影子银行在我国是指游离在银行监管之外,可能引发系统性金融风险的信用中介。我国影子银行规模自2007年金融危机爆发后,在政策的驱动下呈现出快速增长趋势。影子银行一方面满足了社会对资金的多样性需求。另一方面对影子银行的监管不力,导致影子银行进行信贷业务时更为关注收益率,风险管控不力,存在一定的金融风险。为防止潜在的金融风险,2015年召开的中央经济工作会议上,明确了去杠杆的工作任务。此后在“穿透式”强监管等系列组合政策作用下,成功控制住影子银行规模的野蛮增长。而影子银行去杠杆使得市场中资金流动趋紧,改变企业的融资结构,影响企业的财务风险,最终体现在企业风险承担水平的变化上。制造业属于重资产行业,对资金的依赖程度比较高。探究影子银行去杠杆对于制造业企业的影响,一方面有利于更好地落实金融去杠杆政策,把控金融风险;另一方面也有利于促进实体经济可持续高质量发展。在此背景下,研究影子银行去杠杆对制造业企业风险承担水平的冲击效应,具有较强的现实意义。论文结合我国影子银行产生的时代背景以及当前我国影子银行发展现状,选取上市制造业企业为研究样本进行实证分析。首先,从整体上分析影子银行去杠杆对制造业企业风险承担水平的冲击效应。其次,为了更具针对性落实去杠杆政策,防止政策的一刀切执行,分别从企业异质性,研究去杠杆对国有企业与民营企业影响的差异性,从地域异质性,研究去杠杆对东、中、西部地区企业影响的差异性。再次,结合我国影子银行借贷资金的渠道,探讨了影子银行中最重要的委托贷款与信托贷款的渠道效应。最后,考虑资金期限错配现实,检验了期限错配在影子银行去杠杆对制造业企业风险承担中的中介效应。研究结果表明,影子银行去杠杆总体上降低了制造业企业的风险承担水平。企业风险承担水平的降低一方面降低了企业的财务风险,有效缓解企业当前所承担的风险;另一方面也降低了企业的未来收益,不利于企业长期发展。在企业异质性上,影子银行去杠杆的实施对民营企业的效应更显著,在地区异质性上,对西部地区制造业企业效应更显著,对于东部地区企业影响相对较小。渠道效应分析表明,影子银行去杠杆的委托贷款渠道相对信托贷款渠道,对制造业企业风险承担影响效果更为明显。期限错配中介效应检验结果表明,企业投融资期限错配在两者之间存在部分中介效应,从而为有效把控企业风险水平提供新的着力点。根据上述研究结果,为更好地落实去杠杆政策,规范影子银行发展,从完善放贷体系,缓解短贷长投现象、因企施策,因域施政、聚焦委托贷款与信托贷款等方面提出相应建议。