房地产市场化改革以来，房地产业在国民经济中的地位越来越高，逐渐成为中国经济的晴雨表，与中国经济息息相关。在大众视野里也展现了具有特色的行业特点，房地产市场的飞速发展带动了经济的发展，房价波动同中国GDP波动呈现出高度相关性。
　　由于中国特殊的土地供给制度，地方政府对土地市场的垄断以及为了获取收益的“土地财政”政策对房价产生了直接影响。而房地产业是资本密集型行业，每个环节都离不开银行的信贷支持，这导致房地产市场的风险极易传递到金融机构。当前中国经济已经进入新常态，房价普遍快速上涨，积累了一定量的资产泡沫，一旦房价下跌，会导致金融机构坏账频发，影响金融稳定。
　　基于上述背景，本文从土地财政的视角出发，研究商品房价格对金融稳定的影响与作用机制。梳理了相关的国内外文献，在金融稳定基本理论的基础上，考察了土地财政对商品房价格的影响，分析了商品房价格影响金融稳定的相关机制，包括金融市场渠道和金融机构渠道，并且考察了土地财政在其中发挥的作用。
　　其次，在前文理论分析的基础上，本文采用主成分分析法构造了金融稳定指数，对中国的金融稳定状况进行了量化分析，并且构建了结构向量自回归（SVAR）模型测算了商品房价格波动对金融稳定的具体影响；然后将金融稳定的各项指标细分，研究商品房价格波动具体影响金融稳定的哪一项因素；最后本文采用多元回归模型实证分析了土地财政、商品房价格与金融稳定的关系。
　　理论和实证研究的结果都表明，在只考虑商品房价格与金融稳定的全国时间序列数据建立的SVAR模型里，短期的商品房价格上涨会促进金融稳定，但商品房价格的长期波动严重威胁金融体系的稳定，具体表现为对金融机构和外汇市场造成影响，集中表现为金融机构的信贷风险。在加入了地方政府土地财政指标的模型里，由于土地财政的调节作用，商品房价格对金融稳定的边际效应呈增加趋势，即土地财政在一定程度上增强了商品房价格对金融稳定的作用强度，但是这种土地财政模式导致的地价与房价的不断增长存在严重的金融安全隐患。因此，在以上结论的基础上，本文提出了具体的调控房地产市场、遏制房价上涨以及维护金融体系稳定的政策建议。