家族企业CEO来源与公司业绩——基于中小板和创业板上市家族企业的实证研究

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家族企业的CEO来源是家族企业治理机制的重要安排,不同的CEO来源类型对公司业绩产生不同的影响,其也是家族企业控制权和经营管理权的研究方向之一。本文基于人力资本的视角,采用实证的研究方法,不同于以往学者只是分别将来自于家族成员的CEO和来自于职业经理人的CEO作为一个整体的研究思路,笔者在探讨来源于家族内、外部两大类型的家族企业CEO对于公司业绩影响的基础上,还分别将其进一步细分以讨论具体不同类型的家族企业CEO来源与公司业绩之间的关系。除此之外,本文还结合公司的成长性水平,以此来分析不同的家族企业CEO来源在公司不同的成长性水平下对于公司业绩的影响。  本文全文共分为六个部分,第一章全面阐述了本文的研究背景、研究的内容与意义、研究思路与框架以及本文的创新之处;第二章系统地梳理了关于家族企业研究的相关既有文献,为实证研究奠定了文献基础;第三章为理论介绍与研究假设,笔者介绍了人力资本的相关理论与企业成长性的相关研究成果,为实证研究奠定了理论基础,并结合相关理论和研究提出了本文的研究假设;第四章和第五章为本文的主体实证部分,笔者首先介绍了本文的样本和数据来源,变量界定与研究模型,然后对描述性统计、变量间的相关性和回归结果进行了分析;第六章全面总结了研究结论,并提出了本文的研究局限和未来展望。  本文通过研究发现由职业经理人担任家族企业CEO与公司业绩之间存在正相关关系;由业主及其配偶以外的其他家族成员担任家族企业CEO亦与公司业绩显著正相关;由任职前与家族不存在社会关系的职业经理人担任家族企业CEO有利于公司业绩的改善。而在不同的成长性水平下,公司成长性水平越低,家族企业选择由外部职业经理人担任CEO越有利于公司业绩的提升,此时选择任职前与家族不存在社会关系的职业经理人担任CEO也越有利于公司业绩的改善。不同的家族成员CEO来源类型在公司不同的成长性水平下与公司业绩之间不存在相关关系。笔者希望通过本文的分析,能够为日后的家族企业治理机制研究提供新的方向和思路,同时希望为现实中家族企业CEO的选拔和任命提供指导和建议。
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