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进入21世纪以来,随着经济体制改革深化和市场在资源配置中的基础性作用的增强,我国的私营企业得到了迅速发展。但目前,私营企业的健康持续发展仍面临种种困难。融资难依旧是制约私营企业发展的重要因素之一。
本文依据信息经济学和产权经济学的理论,运用 S-W 模型分析研究了私营企业融资难的原因。S-W 模型即为斯蒂格里茨和温斯 (Stiglitz and Weiss,1981)模型。他的基本假设是:在银行和借款者之间存在着信息不对称。借款人了解项目的具体风险,银行可以了解整个借款人集团的统计分布情况,却不能准确判断这种风险。也就是说,在银行和借款人之间存在信息不对称。信息不对称在贷款中普遍存在,在申请贷款时,借款人通常倾向于披露有利于获得贷款的信息,并隐瞒或者不披露不利的信息。因此,银行一般很难从借款人那里得到关于借款的全面的信息。由于信息不对称,道德风险和逆向选择将使得银行倾向于对企业(尤其是私营中小企业)进行信贷配给,导致私营企业融资难,制约了私营企业发展。信贷配给是信贷市场存在的一种典型现象,是指贷款人基于风险与利润的考查,不是完全依靠利率机制而往往附加各种贷款条件,通过配给的方式来实现信贷交易的完成。
从产权经济学角度分析,在借贷关系中,贷款人作为资金的所有者失去了对资金的控制权和使用权,而借款人作为资金的使用者,虽不具有对资金的所有权,但却拥有资金的控制权和使用权,这就导致了一种残缺的产权关系。客观上需要一个完备的制度体系来保护这种残缺产权,但现实中仍缺乏这样的制度体系。正是这种产权残缺和制度缺位导致了信贷配给。解决信贷配给问题的根本性措施在于制度创新,用创新的制度来有效的解决产权残缺问题。只要这种残缺的产权得到有效的保护,使贷款人的利益不受侵害,贷款人就没有必要实行信贷配给。
影响我国私营企业融资的其它主要因素:私营企业自身规模小,管理方式落后,信用状况差:金融机构方面,国有商业银行缺乏相应的激励机制,现有融资空间属于私营企业的小,中小金融机构缺乏;资本市场上,私营企业上市门槛高,债券融资渠道不畅;就社会服务来看,缺乏专门为私营企业贷款服务的机构,抵押担保制度存在缺陷,相关法律法规不完善。
针对以上制约私营企业融资的因素,本文提出了加强私营企业自身建设,重塑银企关系,加大金融机构改革和创新,拓展融资渠道,完善政府服务体系等建议。