随着中国特色社会主义进入新时代，我国经济发展进入新常态，建立与新发展阶段相适应的国有资本配置，提高国有资本运行效率，实现我国经济高质量发展迫在眉睫。经济高质量发展需要更合理的资源配置、更优化的经济结构，从管理学的角度看，以资本运营为核心的资本管理，是最有效率的资产保值增值环节，而资本运营的过程，事实上就是通过资本有目的运动和资本形态规则变化，实现资本增值的过程。优化存量资本结构是实现资本管理过程的重要环节，以使资本从停滞状态转化为运动状态，根据市场变化实现最优配置。我国国有企业改革从一开始就把政企分开作为主要任务，多年以来的改革实践证明，构建能够实现政企分离的产权基础才是改革的关键所在，从全球经济发展的趋势看，依靠资本的联合和集中提高市场竞争能力已成为世界潮流，打破地区、行业、部门乃至所有制限制，把全社会分散的资金按市场效率原则聚合运作，实现所有生产要素的最优配置是国民经济持续、稳步发展的关键所在。近年来，我国正在有序推进国有企业混合所有制改革，从资本运营的角度看，混合所有制已经突破了公有制和私有制的界限，无论资本来源是公有的还是私有的，都已融合为企业的法人财产，各利益主体通过优化治理结构正在形成一种混合的、复杂的产权安排。同时，现代企业的股权结构日趋复杂，企业之间进行交叉持股的行为愈加普遍，资本运作的方式变得更加多变和不稳定，基于此，本文从国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的角度展开理论与实证探讨。
　　本研究基于经典的古诺竞争模型，同时基于企业生产成本结构，收益函数、管理理念和企业文化，利用不完全或非对称信息博弈模型，从静态和动态两个角度分析产量、价格和收益。利用重复博弈理论与方法，以寡头垄断企业竞争博弈为研究内容，将经典古诺模型进行推广，多角度、多层面分析交叉持股对企业竞争行为的影响。从博弈论方法论的角度构建双寡头市场古诺竞争博弈模型和贝叶斯动态博弈模型，分析了交叉持股对企业博弈竞争均衡策略选择的影响，进而分析了企业交叉持股有效规避市场风险的理论机制，探讨了不同类型伙伴选择对市场风险产生不同影响的机制，实证研究了交叉持股的风险规避效应及其影响路径，从而得出本文主要研究结论。
　　本研究共有六章，各章主要内容如下:
　　第1章为绪论，主要介绍研究背景与意义、研究思路与方法、研究框架与内容以及研究主要创新点与不足。
　　第2章为文献综述与相关理论，在文献综述部分主要介绍非对称和对称信息条件下博弈均衡研究进展、交叉持股企业间竞争行为研究进展和伙伴选择策略研究进展;在相关理论部分主要介绍博弈中的纳什均衡、信息结构和信息不对称理论、交叉持股与混合所有制改革、双寡头市场的古诺模型和伯特兰德寡头模型。
　　第3章为交叉持股对双寡头企业均衡策略选择的博弈分析，包括静态博弈分析与动态博弈分析。在静态分析中，运用古诺竞争模型对双寡头市场环境下的交叉持股策略进行了分析。在动态分析中，运用动态贝叶斯博弈进行双寡头企业交叉持股下均衡产量分析和均衡收益分析，给出了双寡头企业竞争策略选择的贝叶斯—纳什均衡。
　　第4章为交叉持股的影响因素分析，包括基于博弈模型的交叉持股风险影响因素选取和交叉持股风险影响因素的实证分析。在实证分析中，对数据获取与变量进行了说明，通过建立蕴含两企业多项指标的模型进行了交叉持股的风险分析。
　　第5章为交叉持股伙伴选择策略的风险规避效应分析，包括交叉持股伙伴企业类型选择的风险规避效应分析、交叉持股伙伴企业规模选择的风险规避效应分析和交叉持股伙伴企业行业性质选择的风险规避效应分析。
　　第6章为总结与展望。主要总结交叉持股企业的策略选择、风险影响因素分析和伙伴选择策略分析，展望下一步拟研究的重点内容，明确今后的研究方向。
　　综合而言，本研究得出以下主要结论:
　　第一，由蕴含交叉持股因素的企业均衡策略选择静态博弈模型分析可见:双寡头企业在无交叉持股和有交叉持股两种情形下得到的古诺竞争均衡产量是一致的，这种一致性可以看作是交叉持股改变了双方的需求函数，导致自身产量变化对自身产品价格的影响力下降，但对竞争对手产品价格的影响力却没有变。
　　第二，由蕴含交叉持股因素的企业均衡策略选择动态博弈模型分析可见:动态贝叶斯古诺竞争中交叉持股这一假设是可以由需求函数中参数的改变加以实现的，且在一定等效假设下的动态贝叶斯古诺竞争结果表明，交叉持股下自身产量变化对自身产品价格的影响力并没有改变，但是对竞争对手的产品价格却有更大的影响力。通过贝叶斯—纳什均衡发现，交叉持股改变了特定情况下企业信息分享的策略选择。
　　第三，由蕴含交叉持股因素的企业均衡策略分析模型分析可见:不论作为持股方还是被持股方，上市企业参与交叉持股后其自身股票波动率不仅会受到交叉持股投资规模的影响，还会受到伙伴企业经营状况的影响，风险规避效应显著。同时，交叉持股投资规模对合作企业双方联合波动率有显著的负向影响，合作双方能够通过交叉持股降低整体风险。
　　第四，交叉持股伙伴选择会对交叉持股企业的联合波动率产生影响，不同类型企业的影响机制各不相同。若持股方与被持股方均是国有企业时，会降低联合波动率，但不会对投资规模的风险规避效应产生影响;若持股方是大型企业，会使该企业组合拥有更强的联合风险规避效应，被持股方在影响联合波动率的同时，也会对投资规模的风险规避效应存在一定的调节作用，但不会改变投资规模的风险规避效应;若交叉持股企业属于同一行业，会对联合波动率产生负向影响的同时，也会对投资规模的风险规避效应存在一定的调节作用，但不会改变投资规模的风险规避效应。
　　基于以上研究内容与结论，本文获得以下启示:
　　第一，对于确定性模型而言交叉持股实际上(可以看作是)是改变了双方的需求函数，从而影响了双方最终的均衡产量;对于不确定模型而言，企业面对竞争对手的相同策略(行动)时，其分享信息的动机发生了变化，也就是说交叉持股的引入使得“分享信息”这一策略，在特定条件下已不再是最优对应策略。
　　第二，企业可以通过交叉持股达到规避风险的目的，最终效果依赖于企业之间投资规模与合作双方企业的类型。国有企业的声誉信号传递能够使得存在交叉持股的国有企业显著降低股票波动率，与投资规模无关。
　　第三，在混合所有制改革背景下，非国有企业选择持有国有企业股份在不影响自身生产效率的同时，通过国有企业的声誉信号降低自身风险，在一定程度上提高了资源配置效率。
　　第四，交叉持股对于相同行业的企业合作能够取长补短，弱化企业之间竞争，达到双赢。