中期票据(Medium-term Notes, MTN)最早源于20世纪70年代的美国,最初作为一种介于短期融资的商业票据和长期借贷的公司债券之间的融资工具而出现。国内中期票据市场于2008年4月正式启动,经过三年时间的迅猛发展,已成为银行间债券市场的重要组成部分。国内中期票据的制度安排参照美国市场,发行管理模式采取注册制而非核准制,发行定价方式采取簿记建档而非招标发行。在当前的发行制度下,判断中期票据发行定价的影响因素,有助于更加合理地对中期票据进行定价,有利于帮助中期票据的机构投资者判断中期票据的投资价值,从而为投资者选择投资品种和投资时机提供决策依据。为此,本文运用理论分析和实证检验相结合的方法研究了中期票据发行定价的影响因素。主要内容如下：首先,从概念上界定了中期票据和发行定价的概念。中期票据从本质上讲是一种中期信用债券,由具备法人资格的非金融企业在银行间市场发行。中期票据采用平价发行,按照固定收益证券的定价原理,平价发行的债券定价,实质上是票面利率的定价,即确定中期票据发行日的到期收益率。因此,将本文的研究范围界定为中期票据一级市场发行利率或利差的定价问题。其次,为从理论上确定影响中期票据发行定价的因素,本文回顾了国内外有关信用利差及中期票据发行定价的相关研究,汲取现有文献的可取之处为理论分析提供参考依据。再次,根据文献回顾的情况,结合中期票据发行市场和发行定价制度的特点,从理论上总结了可能影响中期票据发行定价的因素,并进行初步统计分析。最后,建立实证模型验证中期票据发行定价的影响因素。实证结论表明：发行主体的信用评级、发行期限、二级市场换手率、银行间市场回购利率、行业差异、发行规模对中期票据的发行定价有显著影响,而承销商声誉、企业性质以及财务指标对发行定价没有产生显著影响。本文研究有两点值得肯定。首先,本文的研究搜集了大量的中期票据原始数据,对中期票据发行市场的总结相较现有研究有所推进；其次,文章没有采用传统的国债收益率作为定价的基准利率,而是采取了与中期票据存在替代关系的贷款基准利率作为基准利率。这一做法考虑了国内一级市场与二级市场市场化程度差异以及利率双轨化的现状,更加符合国内市场的实际,与现有大多数文献所采用的定价基准利率有所区别。文章的研究有两方面存在不足并值得进一步推进。首先,基准利率的选取方面,从目前的实际情况来看,中期票据发行利率最值得参考的利率是交易商协会指导利率,但本文考虑到交易商协会指导利率只是一种过渡性质的制度安排,在实证建模时没有采取交易商协会指导利率作为基准利率,而采取同期限贷款基准利率作为参考。其次,解释变量的选取方面,本文的实证分析主要选取了与个券本身相关的一些因素进行建模,如信用评级、发行量、发行期限、所属行业等。但是,从文献回顾和理论分析的情况来看,宏观方面的系统性因素对中期票据的发行定价具有显著影响,如经济增长和通货膨胀等。但是,有关宏观数据均为月度数据,本文以月度数据作为样本数据,将存在样本数据过短的问题。因此,尽管在理论分析部分验证了这些宏观因素对中期票据发行利差的影响,但是实证分析时没有把这些因素纳入到模型中来。随着中期票据发行利率数据长度的增大,以后的研究可以考虑以月度数据为被解释变量,将宏观经济方面的因素也纳入到研究之中。