网络小额借贷作为新兴的投融资工具,已发展成为金融市场中重要的组成部分。作为影响金融市场的重要因素,市场情绪的变动会对网贷利率产生怎样的影响,是一个重要但尚未研究的主题。本文以网贷市场的典型代表P2P借贷市场作为研究对象,通过探究市场情绪的变动对P2P利率的影响,丰富网贷市场的相关研究,增进对网贷市场的认识。在数据方面,本文对P2P平台的借贷数据和P2P新闻文本进行爬取,并利用第三方情绪分析工具,基于P2P新闻文本提取P2P情绪指标,以构建实证分析的数据集。在实证方面,本文首先使用逐步线性回归,对市场情绪与P2P利率的基本关系进行考察,并检验其稳健性。进一步地,本文探究市场情绪影响P2P利率的两条传导机制。接着,本文讨论借款人收入和信用水平对其关系的调节作用,并使用马尔科夫转换因子模型对市场行情进行时间划分,讨论在不同市场行情下市场情绪对P2P利率影响的异质性。最后,基于行业宏观数据,本文从行业角度对市场情绪与P2P利率的关系进行再验证。研究发现,市场情绪对P2P利率存在显著的负向影响,即积极的市场情绪会促使P2P利率的降低。其影响机制主要包括两个方面:一是传递风险信号影响P2P投资风险溢价;二是影响P2P资金供给,通过市场供求关系影响借贷利率。在调节作用方面,借款人收入的增加和信用水平的提高,均有利于减弱市场情绪对P2P利率的影响;在异质性方面,在P2P利率处于低位时期,市场情绪对P2P利率的影响减弱,反之该影响增强。最后,根据研究结果,本文针对国内外的网贷市场,从监管方、平台方和投资方三个角度提供相关的建议。