。照此逻辑,通过提高信息披露水平,降低信息不对称程度,可以有效降低企业股价崩盘风险。目前大量学者从财务信息角度证明了提高财务信息披露水平可以显著降低股价崩盘风险,但随着社会系统的复杂化,学者们逐渐意识到非财务信息中也蕴含着一些财务信息不具备的,与企业生产经营活动息息相关的信号,这些非财务信息的披露也有着减小企业股价与企业价值的偏离,缓解股价崩盘风险的作用。结合近年来新《环境保护法》等监管条例的颁布以及“建设美丽中国”和“绿水青山就是金山银山”等核心观点的提出,环境保护越来越受到国家的重视,在民众对美好生活的需求中占据着愈加重要的地位,相应地,监管层与社会公众对企业的环境表现与环保责任的履行也会给予更高的要求与关注,环境信息与企业价值也将更为相关。故本文以环境信息披露视角出发,研究环境信息披露对股价崩盘风险的影响及其路径。本文首先在总结前人对环境信息披露和股价崩盘风险研究的基础上,结合相关的经济学经典理论,对本文研究主题进行理论分析并提出相关假设。再对环境信息披露对股价崩盘风险的影响,分析师关注与媒体关注这两类典型外部监督手段对二者影响的调节作用,环境信息披露水平与股价崩盘风险间的影响路径进行了实证检验。最终,本文研究表明,对我国重污染行业企业来说:（1）环境信息披露水平的提高可以显著降低企业股价崩盘风险。（2）企业环境信息披露水平与股价崩盘风险的负相关关系随分析师和媒体关注度的提高而减弱。（3）企业环境信息披露水平与股价崩盘风险之间存在信息路径。