中国期货市场经过几十年的迅速发展,伴随利润与资产的不断扩张,风险控制成为当今重要话题,建立适用于期货行业风险管理控制的理论与实践的量化模型愈显重要。剖析中国期货公司业绩构成,主要来源于期货交易费及客户保证金利息。保证金利息收入依赖于客户保证金额,保证金率对保证金总金额的影响很大,较低的保证金会放大期货公司的风险,较高保证金率会显著拉低期货公司竞争力,导致需求下降。因此,如何寻找保证金率与保证金数量之间的平衡点至关重要。故需要权衡风险与收入两个关键要素,如何在风险得到充分控制的条件下,寻找到收入最大化的保证金率平衡点,使得风险得到充分控制,并能很清晰的刻画出保证金率的最低边际水平就具有现实意义,从而设置差异化保证金率提升ZC期货公司竞争力。VaR(Value at Risk)模型得益于其计算相对简单、易于理解与掌握,在解决这类问题上被广泛应用。VaR的主流计算方法有两类,即参数法与非参数法。参数法需假定原始数据符合某种分布,这与实际情况可能不符,而非参数法不需要。本文选择的是非参数法。值得注意的是,从历史现象中可以观测到比如2008年国庆节前后中国期货市场波动剧烈,如果在节前没有设置较高较合理的保证金率,那么节后穿仓的风险极大。此外,从实践经验来看,期货交易所与期货公司一般会在长假前后调整保证金率水平,进而实现风险控制。这些现象本文将其归结于长假风险,如何防范长假风险,合理设置长假期间保证金率成为本文一个重要分析点。本文首先对研究背景与问题进行交代,并对国内外期货市场保证金制度进行介绍;其次对风险度量的主要方法与VaR理论进行介绍;再者,通过设计样本数据,建立蒙特卡罗模拟与历史模拟法进行VaR值的计算,并比较不同方法结果的差异。并使用约1000个历史数据进行模型有效性验证,分析模型失败的时间分布,并判断模型在节假日是否有效。最后,本文提出针对长假期间保证金率设置的两种思路,本文认为基于长假风险防范,可以将长假风险拆解成一般风险与长假特殊风险,一般风险可以用VaR模型度量,而长假特殊风险可以参考期货交易所或期货公司历史节假日保证金率调整情况设置合理水平。最终结果表明,通过历史模拟法设置(长假)保证金率可以有效量化,且显著优化ZC期货公司当前设置保证金率的方法。