风险规避和价格发现是期货市场最基本的两大功能,对棉花期货市场这两方面的探究和对比研究,可以检验棉花期货现有市场成熟度和相关问题,为进一步完善和发展我国棉花期货市场提供理论和实证结论支撑,从而为我国棉花期货市场建设提供研究基础。我国作为世界上最大的棉花消费国和棉纺织品出口国,棉花在国民经济生产生活中扮演着重要角色,但由于棉花作为农产品受自然因素影响大,抗风险能力弱,经营风险高。期货作为金融衍生品工具,在市场经济中具有着风险规避和价格发现的功能,可以加以利用。同时我国棉花期货市场起步晚,而美国棉花期货市场作为相对成熟期货市场,棉花期货市场的风险规避能力、价格波动风险和价格发现能力更加强,更具有优势。所以为进一步完善和规范我国棉花期货市场,有必要对中美棉花期货市场在风险规避和价格发现两方面进行对比研究。本文对中美棉花期货市场对比研究主要从是期货市场的风险规避和价格发现功能两个角度出发。在对比中国和美国棉花期货市场发展现状和期货市场制度区别的基础上,通过对中国和美国棉花期货市场的分析,得到中国棉花期货市场价格波动大,风险回避能力弱,价格发现能力未充分显现。再通过实证检验比较中美两市场的套期保值比率来判断市场风险规避的强弱。通过OLS模型检验研究分析表明我国棉花期货市场的套期保值比率0.2758,弱于美方市场的0.4760。并且中国棉花市场的基差波动幅度和波动频率大于美方市场,我国棉花期货市场价格收益率稳定性也不如美国市场,说明我国棉花期货市场的风险规避能力弱。对期货价格发现功能检验,通过协整得到中国棉花期货对现货的解释能力是较弱,美国棉花期货对现货的解释能力较强。通过格兰杰因果关系检验,发现中国和美国的棉花期货市场均对现货价格有单向引导作用,两市场的期货都有价格发现功能,但是美国棉花期货对现货格兰杰原因的F统计值为563远远大于中国市场的F统计值50.9482,说明我国棉花期货市场的价格发现功能弱于美方市场,价格发现功能还有待进一步提升。根据实证研究结果,本文提出以下建议:提高棉花期货市场的开放程度,允许鼓励QFII参与我国棉花期货交易,扩大资金额度,增强棉花期货市场流动性,增强价格发现能力;优化投资者结构,引导棉花农场、涉棉企业参与市场进行套期保值。引入棉花期权,适度开放远期和互换等场外衍生品交易,提升棉花期货的风险规避能力;通过培训和宣传提高投资者专业素养,培育期货专业人才;加快《期货法》的制定,利用技术手段检测交易行为,加大对操纵市场等违规违法行为的监管和处罚力度,完善期货市场体系,提升风险防范能力。