在经济成熟度日益增加的当今社会,小型企业想要冲破桎梏谋求公司规模扩张和市场占有率提升的难度已经大大提升,上世纪八十年代的市场形势已不复存在,对于小型企业而言,只有通过资本市场的运作,采用并购重组的方式来实现更高效的资源配置、整合升级,才有提升市场竞争力的可能。因而“蛇吞象”式并购应运而生,这是一种专门针对小型企业并购大型企业的并购方式,是小型企业由弱变强的机遇挑战。虽然“蛇吞象”式的并购有其固有的吸引力——创造了小型企业由弱变强的机会,然而纵观当今国内外多起“蛇吞象”式并购案例可以发现,成功完成收购的案例相对较少,这源自于“蛇吞象”这种并购方式天然存在着弊端,一是难度更甚。弱势企业对强势企业的收购需要更多谋划和更大的压力,稍有决策失误就会导致并购失败。二是风险更大。“蛇吞象”式并购一般选择陷入经营困境的大型企业作为并购标的,因而并购活动的结果很可能不会为并购方带来绩效增长,还会为并购方带来发展负担。也是基于此,目前国内关于这类特殊类型的并购探讨并不多见,同时,实证研究也难以覆盖这一主题。因此本文将采用案例分析法和财务指标法相结合的方式来进行研究,试图归纳总结出“蛇吞象”式并购的策略及产生的经济后果,以期为往后的“蛇吞象”式并购提供借鉴,提高并购成功率。以典型的“蛇吞象”式并购——帝王洁具对欧神诺陶瓷的并购活动为案例,本文分析了帝王洁具在本次并购活动中的策略选择。通过研究可以发现,并购标的和时间选择、支付方式选择以及并购后公司整合的策略选择不同将会为企业并购绩效带来不同结果。本文将借助案例分析法和财务指标法来分析帝王洁具并购欧神诺陶瓷的并购策略及并购绩效变动,进而分析归纳可以为将来企业并购借鉴参考的结论,为我国企业未来实施蛇吞象式并购起到一定的参考作用。