【摘 要】
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资金自始至终都对企业有着巨大影响,被誉为企业的“血液”,没有资金的支持,企业将难以维持其经营发展,所以众企业都非常重视资金的运用,特别是资金筹集。在2017年再融资全新规定公布后,因为对增发以及配股等方式融资渠道的限制,可转债的地位得到了提高,其数量与规模达到了前所未有的增长,越来越多的企业选择发行可转债的方式募集发展所需资金。但可转债的募集亦有利弊,并非放之四海而皆准的万能融资方式,故本文以赣锋
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资金自始至终都对企业有着巨大影响,被誉为企业的“血液”,没有资金的支持,企业将难以维持其经营发展,所以众企业都非常重视资金的运用,特别是资金筹集。在2017年再融资全新规定公布后,因为对增发以及配股等方式融资渠道的限制,可转债的地位得到了提高,其数量与规模达到了前所未有的增长,越来越多的企业选择发行可转债的方式募集发展所需资金。但可转债的募集亦有利弊,并非放之四海而皆准的万能融资方式,故本文以赣锋转债为研究对象,分析其对企业财务绩效的影响,为其他公司提供借鉴。本文首先介绍国内外关于可转债相关研究和理论基础,其次在此基础上总结归纳出可转债对企业财务绩效的影响机制,然后通过案例分析的方法对赣锋锂业进行具体研究,包括案例介绍与分析。在案例分析中,主要包括资本结构、盈利能力、营运能力以及偿债能力四个方面,其次是通过事件研究法建立市场模型,分析赣锋转债对企业财务绩效的影响,然后以经济增加值的财务指标进行综合分析,最后总结全文并给出相应的结论与对策建议。经过研究发现,可转债融资方式对企业财务绩效的影响主要分为优化以及削弱两种机制。前者通过股债权衡优化资本结构、以附属条款降低成本、用股债双重性缓解利益冲突、通过资产质量改良增加盈利及营运能力,后者是转股失败致财务危机以及错误发行动机导致作用机制失效。在对赣锋锂业各项绩效指标进行财务分析、事件研究以及经济增加值分析后,得出了相关经验启示:在短期内,可转债发行会降低企业的财务绩效,表现在企业的盈利能力、营运能力、长期偿债能力降低以及股东财富效应的损害;从长期看,可转债融资对企业财务绩效产生了积极影响,体现在资本结构优化、盈利能力与短期偿债能力增强以及延缓股权稀释;可转债融资还可能会因为资本市场波动进而影响企业财务绩效;可转债的发行能够提高企业的公司价值,且呈现出先降后升的趋势。由此,本文得出了一些对同行业企业发行可转债的一些对策建议,即确立合理募资动机、选择合适发行时点以及科学设计可转债条款。
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