由于早期我国境内资本市场不够成熟和完善,大批企业尤其是科创企业为谋求更好发展,选择搭建红筹架构远赴境外上市。近年来,我国在产业技术升级发展上受制于人,自主掌握核心领先技术迫在眉睫,吸引境外优质红筹企业回归是途径之一。为此,我国不断优化资本市场环境并出台了系列优惠政策,特别是2018年中央决定设立科创板,试点注册制,允许红筹企业保留红筹架构回归境内资本市场。2020年2月27日,华润微电子正式在科创板挂牌上市,开创了红筹企业直接登陆境内资本市场的先河。基于以上背景,本文以华润微电子作为研究对象,综合运用了文献研究法、案例分析法和比较分析法,对其回归科创板的动因、路径及经济后果展开了深入研究。在动因方面,主要从内部和外部两个维度对华润微电子回归的动因进行分析。对于路径方面,在对比红筹企业回归A股现有路径优缺点的基础上,论述华润微电子选择保留红筹架构直接IPO回归科创板的可行性和合理性,并结合公司实际分析该回归路径的风险及防范。就经济后果而言,从市场反应、公司治理、创新能力、财务绩效四个层面对华润微电子回归科创板的经济后果进行研究。最后,本文还探究了华润微电子的回归对监管层、红筹企业以及投资者的启发和思考,力求让华润微电子的回归更具借鉴和推广意义。本文通过研究发现:华润微电子回归科创板的内部动因包括拓展新的融资渠道和实现外延式发展,外部动因则包括半导体行业发展和红筹企业回归获国家政策支持以及境内资本市场的吸引;华润微电子选择保留红筹架构直接IPO这一回归路径不仅显著降低了公司的上市成本,而且更为稳妥,过会概率更高,而选择回归科创板更符合其科创属性和未来发展需求;华润微电子通过该路径回归需要关注和防范股票面值币种、境内外制度差异、信息披露等风险;华润微电子回归科创板以后,总体上获得了市场反应良好、公司治理改善、创新能力增强、财务绩效提升的正向经济后果。最后,华润微电子的回归对监管层完善健全制度、红筹企业顺利回归上市、投资者理性投资均有较大启发意义。