股权运作是指上市公司通过股权交易市场变更股权关系，调整股权结构或对其他企业进行购并、参股、控股等股权交易活动，实现本企业资产的保值增值，提高资产配置效率，最终提高企业股权价值，增加股东财富的一种产权经营活动。股权的价值化、商品化和社会化是现代市场经济的重要特征，也是现代股份制企业赖以生存的基本条件。现代市场经济的实践表明，企业产品、产业经营如果没有资本经营、产权经营的支持，难以形成资源的优化配置和产业的升级，企业经营业绩也很难持久地辉煌。上市公司应充分利用证券市场资源，积极开展股权运作活动，提高股权运作水平，降低运作成本，拓宽股权运作空间，这不仅可以进一步打开筹资融资渠道，支持企业的资产重组，进而推动上市公司的产品经营和产业经营，而且对优化国有股权配置过程，寻求国有股流通方式，提高上市公司国有资产的管理水平和运作效率，帮助国有企业尽早脱困，都具有十分重要的现实意义。因此，上市公司必须适应新的形势，加强股权运作人才培养，实现股权经营与产品、产业经营两条腿走路，形成相互之间的优势互补。可以说，在未来的中国证券市场上，不善于股权运作的上市公司将很难立足。但是，目前在我国证券市场上，由于受法律、法规环境的限制和上市公司对资本经营认识的局限，上市公司的股权<WP=3>运作大都采取一种传统的模式：股权转让＋资产置换。这种运作模式往往手段单一，效率低，成本高，且主要属于关联交易，具有明显的缺陷。况且，目前上市公司的经营业绩并不令人乐观，沪深两地证券市场上已有二百多家上市公司失去了配股资格，其融资渠道已经“锈死”，使上市公司感到股权运作难以展开。 近年来，我们欣喜地看到一些上市公司凭借自身独特的优势，利用股权这一特殊的金融工具，积极创造股权运作新模式，频频开展多样化的股权运作，发挥股权以少控多，以小搏大的杠杆效应，撬动企业资产重组与规模扩张，从中获得了巨大的利益，极大地丰富了中国证券市场上资产重组和资本运营的内涵和实现形式。然而，由于中国证券市场正处于发育和成熟过程中，对股权这种金融工具的运用和创新，在理论建设与实践经验上都比较薄弱，上市公司的股权运作仍处于一种“摸石过河”的阶段，在目前的股权运作创新活动中，无论是运作的过程与运作的效果，抑或是对证券市场的影响，都存在一些问题。因此，对于上市公司股权运作模式的不断创新和发展，一方面要为上市公司开展股权运作创造良好的环境条件；另一方面又要针对实践中出现的问题，加强管理，使之尽快踏上规范化、法治化轨道。这不仅对上市公司自身发展有益，而且对中国证券市场的不断完善也具有十分重要的现实意义。透析目前上市公司股权运作现象，结合我国证券市场实际情况和上市公司的创新实践，借鉴国外经验，剖析股权运作的创新模式，深入探讨上市公司股权运作创新活动中存在<WP=4>的问题，寻求相应对策，提出上市公司股权运作创新未来发展方向的构想，正是本课题研究的目的所在。 本论文的主要思路是：从股权及股权运作的涵义入手，分析目前上市公司股权运作的现状与特征，提出股权运作创新的理论依据，通过案例分析归纳股权运作创新的主要模式，指出创新活动的必要性和重要性以及动因，研究创新活动中存在的主要问题，并试图找出相应对策，构思出股权运作创新的未来发展方向。 本文分为六大部分：第一部分 股权运作概述。对股权的含义和股权运作的内涵进行严格界定，简要分析目前上市公司股权运作的现状及主要特征。 国内对股权的性质有三种看法1：一是认为股权是股东基于其资格而享有权利和义务的集合体，而不是单一的权利；二是认为股权是社会权的一种，乃是一个单一的权利，强调股东个人的权利和义务；三是认为股权只是针对股东对公司的法律地位而言。鉴于本文研究重点是从股权运作及创新的主体（对股权运作及创新进行决策、设计、管理等）出发，笔者采用第一种说法。 第二部分 上市公司股权运作模式的创新。结合西方现代产权理论和企业组织理论对上市公司现有的股权运作创新模式进行归纳和研究，阐述股权运作创新的必要性和重要性，将股权运作创新纳入企业创新体系。 第三部分 寻找上市公司股权运作创新的内在动因，探讨<WP=5>创新的效应。 第四部分 股权运作创新对二级市场股价走势的影响。上市公司股权运作的创新活动对二级市场的影响体现在两个方面：一方面，从短期来看，创新可能会对二级市场产生一定的冲击，导致股价大幅波动；另一方面，创新将有助于提升公司业绩。因此，股权运作的新模式又会推进证券市场的进一步繁荣。这一部分先对股权运作创新中关于股权在一级市场上的定价问题做一些研究，然后以增发新股板块为例，实证分析在增发新股前后，二级市场上的股价走势及影响股价大幅波动的原因。 第五部分 上市公司股权运作创新中存在的主要问题与对策。中国证券市场正处于发育成熟阶段，上市公司资本运营水平不高，对金融创新认识不足，导致股权运作创新活动中存在不少问题。针对存在的问题，试图寻找相应的对策，是这?